山东省省属券商——中泰证券，开板之前的投资者三问！
2020年6月3日，中泰证券正式开始上市进行股票交易，对于山东省的人民来说是一个很值得骄傲的事情，省属第一家上市券商公司。其实近两年，继区域性银行陆陆续续上市之后，区域性券商公司登上A股舞台，近两年上市的，诸如南京证券、红塔证券等，说实话，近两年上市的券商股表现的真的极为出彩，像是19年7月上市的红塔证券，从发行价4.15元到今天的21.3元每股，在当下的行情下，真的表现着实不俗！短期有次新股的因素，但长期上行必然得依托于公司业绩表现。
证券股常作为“肉签”为投资者所追捧，中泰证券以4.38元股价在A股上市，到今天仍未开板，我们作为价值投资者从不脑袋一热跟风炒概念，开板之后何去何从还是要看他的内在价值！在选择中泰证券之前一定要问自己这几个问题：
01
区域优势还能持续吗？
作为唯一一家山东省省属券商，山东国资委作为本公司的实际控制人，中泰证券坐拥山东地区地理优势，人文优势，政策优势，立足环渤海经济圈，黄河经济带，在战略上高度重视山东区域市场也是理所当然。
截至2019年9月30日，山东省共有营业部566家，其中中泰证券占据131家，占山东总证券营业部的23.14%，排名第一，超出排名第二的中信证券74家，单单在山东省的营业部就占据了公司全国布局营业部的46.13%。地缘优势给了中泰足够的底气，控股子公司中泰资管、鲁证期货、中泰资本、中泰创投、中泰国际，将自己打造成了一家集证券、资产管理、期货、另类投资、境外业务为一体的极具综合性的投资集团。
2019年1-9月，山东省带来的手续费及佣金净收入119652.11万元，占总手续费及佣金净收入的75.03%，这是不到一半的山东营业部数量创造了超过70%的净收入来源，可以看出中泰证券对山东的地缘优势依赖极强了！在招股说明书中也明确指出，公司会继续拿出资金加强山东省内的证券经纪业务，维持优势地位不变！
但不得不说的是，近几年来，各个证券公司入驻山东省，同质化的竞争程度极高，2015年以后，A股全面放开“一人一户”限制，证券经纪业务竞争趋于白热化，中泰证券不会也不可能独善其身，自己的业务必然会受到其他同类公司的冲击，其实现在的行业格局对中泰证券真的是一个不小的挑战！区域化优势是否能长期维持尚未可知，但是当越来越多的大型证券涌进来“抢骨头”的时候，着实得替这根山东的独苗苗捏一把汗！
02
从山东走向全国的战略到哪一步了？
想要发展成一个全国性的大券商，从山东走向全国，并逐步扎根是必然的过程。截至2019年9月底，中泰证券在省外设置营业部153家，占公司全国营业部总数的53.87%，但带来的手续费及佣金净收入只占不到30%。
2019年1-9月，153家营业部，55家亏损，有新布局的原因，但也有设立在京、沪、粤等经济发达的地区，原有的行业格局很难被打破，竞争激烈，投入成本高，短期真的很难覆盖成本。2016年制定的将浙江、上海、福建、广州、北京、江苏等分公司打造成中等规模券商目标还遥遥无期！
中泰证券上市募资之后，仍会进一步开拓省外经济发达地区的证券经纪业务，还需要审慎去选择网点进行优化布局，这仍然需要一段时间！
03
营收结构是否合理？
中泰证券各项业务全面，却到今天为止证券经纪业务仍然是公司传统优势业务以及营业收入的主要来源，值得注意的是，中泰证券经纪业务逐年下滑幅度很大，从2016年41.86%，到2019年1-9月，证券经纪业务营收占比27.2%。2016年、2017年、2018年、2019年1-9月，证券经纪业务实现的手续费及佣金净收入占当期公司营业收入的比重分别为33.76%、25.03%、20.76%、21.81%。
这部分收入极受资本市场行情影响，但交易佣金率的变化才是致命的，当其他大券商小券商，积极打佣金战的时候，占据地缘优势的中泰证券一如既往的高冷，佣金持续高于行业平均水平（山东部分），这对提高市场占有率来说是一个很大的阻力。
互联网金融的冲击下，佣金率的持续下行是必然结果，当中泰证券顺应局势，以证券经纪业务为核心的经营模式必然会受到更大的影响，那么那个时候的中泰证券何去何从？
转型是必然的，中泰证券也在近期提出了财富管理转型，目前还没有什么有效成果。进一步发展信用交易、证券投资等业务也是必然的，新三板业务也是中泰证券强项，截至2019年9月底，公司累计推荐挂牌新三板企业达555家，市场排名第三位，区域优势和规模效应极强，2019年做市商年度评价中获得“年度优秀做市商”等优秀称号。总之，中泰证券正积极采取各种措施来降低佣金率持续下降带来的对公司利润的影响。
04
总结
我国的资本市场还在发展阶段，各个方面都与发达国家有一定的距离，但正是因为大环境的逐渐向好，中小等券商才存在了更多发展的可能性。中泰证券在A股上市将是一个重要的里程碑，提升了公司资本实力，扩大了业务规模，优化了业务结构之后，致力于冲击行业第一方阵，实现高质量的发展。但目前省内存在外来竞争者的市场挤压，省外发展还没完全展开，内部结构仍具有改善空间，外围市场环境也尚无起色，这诸多问题都将成为中泰证券未来需要面临的挑战。发展受制于资产状况的中泰证券，上市之后规模优势增大，再加上创新优势，我们还是期待中泰证券能够给投资者一份上交不错的答卷！（ty008）
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