投资到底该坚持什么?

最近,股市里在流传一个段子:每天杀一只白马祭天。

意思是说,最近每天都有一家市场公认的绩优公司,也就是大家常说的白马股,股价大跌,比如前几天的顺丰,昨天的中免,今天上午的恒瑞。

这让我不禁想起了,三个月之前的一则旧闻,当时我还特地发了一条微博:

那时的市场上,很盛行一句口号:打不过就加入。

如果在今年春节前后,买入当时公认的最热门基金,现在普遍亏损在20%以上。

投资是一个很有意思的行业,既需要遵循变化,又要坚持不变。

该坚持时,如果没能坚持到底,往往会倒在黎明之前;该变化时,如果僵化固守,既会错过大好机遇,也会血本无归。

那么,做投资,到底该坚持什么?什么时候,又该遵循变化呢?以下,是我个人的一点思考。

我个人认为,投资最应该坚持的,就是基本信念。

我们做投资,一定会遇到各种极端情况,关键时刻只有靠信仰,才能扛过去。

当然,哪些理念,能成为投资信念,这也很重要,我个人认为,只有经历过反复验证的普适投资规律,才可上升到投资信念的高度。

我个人的投资信念,共有五条:买股票,就是买公司;买公司,就是买公司未来的自由现金流折现;合理价格买入好公司,远胜过,以低估的价格买入平庸的公司,但是,即使再优秀的公司,也不可支付过高的溢价;安全边际;能力圈。

详见我之前的文章:我的五个基本信念

无论市场如何变化,无论盈利还是亏损,无论使用什么样的策略与工具,这五条基本信念,我从没有变过。

那么,什么时候该遵循变化呢?

我认为,具体要看变化产生的原因,是源于价值的持续创造,还是市场情绪推动。

如果是源于价值的持续创造,而且自己可以真正熟悉与了解,估值也在自己可接受的范围内,则可以顺应变化。

如果仅仅是因为市场情绪推动的变化,那还是,尽量远离,不去参与为好,因为市场情绪易散难聚,终会破灭。

怎样算是价值的持续创造?简单来说,就是新兴的行业与公司,可以满足客户的需求,能稳定持续产生自由现金流。

2018年时,白马股整体出现大跌,2019年出现了估值修复,2020年白马股再次整体涨幅惊人,但背后已经不再是价值增长驱动,而是由于市场情绪的助推。

今年春节前后,是市场情绪的又一高点,喊着「打不过就加入」,去追所谓的热门股和热门基金,只不过是追逐市场情绪罢了。

按照「打不过就加入」的理论,2007年6000点时,最该买入的公司是中石油这类公司;2015年5000点时,最该买入的是乐视网等公司。

想靠短期表现最好的股票和基金来赚钱,投资真的没有这么容易。

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