电踏车行业研究报告
一、两轮车的分类
两轮车按照动力来源可分为自行车、两轮电动车、摩托车等三类。两轮电动车又称小电驴、电动自行车（此处不含电踏车）；自行车又分为电踏车（必须踩踏，电力仅做辅助）和普通自行车。作为机动车和公共交通的有力补充，两轮车是交通系统末梢重要的交通工具，全球消费总量达到2.3亿辆，我国2019年产、销量分别高达1.1亿辆（两轮电动车约3600万、自行车约5400万、摩托车约2000万）和5500万辆（两轮电动车约3500万、自行车约1200万、摩托车约800万）。以传统交通工具属性为主的两轮车目前在国内和全球都面临量、价的增长平台期，但在相应领域均出现了因消费升级而产生的结构化高速增长新赛道。
欧洲、亚太、美洲是两轮车主要的消费地区，西欧、北欧国家两轮车渗透率最高。两轮车作为交通末梢的重要交通工具在全球普及，数百个国家整体使用渗透率超过50%，欧洲、亚太地区和南北美洲是两轮车主要的消费地区。
欧洲骑行文化盛行，两轮车渗透率最高，北欧、西欧国家高达80%；亚太地区中，中国、日本和东南亚国家普遍渗透率超过60%，俄罗斯及南亚国家渗透率相对略低；北美和以巴西、阿根廷为代表的部分南美国家两轮车普及度也很高，可达60%的渗透率水平；非洲和中亚地区分别由于经济发展相对落后、交通活动半径大等原因，渗透率在20%及以下。
二、我国两轮车产业发展历史及趋势
我国两轮车产业发展经历自行车→摩托车→两轮电动车。1994年成为世界第一大摩托车产销国；20世纪后期的主要交通工具从自行车逐步向摩托车发展，市场渗透率持续提升。进入21世纪，各地“禁摩令”陆续落地，两轮电动车产业飞速发展，占全球产量的90%以上；2018年，电动自行车新国标落地前夕，超标车抢装将电动自行车年产量推升到近4000万辆的高峰。
交通工具属性的两轮车市场步入存量，未来将向休闲娱乐消费品属性发展。2003年我国自行车年产量达到顶峰7852万辆，2008年摩托车年产量达到顶峰2838万辆，交通工具属性的两轮车市场逐步接近饱和；2019年两轮电动车新国标开始落地，传统以铅酸电动车为主的市场面临转型。在消费升级背景下，预计以搭载锂电池为代表的高端智能两轮电动车将迎来渗透率的增长；同时休闲属性强+骑行体验佳的电踏车、性能强劲而深受新消费群体追捧的大排量摩托车也将成为新的高速增长点。
由于两轮车细分赛道中，自行车增长遇到瓶颈，电动车和电踏车受益于政策、技术和消费者消费能力与消费能力的变化，出现结构性投资机会。因此，本报告主要以研究电动车和电踏车行业为主。
三、电踏车行业情况
3.1 电踏车与电动自行车区别
电踏车属于自行车的一个分支，只有在踩踏时才能启动，电力只作为人体的助力。与传统电动自行车相比，电踏车不是通过转把来调节动力大小，而是以传感器去捕捉骑行的信号（力矩传感器采集骑行者的踩踏力度；速度传感器采集速度信号），进而理解骑行者的骑行意图，提供相应的动力辅助，让用户骑得更轻松。当骑行者停止踩踏时，电机将停止输出动力。
相较于传统电动车而言，电踏车重量更轻，也更容易操控，更符合骑行习惯。同时，因传统电动自行车为纯电力驱动，依靠转把调节动力，遇到危险时预判时间较短，电踏车的安全性要好于传统电动自行车。因此，电踏车所需的传感器和智能控制系统技术壁垒更高，单车价值也往往是普通电动车的1.5—2倍。
根据前瞻产业研究院整理：国内企业自2015年开始布局电踏车，并不断获得资本的青睐。
3.2 电踏车的市场规模
