贸易问题悬而未决，波音短期风险未除，长期仍可买入 / 开普饭

波音将于1月30日周三盘前公布2018年四季度财报；收入预期：269.7亿美元；每股收益预期：4.58美元。

BA Weekly，行情来源：英为财情Investing.com

根据波音公司(NYSE:BA)的技术图表，投资者似乎对其在艰难经济环境中生存的能力抱有坚定的信心。12月底，波音股价从其10月初触及的394美元纪录高位下跌了23%，目前已经收复了大部分失地。

虽然上个季度的市场调整对许多工业股造成了重大打击，但波音自12月触底以来已经回升了19%。在下周公布的四季度财报中，投资者预计会看到关于该公司财务实力的更多证据。

我们认为，如果有明显迹象表明经济活动放缓，那么波音所在的航空航天和防御部门是仅有的几个避风港之一。

虽然近期波音的走势很大程度上基于中美贸易的关系，因为中国是该飞机制造商的重要市场，但我们认为，中国很可能会避免采取诸如对飞机征收关税、取消或推迟飞机交付等的报复性措施。

从商业角度来看，我们认为这不可行。中国有什么理由会将飞机订单完全交由波音的竞争对手空客(PA:AIR)，而放弃自身的价格谈判权？目前，波音主要提供的是国有航空公司的飞机，有近400架已下订的波音飞机还在生产线上。

此外，从特朗普政府的角度来看，此举的政治成本也很高。我们认为美国贸易谈判代表不会让事情恶化到这个地步。

不过，即便如此，波音在中国也面临着很大的风险，短期内投资者不应该忽视。

例如，此前贸易摩擦升级时，媒体开始报道中国恢复了与空客就价值180亿美元的A320neo窄体喷气机订单进行的讨论，而波音30多年的老客户厦门航空公司也在寻求向空客下达新的飞机订单。

目前为止，波音试图通过向投资者提供大量好消息来淡化这种风险。这当中包括，波音滞后多年的商业客机订单以及国防飞机订单复苏的迹象。

根据该公司与分析师最新一次的沟通，波音正在按计划满足全球市场对商用飞机的需求。截至去年8月，全球客运量年均增长6.8%，而货运量在此期间增长了4%。

波音预计全年收入将达到1000亿美元，比之前的预测高出10亿美元。今年积压的订单增加了170亿美元至4910亿美元，相当于约有5800架尚未交付的商用飞机。

在波音上一次财报电话会议期间，该公司上调了2018年的盈利前景，预计每股收益在16.90美元至17.10美元之间，高于先前预测的每股16.60美元。

因此，虽然在中国市场仍面临风险，我们仍认为波音是值得长期投资的股票。在双寡头的全球飞机制造市场中，波音唯一的竞争对手是空客。

在第三季度，波音公司产生了46亿美元的运营现金，并回购了25亿美元的股票。尽管2.25%的股息收益率略微低，但其回报潜力仍具吸引力。波音的股息在过去五年中每年增长18%，达到每股8.22美元。

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