详细拆解！2021年科创板IPO终止案例「旭宇光电」
旭宇光电，全称旭宇光电（深圳）股份有限公司，主营业务为LED封装器件的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于家居照明、商业照明、工业照明，和教育照明等领域，以及植物光照、紫外固化、紫外消毒杀菌、工业检测和环境光传感器校准等特殊应用领域。
去年年末（2020年12月31日），旭宇光电由华安证券担任辅导机构，首次向科创板递交上市申请，拟募集2.82亿元。经过一轮问询后，公司于2021年5月19日申请撤回，并在昨天被上市委终止审核。
被国家工业和信息化部认定的首批专精特新“小巨人”企业之一的旭宇光电为何突然主动申请退市？如果你想知道的话，让我来带你研究。
科创属性？81.7%的员工在高中学历及以下
从公司的招股说明书来看，公司高中及以下学历326人，占员工总数高达81.7%。而具有硕士及以上学历的人数只有2人！等等，公司不是申报的科创板吗？这…公司研发能力确定没问题？
果不其然，上市委在问询中，对于公司如何保持持续研发能力和实现技术领先产生质疑。
对于此问题，公司给出三个解答观点。其一，公司目前的研发人员结构其实与公司的研发模式及研发流程的实际特点有关，其中，研发的立项环节对研发人员的学历或资历有较高的要求，而在实施、验收和成果转化等后续环节中，操作才是最重要的，至于学历嘛，不要在意细节。
其二，48名研发人员中，5人拥有丰富的理论和实践知识，对公司产品领域具备长期的专业开发经验和深度的行业理解。且另外50%多名学历稍低的人员也均具备从事相关环节研发工作的知识储备和必要经验，并且与研发环节的特点和需要也是相匹配的。换句话说，学历都是浮云，适合公司的才是最好的。
其三，为加强人才储备和进一步提升研发实力，公司先后成立多个博士后创新基地、产学研平台，并建立了较为成熟的技术创新机制。且该平台已经为公司培养了2名博士后和2名深圳市高层次人才，为公司技术研发和人才储备提供了基本保障。
竞争实力不行？营收仅为同行1/13
报告期内（2017年至2020年1-6月），旭宇光电实现营收分别为3.16亿元、3.35亿元、3.05亿元、1.32亿元。对应的净利润分别为1998.84万元、2051.05万元、2035.22万元、1626.10万元。可以看出公司电营收呈现下滑，净利润增长乏力的趋势，这或与整个LED封装市场的发展有关。
但是，公司的竞争对手瑞丰光电、国星光电、鸿利智汇等公司还是凭借规模优势，保持业绩稳健增长。且从营收规模来看，公司的营收不及排名第国星光电的1/13、鸿利智汇的1/11；仅为瑞丰光电的1/4。可以发现，旭宇光电在规模上与头部企业相比，仍有相当长的追赶距离。
疑似关联关系？客户与供应商间的千丝万缕
深圳市芯能光电有限公司（以下简称“芯能光电”）成立于2017年4月，成立后次年便成为发行人前五大客户。
深圳市纬韬光电有限公司（以下简称“纬韬光电”）成立于2007年9月，是发行人的前五大供应商。
芯能光电和纬韬光电注册地址相似，邮箱账号相同，大客户与大供应商者间千丝万缕的关系不仅让监管部门警惕起来。为此，上市委连续提出6个问题，要求发行人披露此事的商业合理性，并回答报告期内是否存在其他类似于纬韬光电和芯能光电情况的客户和供应商及具体情况。
对此，公司解释刘继明在创办芯能光电前，系在发行人LED芯片供应商纬韬光电任职并从事LED芯片销售工作，因看好LED下游行业的发展前景且在纬韬光电任职期间积累了较多下游行业的客户资源，决定离职创办芯能光电从事 LED 灯珠销售业务。芯能光电和纬韬光电确实存在关联关系，但发行人与纬韬光电之间的采购交易及与芯能光电之间的销售交易均为独立商业活动，不涉及其他利益安排。
带病上市不可行
近年来，在国家政策和资本市场的推动下，我国LED产业经历了飞速发展的阶段，目前已形成了完整的产业链，40多家企业已经陆续上市，同时也有部分企业仍在排队中。换句话说，这个行业已经成熟好多年，上市企业数量众多，有些企业已经经过几次产业周期了，基本上可以定义为传统电子行业，没啥亮点，更与科创板的定位相差太远，
此次旭宇光电登陆科创板却仍存在科创属性不明、科研成果遭疑、研发投入占比踩及格线，更别说还有营收和疑似关联关系等问题，主动撤回整改或许也是最好的选择，也是给其他类型的即将上市的企业敲响了警钟，带病上市可不行。