饲料|| 9月豆粕市场不宜再过分看空！
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近阶段我国油厂豆粕库存压力伴随着其开工率进一步下降而连续缓慢下滑，双节前终端市场仍有补库要求，再加上担心9-10月国内进口大豆到港量低于预期，因而饲料厂商总体提货积极性有所增强，也使得市场维持豆粕现货和基差持续走强判断，8月下旬至9月期间，国内油厂停机限产比例较高，可能会使得9月中旬之后国内豆粕供应趋紧。目前美豆持续面临季节性收获压力而持续下挫，本周二跌至四周来低点，美豆生长优良率高这个是不争事实，丰产前景以及美元指数强势震荡或将继续对豆粕价格构成压制，只不过随着南美大豆供应进入尾声，9-10月大豆阶段性供应紧张或将对豆粕市场带来一定的支撑。总体来看，在经历了7月暴跌、8月振荡的行情之后，我国豆粕现货基本面最悲观的阶段或已过去，9月份国内大豆供应量偏低、油厂开机率下降以及双节需求的支撑，市场整体内强外弱格局明显，将使得豆粕现货继续有望受到支撑。
上周五美国职业农场主杂志Pro Farmer美豆田间调研已经结束，最终单产预估为49.3蒲式耳/英亩，产量预估为40.93亿蒲式耳，同时根据刚出的周度美国农业部作物生长周报，大豆的优良率进一步上调至73%，结荚率94%，落叶率5%。鉴于目前已进入9月，天气状况较为稳定，笔者判断9月的月度供需报告中大豆的单产将得到进一步提升，预计50蒲式耳/英亩距离我们正越来越近。今年美豆的丰产正逐步得到市场的认可，供应面的压力将随着后期各项数据的陆续出炉而对市场形成持续性的压力，但由于进入南北美大豆供应交替阶段，注定将会出现阶段性供应量下滑局面。预计9月大豆到港量在580万吨左右，10月预计到500万吨左右，到11月大豆到港量才会真正提升，预计恢复到700万吨水平，所以美豆的出口、库存数据依旧是支撑豆粕价格的主要因素。
因此前担忧中国临储大豆库存释放，我国部分油厂9-10月进口大豆船期购买量偏小，目前预期9-10月份国内进口大豆平均到港量不足600万吨，而7月份以来的七次临储大豆拍卖成交率及流入压榨领域均低于预期，或使9-10月国内大豆供应偏紧。国内不少油厂陆续有停机限产检修计划，如东北、华北油厂因缺豆及豆粕胀库停机限产，华南油厂豆粕胀库检修限产，再加上G20峰会环保要求华东油厂开机率普遍下降50%左右，因而预计9月中旬之后，国内部分地区豆粕供应或将逐步趋紧，对现货形成支撑，但短期由于外盘行情相对疲软，或难以刺激我国终端市场持续采购，而现阶段国内油厂榨利较差也使得其近期进口大豆采购节奏有所放慢，不过南美基差相对便宜也刺激了市场一部分新成交。
只是养殖业仍旧是持续性利空因素，由于前期长江水灾的影响，对豆粕的终端需求市场形成一定的压力，目前北方天气已逐渐转凉，饲料需求有所下滑，南方市场需求较为稳定，但仍不及预期，而猪肉价格变化不大，目前看不到反弹上涨的迹象。目前各大学校已陆续开学，加之临近的中秋节日行情，这或短期对下游需求形成一定的提振，但也应看到如果下游养殖市场出现盲目补栏等情况，后期供应的增加也将反向对其价格形成压力，不利于后期整个养殖行业景气度的提升，因此豆粕需求端价格在9月或有小幅反弹，但难以形成持续性上涨，对于市场关注的节日行情，贸易商对此也应理性看待。
总体来看，进入9月份后，我国豆粕现货市场不宜再过分看空，虽然美豆在丰产压力的拖累下难以给我国豆粕行情起到明显支撑，且美豆生长优良率创纪录及USDA或将在9月报告中继续调高单产的预期均将继续施压盘面，但我国近月进口大豆到港量偏低、油厂停机限产率上升、豆粕库存压力的逐步下降，都将使得国内豆粕现货基本面受到一定支撑，而终端采购也仍可保持逢低适量增加库存的节奏。