CTA策略是如何在今年脱颖而出的？(下）

“ 申毅投资CTA高级量化基金经理Phong专访篇”

2020年的黑天鹅事件层出不穷，商品市场震荡幅度显著。在此极端市场环境下，CTA策略的表现以及分散化价值在所有的量化策略中更趋明显。

你知道高级基金经理都是如何“练成”的吗？优秀的人都是自律且坚持的，不仅需要聪明的大脑，还需动静相宜，在不断挑战自己的过程中进步，Phong的优秀不仅仅表现在工作上，生活中他也在不断的挑战自己，例如在三小时内完成全程马拉松，让我们一起来看看生活中的Phong是怎么样的吧~

说到CTA策略，或许有部分投资者不甚了解，CTA全称是Commodity Trading Advisors，即管理期货策略，它是指由专业的投资人在期货市场利用期货价格变动的趋势获利的一种投资策略。在有效控制风险的前提下，实现委托财产可持续的稳定增值。

申毅投资是一家专注于量化投资交易的私募公司，在CTA量化策略上，通过程序化的数量模型分析商品期货价格走势，发现短期、中期、长期的趋势，进行系统性趋势跟踪及套利，分散化投资于国内四大期货交易所流动性较好的三十多种商品期货。

值得关注的是申毅投资近期推出了关于CTA+策略的基金产品，那么何为CTA+呢？也就是CTA＋期权策略，结合了CTA策略高收益及期权策略低波动的特点，在控制最大回撤的基础上追求更高的收益，让投资者的资金利用率更高。这在采访中有详细提到。

申毅投资拥有国际化资深的CTA团队，有关于CTA策略的内容，我们很荣幸请到Phong来担任主讲人，给投资者们答疑解惑。让我们通过访谈的形式走进申毅投资的CTA高级量化基金经理Phong，走进Phong和CTA的世界。

04

基金经理的时间管理能力

“您好，Phong，您能给大家介绍一下您平时在公司的一天是怎么样的吗？想必大家应该很感兴趣您平时是如何进行时间管理的。您平时在工作和生活中有遇到过什么比较棘手的问题吗？可以详细说说吗”

Phong：

在像申毅投资这样的对冲基金公司里工作，有趣的事，每天都不一样，我们有机会处理涉及到各个方面的不同业务。

作为CTA项目的主管，我每天都与我的团队一起参与基金运营工作：检查所有数据运营（市场数据和全球运行模型的输入）是否按计划执行，并且一一检查我们的所有指令（头寸、风险等），以及所有其他的运营任务是否正确执行。顺便说一句。为此，我们开发了一个内部软件程序来跟踪这些任务，为了防止在实施过程中出现操作问题。在公司的一天中，我们根据市场情况在特定的时间进行交易，我们的系统是自动化的，但需要人为干预和检查。我们要确保交易按计划进行，并且我们可以实时监控每项指令。无论我们是否有交易，我们都会实时跟踪市场情况直到夜间交易结束。

申毅投资的不同团队之间有着紧密的合作，CTA团队借此机会与其他管理团队、研究团队和其他团队切实讨论具体的问题，以了解到其他市场，并从不同团队中获得策略的更新和反馈。

量化策略最重要的部分之一是研究部分，因为创新是我们未来策略的关键。不做任何研究将意味着我们的策略将要走向结束，因为它们很可能无法适应新的市场条件。因此，我们利用接近市场的机会对策略进行研究，可以以问题2和问题5中描述的模型的不同部分为参照。

最后一点是，不管你能取得什么样的（交易或技术）成功，我们都需要花足够的时间与销售团队和结构团队一起制定我们的战略，因为只有商业成功才是真的成功。

（原文为英文，本文经翻译而得）

“那么您下了班之后又是如何安排自己的时间的呢？听说您是马拉松健将，跑马拉松是为了舒缓压力的吗？您还有些什么其他的运动爱好呢？”

Phong：

下班后，一个缓解压力的好方法就是努力过上健康平衡的生活。一方面，上海是一个令人感到非常愉快的城市：现代化，干净，并且非常安全，无论是对当地人还是外国人、单身者还是有家庭的，都具有多元化生活的。

就运动而言，跑步是一种保持健康的好方法，既能增强体能，又能增强脑力。马拉松，这对每个人来说都是一个挑战，这也是我们对自己的个人挑战。在某种程度上，它与量化交易非常相似，因为它需要纪律、团队合作、双方的努力以及长期训练中的体力劳动。马拉松的成败主要在于准备，因为它至少需要三个月的高强度训练。在此期间，包括慢跑、高强度训练、10公里配速训练、山地训练、部分马拉松速度的长距离训练等不同类型的训练，就像日常生活中的量化管理一样，是多样化的。这是一个长期的训练，跑步者必须在整个训练期间步调保持一致才能取得成功。此外，训练，就像研究工作一样，可以通过跑步者互相帮助来实现他们的目标。当跑步者在某个时候，可能会感到疲倦，需要超越他们平常认为的自己能达到的极限，因此需要强大的精神力量来突破。最后，如果还有一天比赛，这还不是最困难的，因为跑步者应该应用他们的训练方法已经练习很长时间了。然而，这是一场比赛，因此，以适当的方式进行赛前准备是很重要的，适当的热身，不要太快开始，通过定期获得食物和水来完成比赛。通常情况下，比赛可能在30公里左右开始感到困难，这就是所谓的“墙”，在训练过程中跑步者聚集的精神力量以及朋友们的鼓舞，可以帮助比赛顺利结束。相信我，在你跑完一次马拉松之后，你会想再跑一次的。

（原文为英文，本文经翻译而得）

（马拉松风采一览）

05

创新之CTA+策略

“您觉得未来中国量化CTA的发展如何？我们在策略布局上有一些什么打算？听说你们在研发CTA+的策略能不能简单介绍一下”

Phong：

我们量化策略的发展主要是改进我们模型的各个部分，我们着重于以下几个方面：

-新市场分析（中国和全球）

-通过最新研究（应用于问题2中的模型）来改进我们的技术。

-使用替代数据（从市场数据中获取不同的信息）              -

-制定策略，利用其他方法提高当前策略的夏普比率和最大回撤。

最后一部分，我们提出了一个有效的策略，我们称之为CTA+。主要思路如下：

CTA策略依赖于期货合约，由于我们从期货合约中获得的杠杆作用，它有一个杠杆。因此，获得CTA策略的风险敞口不需要投资者使用全部现金。此外，出于风险管理的目的，使用的总保证金有上限，通常为30%。剩下的70%的现金可以比仅仅使用货币市场的账户更加有效地管理。在申毅投资，我们根据相关性、最大回撤和极端波动等统计数据，对策略的互补性进行了分析。我们将CTA策略与我们的市场中性类策略（包括：期权套利）相叠加，负相关度约为-30%，很大程度上提高了收益，降低了最大回撤，更多信息可向申毅投资咨询。

（原文为英文，本文经翻译而得）

（以上收益和回撤水平可以根据CTA和中性类策略的配比进行调整）

有关于CTA策略的采访就到此结束拉，接下来还将推出公司其他三大策略的基金经理访问，分别为量化选股策略、市场中性策略、期权波动率策略，请大家敬请期待~~

最后，大家可以在留言区畅所欲言，我们将选取精彩留言并送上精美礼品~

(本文章内容仅供合格投资人参考，最终解释权归申毅投资。)