挑战星巴克，瑞幸咖啡还要付出多大代价？

周一，美国证券交易委员会（SEC）公布了中国第二大咖啡连锁企业瑞幸咖啡提交的申请上市的招股说明书，招股书显示，公司寻求以LK为代码在美国纳斯达克交易所上市，根据彭博此前的报道，这家咖啡独角兽公司将计划通过IPO融资约3亿美元。瑞信、摩根士丹利、中金公司和海通国际是瑞幸咖啡此次IPO的承销商。

瑞幸咖啡是原神州优车的COO钱治亚所创建的新兴咖啡连锁品牌。主要通过旗舰店、悠享店、快取店和外卖厨房店的差异化门店布局，以及线上线下，堂食、自提和外送相结合的新零售模式运营。

图片来自瑞幸咖啡招股说明书

而且，瑞幸咖啡门店是无现金门店，专门为快速提货和送货而设计，在18分钟内就可以完成送货。这些都是其竞争优势。同时也倒逼星巴克和阿里巴巴合作推出快递服务。

瑞幸有望年内赶超中国咖啡霸主星巴克？

根据Euromonitor的数据显示，星巴克公司 (NASDAQ:SBUX)在20年前进入中国以来，截至去年，已经占据了中国咖啡市场约50%的市场份额，而2018年，瑞幸在该市场的份额仅为2.1%。

星巴克目前在中国拥有超过3700家门店，而且还在以惊人的速度扩张，大约每15小时，就有一家新的星巴克门店开放，该公司的目标是到2023年，在中国拥有超过6000家门店。

2017年6月成立至今，不到两年的时间里，通过大额补贴，快速的配送以及社交媒体上铺天盖地的营销，瑞幸咖啡以惊人的速度扩张，目前是中国国内排名第二的咖啡连锁品牌，在中国的28个城市拥有2370家门店，并计划今年新开2500家门店，目标是在今年内取代星巴克，成为国内最大的咖啡连锁零售商。

毫无疑问，星巴克在中国的咖啡市场占有绝对优势。不过，瑞幸咖啡以其便利性和相对较低的价格，正在吸引咖啡消费中追求性价比的顾客。许多顾客一开始就是被瑞幸的免费代金券所吸引，公司在招股说明书中表示，将继续投入更多的资金支持该营销手段。大有宁愿继续亏损也要挑战星巴克的阵势。

不过，值得关注的是，China Market Research Group驻上海的负责人Ben Cavender担心，从长期来看，该品牌面临的一个大问题是，当它降低打折力度时，是否有足够多的客户会选择留下来。

“追赶游戏”代价高昂，瑞幸咖啡持续亏损

目前，随着中国新中产阶级的崛起，其咖啡消费的需求也在不断上升，瑞幸咖啡在其招股说明书中指出，5年来，中国的咖啡消费量几乎翻了一番，从2013年的44亿杯已经增长至87亿杯每年，预计到2023年，这一数字将达到155亿杯。

中国将会成为咖啡零售商一个越来越重要的战场。为了争夺这一市场，瑞幸咖啡开启了烧钱模式。招股书显示，瑞幸在2018年的净收入为8.4亿元人民币，净亏损16.2亿元人民币；2019年截至3月31日净收入为4.8亿元人民币，净亏损5.5亿元人民币。

回顾瑞幸咖啡的发展中的融资历史，不乏有中金公司、贝莱德、GIC等国内外的资本大咖的身影。公司在2018年7月、12月和2019年4月获得三轮共计5.5亿美元融资。而就在4天前，瑞幸咖啡宣布在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元（约合人民币10亿元）的新投资，投后估值29亿美元（约合人民币194亿元）。

瑞幸咖啡此次上市，IPO所融资金预计将用于一般企业用途，其中可能包括继续开展门店扩张。与此同时，公司也表示，未来将继续通过代金券和大幅度优惠的方式进行拓展品牌知名度，扩大客户基础，可以预见的未来，营销费用仍然将会居高不下。

而且，由于瑞幸的商业模式较新，根据公司过往经营或财务结果来评估业务及业绩前景的难度较大，后市的盈利也无法保障，这些都将是投资者不得不考虑的重要问题之一。

总结

总体而言，瑞幸咖啡要向星巴克挑战中国咖啡连锁霸主的地位，仍有漫漫长路要走，在这个过程中，持续亏损必不可免，投资者需要有耐心。

与此同时，需要注意的是，烧钱模式枯竭之日，消费者能否有效留存，也将需要瑞幸咖啡给出答案。在这之前，瑞幸咖啡自身产品的打磨也不容忽视。

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