阿尔特：新能源车板块里的药明康德

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新能源汽车可谓是当下市场最炙手可热的话题，特斯拉一骑绝尘，也带出了一众小弟跟随，蔚来、小鹏、理想紧追其后。汽车的电动化趋势已是深入人心，但我想说的是，汽车的电动化绝不仅仅只是把发动机换成锂电池，而应该是一个整体系统化的改造，这其中就涉及到各种各样的模块和部件，不要只顾盯着宁德、赣锋、恩捷这些上面。侠哥就在发掘新的金矿时，挖到阿尔特这家国内独立汽车设计龙头公司，如果一句话来形容这个公司，那就可以说是新能源车板块里的药明康德。

公司是国内首家上市的独立汽车设计公司，主要产品和服务是燃油汽车和新能源汽车的整车设计服务，还包括汽车定制改装和汽车零部件制造等。

整车设计服务业务是公司业绩主要贡献者，其中新能源整车设计占比越来越高。2015 年至今公司整车设计服务业务收入占比 84.5%以上，2020 年整车设计服务业务收入占比97.9%，其中新能源整车设计业务收入占比 75.1%、燃油汽车整车业务收入占比 22.8%。

阿尔特有三点是非常具有核心竞争力的优势

其一是公司可以提供从整车的产品设计到小批量制造的全产业链服务，而竞争对手往往只是集中在整车设计的某一单一环节；

其二是唯一具备新能源整车平台开发能力。中国很多整车企业的新能源汽车平台都是油改电，全新设计的正向开发的新能源整车平台并不多。2020 年前国内大部分电动车都是油改电平台所打造，但是油改电平台与正向开发的纯电平台相比劣势明显。

其三就是公司已成功研发超过 200 款车型，拥有丰富的数据库支撑，建立了非常完善的研发体系，产品多样化可以给客户提供众多选择。现在一辆车的颜值和个性化差异化可能很大程度上影响着年轻人的汽车消费决策。阿尔特凭借丰富的数据支撑，再加上立足国内市场，更了解国内年轻人的喜好倾向，使产品亮点与其需求真正契合，抓住市场机遇。

在新能源汽车行业蓬勃发展的背景下，造车新势力纷纷加入造车，2015以来中国造车新势力蓬勃发展，在2017年底造车新势力曾达到60家，在2018年8月曾达到76家，经过接近四年的行业洗牌，前途、博骏、赛麟、拜腾、游侠等大批新势力均走向倒闭，2019 年仅留下 21 家新势力，其中在 2020 年实际有销量的仅有 10 家。

如此众多的新玩家入场，又大都是从来没做过汽车这一行的，并且也不打算从自己造车从零做起，那怎么办？玩过网游的朋友们很快就会想到，新玩家想玩老游戏最快的办法就是花钱买号。

于是乎这些新玩家就纷纷掏钱请人代劳，他们则专注于制作“PPT营销”，这其中要想让消费者最后买单，最关键的就是要设计上越炫酷潮流越好，越科幻高端越好。大家都不约而同的看向了阿尔特，这家能够提供整车设计所有环节一条龙的公司不正是他们心中最想要的。市场急需阿尔特这种具有设计开发全产业链覆盖能力的第三方设计公司辅助成长，而对于拥有自研团队的车厂来讲，将部分节点外包给阿尔特可以节省精力，缩短整体开发周期，这就很像在新药研发中药明康德的角色。

然后我们就看到2016年后公司业绩爆发式增长。2013-2020 年公司营业收入从2.63 亿元提升到 8.21 亿元，年复合增长率17.7%；公司利润自2016年开始扭亏，2016-2020年净利润由1000万元提升至 2020 年的 1.1 亿元，四年平均增速81.7%。公司业绩快速增长主要是依靠新能源汽车设计业务增长迅猛，造车新势力和传统整车新能源业务双轮驱动。2013-2020年新能源汽车设计业务收入平均增长率为75.0%。毛利率也多年维持在32%以上的高水平。

就在第一轮玩家基本快淘汰完时，2020年末开始第二轮新势力宣布下场造车。2020年末苹果宣布造车，其首款电动车APPLE CAR 已经在美国加州上路测试，将在2021年发布，最早于2024 年在美国量产。2021年初百度、富士康先后分别宣布联合吉利造车，上汽和阿里宣布联合打造智己汽车，小米、滴滴也相继宣布造车。

第二轮玩家入场的更晚，我相信他们一定更迫切想着要追赶上第一轮的玩家，那他们将更愿意找阿尔特合作来抢回时间，因为阿尔特拥有十分成熟的整车设计一条龙服务，相比较于他们自己研发设计，至少可以帮他们节约半年的时间，这非常关键。

所以我们就可以看到，截至2020年末，公司获得的设计研发订单总额近24亿元，89%为新能源汽车的设计研发业务，公司未来的业绩有了保障。

并且有一个细节很多人都忽视的，公司总部所在地在亦庄。在去年，国家智能网联汽车创新中心在亦庄经开区揭牌，全球首个网联云控式高级别自动驾驶示范区也将在亦庄正式建成。百度Apollo已入驻示范区，开发区共拥有自动驾驶车辆开放测试道路24条，里程达74.4公里，北京市超过50%的自动驾驶车辆开放测试道路和里程都在开发区，同时，开发区将于近日开放约40平方公里、322公里自动驾驶开放道路。未来，亦庄将打造国际级智能网联汽车产业生态链环境，阿尔特得天独厚，近水楼台先得月。

阿尔特的野心并不止局限于整车设计上，公司将业务延伸至动力总成上，公司创始人宣奇武本身就是汽车工程专业毕业，基因纯正，又有过10余年发动机开发的经历，业务拓展至动力总成也是水到渠成。控股子公司四川阿尔特新能源生产的减速器、耦合器等核心零部件已为广汽本田、东风本田等车企批量供货。2021 年成为上汽通用五菱 DHT 变速箱总成供应商。此外，还与德国大陆达成减速器产品样件定点。随着未来订单量产落地，高端零部件业务由培育期向贡献期转变，将成为公司业绩新的增长点。

机构从6月底通过大宗交易已经开始悄悄进场，大致推测接的是一级创投的筹码，成本价大概在26.6元附近，离今天的价格也差不远。

总结一下，阿尔特凭借一条龙的整车设计获得造车新势力的青睐，乘上新能源车蓬勃发展之风，业绩将在设计研发和动力总成双驱动下二次腾飞，一个小巨人正在悄然成长。侠哥先打了个底仓进去。