逸仙电商陷入亏损泥潭

▏亏损不休。

8月26日晚，完美日记母公司逸仙电商（YSG）发布2021年第二季度财报。

财报显示，逸仙电商第二季度总营收达15.3亿元，同比增长53.5%，DTC消费者规模达1020万，同比增长13.3%；毛利率从去年同期的61.1%上升到65.7%；综合一季度营收14.4亿元，逸仙电商上半年营收达到29.7亿。

虽然营收大涨，但逸仙电商却还是巨亏。

财报显示，二季度，逸仙电商净亏损3.9亿元，同比增长21.6%；非美国通用会计准则下净亏损1.9亿元，同比增长12.6%，不过净亏损率从去年同期的17.4%下降到12.8%，首次亏损收窄。

综合一季度逸仙电商亏损3.19亿元，逸仙电商上半年营收29.7亿元，亏损高达7.1亿元。

与营收大涨、亏损不休相伴的，是其依然居高不下的营销费用。

财报显示，逸仙电商2021年第二季度的总运营费用为14.1亿元，与2020年第二季度的9.35亿元相比增长51.0%。其中，营销费用为9.73亿元，而2020年同期为6.23亿元，占总收入的比例由2020年同期的62.7%增加到63.8%。

在营销方面，逸仙电商显然很用心，这一点一直以来为外界所诟病，不过从财报来看，逸仙电商显然没有要减少营销费用的意思，营销为王，持续加注，依然是一大逸仙电商特色。

支出方面，逸仙电商在不断加码研发。此前，外界对逸仙电商重营销、轻研发的作为颇有微词，不过，如今这一状况有所改观。

2021年第二季度，逸仙电商的研发费用为3520万元，2020年同期为1430万元，研发费用占总净收入的百分比从2020年同期的1.4%增至2.3%，已与头部上市美妆企业相当。

据了解，从去年开始，就一直传来逸仙电商与国内外先进科研机构展开基础研究、打造自有研发生产基地的消息。

前不久，逸仙电商还与华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心达成战略合作，双方共同组建联合实验室，着力于完成经皮共输送纳米载体技术的研究开发、成果转化的工作。

据不完全统计，目前逸仙电商已与中国科学院、森馨科技集团、法国皮尔法伯集团、法国里昂大学医学院LSC3D皮肤研究中心、华中科技大学、法国植物干细胞培养机构Naolys等海内外知名机构及数十名专家展开研发合作，还与法国药妆公司Pierre Fabre在产品研发上达成了长期战略合作。

不过相比之下，逸仙电商2021年第二季度的营销费用约为同期研发费用的20倍。

由此可见，逸仙电商仍是一家营销驱动的公司，而非研发驱动。此前的数据显示，逸仙电商2018年、2019年以及2020年度的研发费用分别为264.1万元、0.23亿元及0.67亿元，占比分别为0.4%、0.8%和1.28%，均不超过3%。

受业绩拖累，逸仙电商在财报发布后的第一个交易日录得大幅下跌，盘中一度跌至4.71美元/股，创造了历史新低。截至8月25日美股收盘，逸仙电商收报4.81美元/股，单日跌幅为17.64%，总市值为30.38亿美元。

逸仙电商于2020年11月19日在美国纽交所挂牌上市，发行价为10.5美元/股，募资7.09亿美元。2021年2月10日，逸仙电商的股价曾一度上涨至25.47美元/股，总市值达到160.97亿美元。

但在随后的半年中，逸仙电商的股价一路走低，最低跌至2021年8月25日的4.71美元/股，累计下跌81.51%。与之对应的是，逸仙电商的总市值相对缩水超过130亿美元。

相较于2020年11月IPO时的发行价10.5美元/股，逸仙电商的累计跌幅也达到54.19%，市值已经“腰斩”。相对而言，逸仙电商的总市值已经远远低于上海家化、珀莱雅、贝泰妮等美妆品牌公司。

目前，逸仙电商已形成七大品牌矩阵，除了完美日记外，还有潮玩彩妆品牌小奥汀、少女风彩妆新品牌Pink Bear皮可熊、涵盖护肤彩妆和个护的完子心选、高端护肤品牌法国科兰黎Galénic、专业护肤品牌DR. WU达尔肤、护肤品牌Eve Lom。

从财报来看，逸仙电商似乎陷入了一个亏损泥潭而不能自拔，如何走出亏损泥潭，扭亏为盈，实现盈利增长，对于逸仙电商而言，依然任重而道远。