美的、格力之争，从三季报数据能看出什么迹象

大家都知道，格力和美的是中国家电特别是白电领域的排头兵。而且这两家都很有意思，给我们的印象很不相同。都在广东，一家国企一家民企；国企的格力高调异常，民企的美的没啥存在感；一个眼睛里容不下沙子，另一个几乎不发表对行业的看法；一个产品众多，另一个主力还是空调。除了这一些，还可以数出它们很多风格迥异的鲜明对比。

今年的疫情肯定对他们都造成了不小的影响，另外还有面对经济下行压力、国际环境变化和内循环促消费等新情况，我就以他们发布的公开三季度财报数据来中的几个简单数据指标对比一下两家企业的最新情况。

一、营收对比

这不得不说美的全面占优。曾经在吹牛的时候，一位中学语文老师就告诉我，好像美的除了电视机，所有家电都要生产。就是这个理，美的从2017年起一直就是2000亿级的俱乐部成员；格力是2018和2019年两度达到刚好2000亿。

营收增长上看，两家均从2017年的高速增长上掉头向下，就算没有疫情的2019年，格力也是几乎停止了增长。其2018年为了稳增长或者说冲2000亿的努力，比如大力促销返利、向终端压货等措施，在2019年总算挡不住行业总体的平衡增长趋势。而美的方面虽然营收增长上速度总体也是在下滑，特别是2018年比格力严重，但其基本稳住了低增长的态势。

二、净利润对比

不得不说，这一直是格力占优的部分，在其产值均低于美的的情况下，2017至2019年，每一年净利润均高于对方，应该说其产品的附加值还是较高的。但是领先的优势在2019年被基本追平，2020年前三季度就全面落后了。

再看一下净利润的增长情况，应该说都两家的净利润增长模式还是区别较大，美的在2020年以前基本保持在18%左右，比较平稳，而格力却从高速增长状态中掉头向下。2020年受疫情的影响，虽然美的全年大概率也会降到10%以内，但格力大概率全年更会停止增长。

三、存货周转情况

两家的存货周转情况均不错，长期维持在全年6-8次，就算2020年前三季度略有下降，但也基本表现正常，并未出现大规模的存货积压的情况。但是代理商和经销商处的压货情况肯定不会算在这里面，这个我没有相关数据。白电行业的竞争虽然激烈，但还未达到你死我活的地步。

四、净资产收益率

从净资产收益率来看，2019年以前，还是格力的净资产效率更高，与营收情况吻合，说是两家公司同质化程度较高，管理水平和经营效率并无太大差异。

家电行业是我国最具竞争力的外向型行业之一，格力和美白又是这当中的千亿级龙头（九阳等我们常见的家电品牌还在冲百亿）。他们的发展情况还是很能代表整个行业的基本情况，白电甚至家电行业已经进入平衡增长期，爆发式的高增长已经成为过去。