疫情刺激云办公市场暴涨！金山办公将会面临哪些机遇与挑战？

疫情的突然爆发，给很多企业带来了重创，但有一家企业却逆势而上，业绩爆棚！随着大多数企业的日常办公活动转移到线上，“远程办公”在一夜之间迅速兴起。疫情期间，金山办公的营业收入达3.72亿元，同比增长30.9%；公司主要产品的月度活跃用户数量已达到4.47亿，同比增长36.28%，季度变动增长8.8%。

刚刚于2019年上市的金山办公，目前已经成为国产办公软件的龙头，仅半年多时间，市值就从582.47亿元一路飙升到1208亿元，当前市盈率高达273.72倍！

2020年，疫情催生下的办公市场大幅扩张，“云办公”概念的火热，金山办公又会迎来什么样的市场机遇和挑战呢？

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业绩稳健增长

用户数量不断攀升

金山办公是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。可以说，金山办公旗下的产品我们再也熟悉不过了，WPS文字、WPS表格、WPS演示、PDF编辑等以及金山词霸与我们的学习、工作息息相关。公司具备办公软件30余年的技术积累和办公领域专业研究的优势，在雷军的带领下，终于在去年圆梦上市。

从2015年到2019年，金山办公的营业收入分别为3.94、5.43、7.53、11.3、15.8亿元，年均复合增长率达132%；归属净利润分别为-1.45、1.3、2.14、3.11、4.01亿元，呈稳健增长态势。

收入的强势增长当然离不开用户规模的扩张。2016年到2020年一季度，金山办公主要产品的月度活跃用户数量分别达2.18、2.55、3.1、4.11、4.47亿人，翻了一倍之多。尤其是2019年用户数量增速最快，同比增长达32.58%，主要是受付费个人会员数量增长的驱动。

付费个人用户的增长是推动金山办公业务增长的重要原因。金山办公的业务主要分为三大类：办公软件产品使用授权、互联网广告推广服务以及办公服务订阅。

2019年公司实现营业收入15.80亿，较上年增长39.82%。其中办公服务订阅业务占营收的比例越来越大，同年创收6.80亿，较上年度增长73.06%，占总营收比例43.04%，成为第一大类业务。

办公服务订阅业务出现较快增长的主要原因是个人客户订阅业务的增长，2019 年个人客户订阅业务较去年同期增长73.46%，创收6.41亿元，占办公订阅服务营收的94.38%。随着消费市场的逐渐打开，个人用户群体越来越成为金山办公的主要受众，但是机构业务增长较慢。

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“云办公”成为新的市场机遇

金山办公提前布局

云办公或者说是远程办公的概念似乎是在疫情后才广为人知，实际上“云办公”已经逐渐成为互联网时代背景下的一种办公趋势。而这次疫情更像是一剂催化剂，迅速打开了市场需求，让更多的人充分体验在线协同办公的应用场景，可以说在很大程度上提高了人们对办公行业的认知。

金山办公当然也没有闲着，先是推出的“WPS+云办公”解决方案入选工信部推荐名录，为众多企业、政府等机构免费发放了超400万个“WPS+云办公”账号。今年5月份，金山办公正式入驻成都，并计划在未来4—5年内投入7亿元，在成都重点发展数据云存储、智能数据处理、安全云文档以及数据协同共享，合力构建一个开放创新的产业生态。

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产品单一化严重

ROE可能会下滑

虽然这次疫情刺激金山办公的用户数量、营收都有了大幅增长，但是疫情过后如何留住这些新增的用户是一个新的问题。因为WPS Office系列产品及服务承载了公司的主要用户数量，更是收入的主要来源，所以产品单一化比较严重。随着企业逐步复工复产以及疫情逐渐平稳，未来的用户数量增长可能不及预期，甚至会流失一部分，这将会对金山办公的盈利增长造成阻力。

从2016年到2019年，金山办公的ROE指标分别为19.77%、23.17%、26.84%、22.60%，其中2019年ROE下滑的根本原因是金山办公上市获得股权融资所致，资产总额的由2018年的16.3亿上升至68.4亿，使得总资产周转率由0.78次降至0.37次。

疫情过后，金山办公的营收可能会出现一定下滑，导致销售净利率下降，从而影响到ROE指标。但是，我们仍然不需要太担心金山办公的营收问题，疫情带来的强烈变化已经让金山办公达到了它的目的，ROE的下滑相信也是暂时的，且与营收情况的关系不大。

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总结

在金山办公疯狂增长的背后，实际上是其32年来勤勤恳恳、厚积薄发的结果。金山办公的营收情况以及用户数量都在稳定增长，主要得益于积累深厚的技术优势，未来随着5G技术和AI技术发展，金山办公也会迎来新的发展机遇。虽然疫情过后，金山办公可能会面临着产品单一、用户衰减、市场竞争加剧等问题，但是我相信金山办公会顺利度过这段暴风劲雨，终会守得云开见月明！（ty010）

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