懂点财务——财务管理基础（二）
知识点：资产的收益与风险
（一）资产收益的含义与计算
1.资产的收益，是指资产的价值在一定时期的增值。
资产收益的表述方式
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为了便于比较和分析，对于计算期限短于或长于1年的资产，在计算收益率时一般要将不同期限的收益率转化成年收益率。
如果不作特殊说明的话，资产的收益指的就是资产的年收益率，又称资产的报酬率。
1.实际收益率
实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，表述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。
★当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。
2.预期收益率
预期收益率，也称为期望收益率，是指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。
（1）各种情况下的收益率的加权平均数
预期收益率E（R）＝∑Pi×Ri
Pi——情况i可能出现的概率
Ri——情况i出现时的收益率
预期收益率＝[50%×（5200－5000）＋50%×（5600－5000）]÷5000＝8%
【例6】某市根据预测得到收益率数据如下表所示，请估计其预期收益率
相关数据
| 情形 | 数据个数 | 平均收益率 | 所占百分比 |
| 经济良好 | 30 | 10% | 30% |
| 经济一般 | 50 | 8% | 50% |
| 经济较差 | 20 | 5% | 20% |
| 合计 | 100 | - | 100% |
【例7】某公司股票的历史收益率数据如下表所示，请用算术平均值估计其预期收益率。
某公司股票的历史收益率
| 年度 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 收益率 | 14% | 11% | 14% | 14% | 12% | 13% |
必要收益率，也称最低必要报酬率或最低要求的收益率，表示投资者（通常指全体投资者）对某资产合理要求的最低收益率。
（1）无风险收益率
也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。
无风险资产一般满足两个条件：
①不存在违约风险；
②不存在再投资收益率的不确定性。
●一般用国债的利率表示无风险利率，该国债应该与所分析的资产的现金流量有相同的期限。
●通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率。
是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。
风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿”。
风险收益率的大小取决以下因素：
①风险的大小；
②投资者对风险的偏好。
（一）风险的概念
风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，反映了收益的不确定性。
（二）风险衡量
资产的风险是资产收益率的不确定性，其大小可以用资产收益率的离散程度来衡量。
离散程度是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。
衡量风险的指标：收益率的方差、标准差和标准离差率等。
概率就是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值。所有可能结果出现的概率之和必定为1。
概率必须符合下列两个要求：
（1）0≤Pi≤1
（2）
=1
期望值：是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，通常用符号表示。
期望收益反映预计收益的平均化，在各种不确定性因素影响下,它代表着投资者的合理预期。
期望值常用计算公式如下：
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项目B的期望投资收益率＝0.3×0.2＋0.4×0.15＋0.3×（－0.1）＝9%
离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般来说，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。
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