如何把握2021年成长股行情？王牌基金经理准备这么干！

在投资中，成长是金。根据复利效应，如果一个上市公司的营收或净利润能长期保持每年30%以上的增速，或者处于发展初期、未来有巨大的发展空间，那么公司规模有望不断扩大，体现在股市上就是股价上涨、市值增长，有望为投资者带来丰厚的投资收益，这类股票被称为成长股。

A股市场存在较多的成长股投资机会，比如云计算、5G、光伏、新能源汽车、创新药等，像宁德时代上市至今(2020/12/22，下同)不足3年，涨幅已经达到1152%，隆基股份2020年初至今上涨了257%。(来源：Wind)

对于很多人来说，投资成长股，不如布局成长型基金。因为成长股的高成长伴随着高波动，还要预测行业、公司未来的发展趋势，对投资能力要求较高，基金经理可以在专业团队的支持下，通过股票组合投资，降低风险，提高投资胜率。

但是面对7000多只基金，很多投资者往往感到很无助，不知道如何才能找到优质的成长型基金，也不知道如何才能实现投资获利，今天就来给大家介绍一整套的成长股投资攻略。

一、如何挑出优质的成长型基金?

有些基金的风格从名称中就能看出来，比如：某某科技创新基金、某某新兴产业基金等一般都是成长风格，但有些基金名字和风格无关，需要做进一步分析判断。比如最近我关注的广发鑫享混合(002132)，按“鑫”系列命名，是一只优质、纯正的成长型基金。具体我是如何判断的，下面来给大家详细解释。

1、看基金经理：成长老将+成长新秀担纲

正所谓闻道有先后，术业有专攻。长期在某一个领域深耕、坚持一种投资风格，能够不断积累，形成别人无法复制的、独特的竞争优势。

广发鑫享混合的基金经理是刘格菘和郑澄然。刘格菘是市场中的“成长老将”，有11年证券从业经历和7年基金管理经验。他是清华大学五道口金融学院金融学硕士、博士，教育背景深厚，曾负责宏观研究工作，培养了较为出色的宏观视野，对时代趋势认识深刻。

2010年，刘格菘进入公募基金，因为对新兴事物的兴趣浓厚，一开始就选择了成长股投研方向，性格和投资风格相匹配。2013年开始担任基金经理，2017年加入广发基金，现任成长投资部总经理，2019年，刘格菘管理的三只成长风格基金——广发双擎升级、广发创新升级、广发多元新兴，均获得翻倍收益，且同类排名领先。目前持有刘格菘基金的持有人数量超过400万，是目前在管基金持有人数最多的基金经理之一，成长股投资实力备受投资者认可。

郑澄然是广发基金自主培养的“成长新秀”，毕业于北京大学，本科学微电子，辅修经济学，研究生学金融，具备“科技+金融”复合教育背景。2015年进入广发基金担任新能源行业研究员，擅长的领域是光伏、电动车、机械、化工等，因善于挖掘成长股，被选入成长投资部。2020年5月20日担任广发鑫享基金经理，2020年7月23日担任广发高端制造基金经理，这两只基金2020年的收益率均实现翻倍，年度回报分别达到109.30%、133.83%。

2、看持仓：始终围绕成长股进行布局

广发鑫享混合始终围绕成长股进行布局，通过结构性调整来适应不同的市场行情环境，坚守成长风格、不漂移。

复盘这只基金的基金季报，2017年11月刘格菘接手这只基金后，在2018年重点布局了半导体、新能源车、5G通信、计算机板块的龙头股，如兆易创新、长电科技、宁德时代、赢合科技等，还配置了一些科技属性较强的疫苗、创新医疗器械龙头股，提前为2019年和2020年的成长股行情进行布局，具有较好的前瞻性。

表：广发鑫享混合前十大重仓股

来源：Wind，蓝色是半导体产业链，黄色为医药

2019年，广发鑫享混合进一步提高了半导体产业链的配置比例，充分把握了科技股行情。2020年5月，郑澄然参与管理后，2020年基金二季报显示，组合中出现了光伏、电动车等板块的龙头品种。等到2020年3季度末，隆基股份和通威股份已经位列基金的前两大重仓股，亿纬锂能也成为前十大重仓股。

表：广发鑫享混合前十大重仓股

来源：Wind，粉色是光伏，蓝色是半导体产业链，黄色为医药

3、看投资思路：以价值投资的方法投成长

刘格菘和郑澄然都属于成长投资部，部门的定位是寻找成长比较确定、成长速度比较快的资产，用价值投资的方法做成长投资，立足长期，减少短期博弈，降低波动率，为持有人实现长期稳健的回报。整个团队都在努力做好成长股投资，从管理上、体系上保证了基金经理风格的稳定。

1)刘格菘：聚焦两类成长标的，先假设后验证

刘格菘10多年来一直在进化自己的成长股投研体系，在市场的磨砺中越来越成熟。他将自上而下(把握产业趋势)和自下而上(精选龙头公司)相结合，沿着“效率资产+核心资产”两条相关性较低的主线进行布局，动态调整两者的配比，使组合在取得良好收益的同时有效控制回撤。