欧洲是目前全球最大的电踏车市场，2019年欧洲共销售电踏车340万辆，同比增长22.3%，以平均单价1500欧元计，市场规模已超50亿欧元，对比2006年的销量9.8万辆，13年CAGR达31%。欧洲自行车工业协会疫情前预计2020年欧洲电踏车销量将达450万辆，长期增长趋势强。日本是电踏车的发源地，也是全球第二大电踏车市场，年销量超过60万辆。美国市场处于电踏车市场发展初期，相关政策法规尚未落实，且其本土缺乏产业链基础，高度依赖进口，目前电踏车渗透率较低，年销量约30万辆。国内电踏车市场尚处于探索阶段，有一定数量的电踏车已被投放进入共享单车市场。
资料来源：CONEBI，起点研究院
资料来源：CONEBI，起点研究院
国内电踏车渗透率还不足1%，与发达国家相比，发展空间巨大；并且随着电踏车的技术含量不断提高，用户的使用体验更佳，电踏车的价格不降反增。以荷兰为例，电踏车在自行车的销量口径渗透率已达40%，带动自行车的平均售价从2010年的700欧元上涨到了2018年的1200欧元，售价在900欧元以上自行车占所有自行车的份额从2010年的21%提升到了2018年的42%，上升明显。
资料来源：ECF，起点研究院
资料来源：ECF，起点研究院
根据中心研究院测算，预计2025年欧洲的电踏车市场容量将达1000万辆，2019—2025年欧洲电踏车的CDGR将达到20%，维持较高增速。预计到2025年，日本电踏车渗透率将从目前的34%提升到50%，目前日本两轮车市场保持在200万辆，届时日本电踏车年销量将达到百万辆，2019—2025年日本电踏车CAGR为6%。
相比电踏车耕耘多年的欧洲市场，美国正处于电踏车变革的开端，据ECycleElectirc估计，美国目前约有120到150个品牌推广电踏车。由于电踏车相关政策在美国各州不同意，对建立统一的大市场形成障碍，但目前，美国电动自行车委员会正在积极推动各州实行统一的“三级分类系统”，该系统定义了电踏车的类别和使用要求，目前已有近30个洲通过了该方案，为电踏车市场的蓬勃发展提供了保障。美国最大自行车品牌Trek的总裁John Burke在2019年2月写给行业的公开信中指出，未来美国电踏车占自行车行业的比重可达30%甚至更高，届时将再产生一个比肩欧洲的电踏车市场。
国内市场，随着居民生活水平的提高和新国标的影响，电踏车切入中国市场取代部分传统电动车成为可能，其核心渗透领域为高端锂电电动车，预计2025年我国将实现超过200万辆的电踏车销量。
3.3行业发展驱动因素
电踏车的兴起，除了和当地居民生活水平的提高和技术不断进步是电踏车的骑行体验更加之外，一个重要原因是各国政府出于环保的需要而采取的一些政策扶持。
3.3.1国外政策概览
欧洲各国为解决环保以及交通问题也纷纷推出对购买电踏车的补贴政策和税收优惠政策。比如，法国生态部宣布自2017年2月份开始，将对购买电踏车的消费者给予每辆200欧元的补助；芬兰交通与通讯部宣布，自2018年4月1日起，每名芬兰公民一年内可一次性获得400欧元补贴用于购买电踏车；挪威政府不但提倡自行车出行，更是鼓励自行车运货，其推出了一揽子的补贴（每辆普通电踏车提供600美元补贴，每辆电助力载货自行车提供1200美元补贴）和税收优惠政策，这也使得挪威成为当今世界人均电踏车拥有量最高的国家。
数据来源：前瞻研究院
3.3.2国内政策概览
2017年8月，我国交通运输部公开答复九三学社提出的“关于推进电踏车绿色出行”的提案，鼓励相关城市引导运营企业投放符合国家标准的电踏车等服务产品，为电踏车发展营造良好环境，体现了政府管理部门对推进绿色出行与城市交通发展将发挥重要的积极作用。
