【老周侃股】 上市公司没有控股股东也挺好

作者：资本秘闻

对于A股上市公司中的大型企业，多数上市公司都有一个控股股东，就算不能控股的，也有个实际控制人，少数没有的一般都是业绩不好，面临资产重组的。但万科这样业绩优良还没有实际控制人的企业也算是个异数，本栏认为，万科这种管理模式很接近国际标准，这才是真正的现代企业制度。

从万科的股东列表看，名义上的第一大股东还是华润股份有限公司，持股16.8亿股，占总股本的17.31%，第二大股东为全体H股，这个可以不算。但随着深圳钜盛华增持万科，还拉了前海人寿保险当他的一致行为人，就成了万科实际上的第一大股东，占万科总股本的20.008%。这个数字比华润股份有限公司的17.31也高不了太多，但就是这两家抢筹，加一起的持股也不能做到控股水平，如此股权分散的大企业，给人一种不寻常的感觉。

投资者可以发现，万科的A股、H股以及曾经的A股、B股是罕见的同股同价的公司，A股和H股的价格走势高度一致，两者之间的价差保持在一个非常合理的水平内，万科的股价不存在操纵的问题，也没办法操纵。公司的重大决策，在股东大会召开前，谁也没把握说一定就能通过或者被否决，股东大会是真正的投票决定企业发展方向的场所，而不是像很多A股上市公司那样只是简单走个过场。

日常的工作也不是董事长一个人说了算，董事会成员真正代表着各方股东的意见，第一大股东不可能做出对自己有利、却侵害其他股东的决策，因为这样的决策根本无法通过董事会表决，于是万科的经营也就不得不走上了对股东负责的地步。

于是，投资者看到的万科就是每年业绩稳定，投资者可以理性判断万科的投资价值。因为没有实际控制人，也就不存在市值管理的问题，万科的股价就是各方股东认可的价格，如果偏高，自然有人卖出，如果偏低，自然有人买入。看万科的走势，从长期看就是慢牛，假如A股所有的公司都能像万科一样，整个A股市场的长期慢牛也就值得期待了。

对于万科还有一个真实的故事和一个仅供娱乐的猜测。真实的故事是，一位朋友想申购新股，就需要买入股票充当持股市值，却又担心股市下跌，于是想出一个办法，即买入万科并持有，因为万科股价非常稳定，极少出现暴跌，是最佳充当市值的品种。猜测就是当管理层要求券商自营必须做到每日净买入的时候，券商最佳购买的股票也是万科，因为万科走势稳定，买入了和没买也差不多，券商自营业绩并不会因此而受到太大的影响。

本栏希望，未来有更多的公司能够变成万科那样，股权分散一些，大家商量着治理公司，股价走势稳健一些，这样A股的慢牛也就来了。