从定价权看公司的竞争格局

每个人投资模式不同，对投资的理解也不一样。对于确定性非常好的股票，是将估值排在后面的。而对股票确定性的理解，我更多是从竞争格局来理解的，如果不能理解公司的竞争格局。估值高的股票，是拿不住的，甚至也是看不上的。

一。什么样的公司才具有行业竞争力，如何判断一家公司的竞争力，很重要的一个方面就是企业是否有行业定价权。

确实，要研究一只股票是不是有定价权不仅要看它在行业里的地位，还要看它在上下游的话语权，还有商业模式等等，不花个几小时别想把一只股票的定价权弄清楚，工作量确实很大。但我们每天面对着那么多股票，一只一只研究定价权，岂不是要累死？那我们就通俗的去理解吧！

要如何快速分辨一只股票是不是有定价权呢，能不能有比较简单的方法？要想找到简单的方法，就必须寻找有定价权的股票之间有什么共性，那他们有什么共性呢？

对了，有定价权的股票对上游或下游至少得有一方有话语权，而话语权就体现在谁先把钱付给谁上，这就是最明显的特征！

同样是买东西，如果我是强势方的话，那赊账是再正常不过的事，而赊账对我来说就产生了应付账款；但如果我不是强势方的话，人家怎么可能让你赊账，比较热门的东西还会叫你先交定金。付了定金对我来说就是产生了预付账款。

同样的，卖东西的时候，如果我是强势方的话，我可以要求别人先交钱后拿货，先交的定金对我来说就产生了预收账款；而如果对方是强势方的话，可能会要求先把货给他，后面再还钱，这对我来说就产生了应收账款。

所以一般来说，应付账款大幅高于预付账款的企业对上游有话语权也就是赊账，预收账款大幅高于应付账款的企业对下游有话语权，也就是先拿钱后发货。如果一家企业符合这两个特征的至少一个的话，那我们就可以继续往下研究是不是有定价权，如果两个都不符合的话，那可以确定没有定价权了。

二。看几家企业

金禾实业

应付大幅高于预付，代表对上游有话语权；应收大幅高于预收，代表对下游话语权较弱

贵州茅台

预付和应付基本持平，对上游基本没有话语权；预收很多而没有应收，代表对下游非常强势。

上述几只股票要么对上游有话语权，要么对下游有话语权，只有这样才能把成本转嫁出去。如果对上下游都没有话语权的话，一旦上游涨价，又不能传导到下游，那就只能“把悲伤留给自己了”，那就别提什么定价权了。比如像这样的，应收大于预收很多，预付大于应付很多，这种股票我们绝对要远离。

那有人会说了，应付和预收不都是欠别人钱吗？怎么欠别人钱还是好事了呢？有句俗语叫做“欠钱的是大爷”，欠钱确实是大爷，不过有一个前提条件：欠的钱必须是 没有利息或者利息很低的。如果欠的钱是高利贷的话，那就变杨白劳了，不倾家荡产就不错了，还想当什么大爷？

三。所以看完应收预收应付预付之后，我们还要看一眼财务费用。

为方便理解，财务费用我们可以简单理解为欠钱所花的利息，利息当然是要越少越好了。

比如茅台，它的财务费用不仅仅是很少，而且是负的！这代表着他把别人的钱拿来生利息了，这当然是欠钱的大爷了

再比如乐视，2016年度的财务费用比净利润还高！也就是说赚的钱连还利息都不够。。这样的企业就别谈定价权了，它欠的那些钱不是人家心甘情愿交给它的，而是它根本还不了啊！

说的那么复杂，其实过程不到一分钟，先看应付预付、应收预收之间的关系，初步确定对上下游是否有话语权；再看看财务费用与净利润之间的关系，看看是欠的钱究竟是无息负债还是高利贷。

就这样两步走，不到一分钟的时间就能初步确定一家公司是否有定价权了，是不是比较简单呢？

四。今两日大盘普涨，没什么好说的，上证指数一年来首次站上半年线，市场发出了强烈的做多信号。节前一直持有的次新净利润断层票、5G和一些业绩超预期票，今天除个别前面涨幅较大的、且走势独立的股票（如中旗股份）外，其它都表现不错，耐心很重要。一是对于看懂的东西，能坚持守候，风水轮流转，总会轮到你的股；二是持股的耐性，买到了牛股只赚个饭盒钱就走，那是很可惜的，必须给足够的时间让利润奔跑。坚持用一种交易模式持续盈利，弱水三千，只取一瓢饮。

五。年前写的一篇业绩超预期之恒生电子，详细的可以看年前的这一篇，开始进入重点关注期，今日重提。

1.业绩超预期。

基本面上，年报超预期，净利润未来有加速增长的趋势；年报业绩大增，在释放一个信号，净利润加速度要来了。18年三季报公司已经手握10亿的预收款，等年报出来的时候再看看预收款数据情况，由此可以预判业绩趋势。

2.机构认可度。

股东持仓方面，恒生作为金融服务业的优质公司，聪明的港资已经霸占了流通股的首位，持仓10亿市值，股东人数在不断减少，以从18年初的10万减少到三季度的7.5万，估计年报出来后股东人数会进一步减少，筹码从散户手中转移到机构的碗里。

3.竞争格局

淘金大浪中，不一定每个淘金者都能淘到金子赚大钱，但在淘金路上卖铲子的人，肯定大赚，这是稳赚不赔的低风险买卖。而恒生电子，则是金融行业淘金路上卖铲子的，而且是头号玩家，处于垄断地位，几乎没有能和它匹配的竞争对手。

4.技术面

股价强度RPS已经达到了90以上，月线反转叠加净利润断层，经历两年半长而平坦的底部整理，现已接近一年新高，等待13日线的上车机会。