2018年5月15日，新版《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准（GB17761-2018）发布，自2019年4月15日正式实施。新的国家标准，对电动自行车的整车安全、机械安全、电气安全、防火性能、阻燃性能、无线电骚扰特性和使用说明书的主要技术要求及相应的试验方法进行了规定。新的国家标准对脚踏骑行功能进行了强制性规定，将大大促进我国电踏车行业的发展，相应政策实施后，我国的电踏车市场前景将十分广阔。
四、电动自行车电池市场竞争格局
4.1 电动自行车铅酸电池市场格局：
铅酸电池发展时间较长，参与企业较多，2010年以来整治力度加大，市场集中度持续提升，当前CR3超过90%，头部企业主要为天能动力（42%）、超威动力（40%）、其他（18%）。
4.2电动自行车锂电池市场格局：
锂电池在电动自行车行业规模化应用时间较短，持续有新厂商切入，国内供应商超过70家，CR3在65%左右，主要有星恒电源（份额45%）、亿纬锂能、远东福斯特、鹏辉能源、比克电池等。
4.3电动自行车铅酸和锂电车型的占比变化趋势
五、电踏车市场竞争格局
电踏车整车品牌格局相对分散，中国凭借整车/电机出口占据产业链重要位置。欧洲最大电踏车制造商Accell2019年销量达43.3万辆，同比增长13.7%，欧洲第二大电踏车制造商Pon的销量在40万辆左右，但二者在欧洲市场份额仅10%水平，电踏车整车品牌格局相对分散。
美国、欧洲等地由于整车进口关税高、本土制造成本高，主要通过由上百个进口商从海外进口组件再在当地组装的方式进行销售：其中美国2018年进口量达26.5万台，超过90%来自中国大陆和中国台湾地区；2018年日本共销售电踏车约67万辆，日本本土生产商雅马哈和松下占据了约60%的份额，合计销售电踏车38万辆，其余部分也从中国进口；欧洲2018年整车约25%直接进口自中国大陆和中国台湾地区，根据海关数据估算约30%电踏车电机进口自中国再进行本土组装。凭借成熟的产业链、较低的制造成本，通过整车、核心零部件件出口和代加工的经营模式，中国厂商在迅速兴起的全球电踏车产业链占据一席之地。
六、电踏车在国内目前主要市场是共享
国内电踏车目前主要应用于共享助力车，价值链的核心在中游运营商，运营模式主要以换电为主。
上游：电气系统主要由电机、电池、套件等核心部件构成；自行车主体部件及材料与传统自行车类似；智能终端如智能锁、通信模块等。
中游：共享助力车运营平台与共享单车相比较少；配套充电站与换电领域处于导入期。
下游：用户带来的流量与大数据是关键资源，服务整合、生态圈打造为未来趋势。
共享助力车产业链概况：
共享助力车换电产业链概况：
上游：核心部件主要有电池、换电柜/换电站及配套设施等
中游：换电服务提供商，比如哈啰换电、美团、e换电等
下游：换电需求场景主要有共享助力车运营商、外卖配送员、快递员、社会私人用户等
七、总结
电踏车由于价格较高和骑行文化等原因，目前主要市场在欧洲和日本，国内市场还处于培育期，主要引用在共享电单车领域。国内的多数电踏车企业主要是做OEM业务，但随着锂电成本的逐渐下降，国内市场将逐渐崛起，由于电踏车结构相对电摩简单，重量也更轻，消费端需求也更个性化，预计未来国内电踏车企业的核心竞争因素将聚焦在品牌建设（电商渠道）和工业设计（尤其是外观设计层面）。
产品功能差异可能不会太大，国内电踏车供应链格局基本已经确定，锂电池星恒电源一家独大，中置电机及控制系统方面八方股份优势明显。电踏车核心两大核心部件的既定格局决定了国内高端电踏车市场的战略空间的局限性。
作者：起点研究院