效率资产，指企业盈利出现系统性、趋势性的提升，至少能持续一年以上，主要包括硬核科技中的半导体等，新基建中的5G、云计算、大数据等。核心资产，指行业整体处于景气度较高阶段，供需格局清晰，龙头公司在较长时间内的业绩增速均值稳定，比如疫苗、创新药、必选消费品等。

刘格菘在挑选效率资产、核心资产时都会重视估值和成长性的匹配度，尽量在估值合理或者低估的阶段进行前瞻性布局，一旦出现股价高估时，会择机撤退。

刘格菘布局成长股时，会先按照产业逻辑给出大方向的假设，然后通过产业调研、数据收集等途径来验证。2019年，他预判在自主可控背景下，半导体产业链的需求开始向国内转移，相关公司迎来长期发展机遇。随后，投研团队开始天南地北调研产业链，包括原材料、设计、封测等企业，验证这个逻辑之后，2019年2季度在行业底部时进行布局。

2)郑澄然：在成长性行业挣周期的钱

郑澄然的投资思路可以总结为“在成长性行业挣周期的钱”，即从中观维度出发,在供需迎来向上拐点时进行积极配置，获得产业周期向上时带来的业绩和估值双提升带来的“戴维斯双击”。

这种思路的核心在于把握供需拐点，在这方面郑澄然有一套比较完整的供需研究框架。需求端，关注政策走向、产业环境变化等，比如目前政策对大数据、电动车、半导体等产业支持力度大，产业需求增速快。供给端，主要是研究行业景气度，分析企业竞争优势、护城河、上下游关系等等。

目前郑澄然在新能源、光伏、电动车、机械、军工等板块具有一定的研究积累，形成了核心能力圈。2020年2季度，郑澄然观察到光伏行业的供需格局出现变化：一方面，经历2019年的价格竞争、2020年一季度的突发事件冲击后，终端组件价格大幅下跌，引发海内外需求回升;另一方面，行业内龙头公司的市场份额显著提升，未来的增长路径清晰，中长期价值被低估，性价比较高。于是，2020年4月，在市场比较悲观时，他向投研团队建议布局，帮助基金组合把握住了光伏行情。

作为注重基本面研究的选手，郑澄然在选股时会考虑企业所处行业的长期成长空间，关注ROE(净资产收益率)、 ROIC(资本回报率)、资产负债表等指标。

4、看业绩：业绩是实力的最好证明

在刘格菘、郑澄然两位成长选手的联合管理下，广发鑫享混合的业绩亮眼，截至2020年12月31日，近两年净值增长率达到225.96%，2020年度回报达到109.30%：在成长风格占优的市场环境中，跑赢沪深300指数和创业板指;在成长风格不占优、市场震荡整理阶段，均跑赢了创业板指数。

找出优质的成长型基金，只是第一步。对于基金投资者而言，如何通过合适的操作方式来提高获利的概率，也很关键。下面就给大家介绍一下投资成长型基金的方法。

二、如何投资成长型基金?

对于成长型基金，定投无疑是简单实用的方法。定投是分批、多次购买，能保持后续弹药充足的状态，还能不断地低位收集筹码，降低调整阶段的心理压力，长期潜伏，静待爆发。以下是定投广发鑫享混合的回测结果。从2016年基金成立时开始按月定投，即使经历了成长股持续阴跌的过程，最终还是获得了123%的收益。

图：广发鑫享混合累计净值走势和定投回测

来源：天天基金定投计算器

三、优中选优，投资成长股不再难

虽然投资成长股的难度比较大，但是通过上面的介绍可以发现，如果能够选择优质的基金和基金经理，并采用合适的投资方法，克服波动带来的恐惧心理，就有希望获得不错的收益。比如刘格菘率领的广发基金成长投资部，长期坚持用价值的方法投成长，团队成员的能力圈互为补充，基本实现了成长方向和行业的全覆盖，管理的产品成长风格明显，业绩优异。

经历2019年和2020年的股市大年后，2021年A股是否仍能继续走强?哪些成长赛道会有结构性行情?

对此，郑澄然在近期的直播中分享了自己的看法。他说，宏观层面经济将继续复苏，企业盈利持续修复，流动性预计仍保持平稳，A股大概率延续结构性行情。

至于配置方向，郑澄然认为，2021年的行业机会主要集中于两个方向：一是随着需求端反弹，一些顺周期企业的企业盈利有望保持较高增速，上半年顺周期行业或有所表现。二是科技和新能源是“十四五”规划定点战略方向，有望出现贯穿全年的投资机会。

基于中长期看好成长股的机会，广发基金将于2021年1月4日至8日推出一只新基金——广发兴诚混合(A类011121，C类011130)，将重点布局“新能源+科技+新消费”黄金赛道，比如光伏、电动车、5G、芯片、食品饮料、医药生物等高景气行业。拟任基金经理是孙迪、郑澄然。

公开资料显示，孙迪和郑澄然执掌的广发高端制造股票(004997)，2020年大幅加仓光伏、新能源车等行业，2020年度获得了133.83%的收益率，在权益类基金中遥遥领先，可见两人的强强联合，达到了1+1>2的效果，未来新基金的表现值得期待。

因此，喜欢老基金的投资者，可以关注广发鑫享、广发高端制造等成长风格的老产品。对于喜欢新基金的客户，则可以关注广发兴诚混合。

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