〖 研报•海裕百特〗2017中国锂电池湿法隔膜行业调研报告

第一章：中国锂电池行业环境分析第一节、中国锂电池产业发展环境经过十多年的发展，中国已经成为全球最大的锂电池生产基地和市场，形成了从锂矿采选、材料供应、电芯及PACK、电池回收和锂电池设备等各个环节的完整的产业链，出现了比亚迪、宁德时代、ATL、力神、光宇、国轩高科、沃特玛、比克、杉杉股份、贝特瑞等锂电池各细分领域龙头企业。虽然中国锂电池产业已经取得非常大的进步和成就，但是从整体技术和管理水平，与日韩的还是存在一定差距：一、设备的上的差距设备是保证产品质量的最关键部分之一。可以这么说，我国电芯企业制造的设备原型来自于日韩。由于采用的是模仿，势必在一些关键的核心设备上无法做到日韩设备技术的要求，虽然形状相似了，但实质还存在较大的差距。尤其是日韩企业担心卖给中国大陆设备被仿冒，在一些关键性的设备上设置了很多的障碍，要破解并不是一件容易的事情。因此，由于设备上存在差距，国产锂电池制造的工艺就存在一定的差距。二、企业管理上的差距虽然这方面的差距与日韩企业在缩小，但是真正要达到日韩企业那样的管理要求还要走很长的一段路。尤其是国内企业受到竞争压力加大的情况之下，管理上的漏洞会不断地暴露出来，从而影响到产品的性能与质量。三、人力资源上的差距日韩企业从事锂电池的研发有一支庞大的科研人才的队伍，企业通过长期的投入与积累，形成雄厚的技术、人才等各个方面的储备。相反，由于新能源产业受到产业资本与金融资本的追捧，国内曾在一段时间里只要是锂电池项目，企业与当地政府就会趋之若鹜。而有些所谓的新能源人才非常的吃香，往往几个人从一家锂电池企业跳槽出来，拼凑成所谓的技术管理团队，到一家企业里就可以从事锂电池的制造。这些人的技术含金量究竟如何就是一个大问号。企业为了将大笔的投资及时的收回来，不得不将还没有成熟的产品就销市场。这就是国内企业锂电池产业曾有过的现象。背靠全球最大的材料供给端，坐拥全球最大的新能源汽车市场端，再加上政策和资本的助推，中国的锂电产业发展狂飙突进。虽然中国锂电池行业面临巨大的市场机遇，但也面临很多危机。国内企业之间相互内耗严重，而国外的竞争对手已经加快在国内布局的速度。一旦国外锂电企业完全实现本土化采购，再加上国内廉价的劳动力等要素资源以及政府其它的优惠政策，国内锂电企业的成本优势将荡然无存。企业数量多而不强，低端产能过剩，缺乏核心技术，产品同质化严重，价格竞争激烈，回款周期长、资金链紧张等，总体来说行业生态环境越来越差，企业生存越来越艰难，很多企业靠政府补贴才能生存。相较于日韩，中国企业的技术水平最低，但在大规模制造和大资本的投入方面，中国在全球都罕有对手，以全球最完善的产业链来做锂电池，发展速度最为惊人，背靠全球最大的应用市场，相信未来中国锂电池产业将有希望超越日韩，成为全球技术和市场第一。第二节 2016-2020年锂电池行业现状及预测分析2.1全球及中国锂电池市场现状及预测分析随着数码类电子产品和新能源动力类产品的得到广泛应用和普及，锂离子电池产业取得了快速发展，已经形成专业化程度高、分工明确的产业链体系，经过十多年的发展，全球锂离子电池市场快速发展壮大。起点研究（SPIR）统计数据显示，2015年全球锂电池电芯产值达到1570亿元，同比2014年增长29%。预计到2020年全球锂电池电芯产值将达到3436亿元。近两年，全球3C锂电池市场日趋成熟，动力锂电池市场已经成为全球锂电池市场快速增长的最大引擎，而就区域市场来看，中国已成为全球锂电池发展最活跃的地区。起点研究（SPIR）统计数据显示，自2010年以来，全球锂电池总产量年均增长速度在25%以上，2015年全球锂电池总出货量达到95.29GWH，较上年同比增长33.5%。其中应用于电动汽车、三轮车、电动自行车、独轮车等交通工具类的动力电池的出货量达到30.02GWH，占锂电池总出货量的三成左右。预计2016年，全球锂电池出货量将达到115.38GWH。到2020年，全球锂电池出货量将达到265.7GWH。2016年，锂离子电池主要下游产品产量快速增长，带动锂离子电池需求猛增，扭转了锂离子电池产量增速持续下降的态势。根据起点研究（SPIR）统计，2016年中国锂电池产量为62.34GWH，同比增长33.2%。未来几年，锂离子动力电池需求还将延续快速增长势头，2016年中国动力锂电池比例将有望超过3C电池成为最大的应用端。预计到2020年中国锂离子电池市场规模将达到170.55GWH，未来4年复合成长超过25%。2.2全球及中国锂电池产品应用市场分析近两年，全球3C锂电池市场日趋成熟，动力锂电池市场已经成为全球锂电池市场快速增长的最大引擎，而就区域市场来看，中国已成为全球锂电池发展最活跃的地区。起点研究（SPIR）统计数据显示，自2010年以来，全球锂电池总产量年均增长速度在25%以上，2015年全球锂电池总出货量达到95.29GWH，较上年同比增长33.5%。其中应用于电动汽车、三轮车、电动自行车、独轮车等交通工具类的动力电池的出货量达到30.02GWH，占锂电池总出货量的三成左右。预计2016年，全球锂电池出货量将达到115.38GWH，其中动力锂电池出货量将达到45.33GWH，占比达到四成。就中国市场而言，从锂电池三大消费终端来看，动力锂电池增长最快，2015年中国动力锂电池产量为18.55GWH，同比增长3倍多，增速远超其他两大终端。2016年上半年，中国动力锂电池产量约为12.64GWH，预计到2016年底中国动力电池产量将达到29.39GWH，超过3C电池产量，成为最大的消费端，动力电池将是中国锂电池未来3年最大的驱动引擎，动力电池正在逐渐从导入期过渡到高速成长期。2016年，3C消费电子产品领域预计共需求锂电池29.17Gwh，占比为46.79%，市场占比略低于动力电池市场，且增速已经在逐渐放缓，未来3年的增速将保持在6%左右的水平。“十三五”期间，储能列入了“十三五”规划百大工程项目，发展潜力巨大，锂电池应用主但是由于技术、政策等原因仍然处于市场导入阶段，相对于动力电池相对滞后。2015年中国储能锂电池产量约为3GWH，同比增长45.8%，未来随着技术逐渐成熟，储能市场也将成为拉动锂电池消费的另一极。预计2016年中国储能锂电池产量为3.79GWH。2.3全球及中国锂电池市场竞争格局分析新能源汽车的快速发展，带来了动力锂电池的旺盛需求，而在新能源汽车发展最迅速的地区，越来越多的中国锂电池企业开始跻身于全球锂电池前列。从前20名企业数量来看，日本企业占据3家，分别是松下、索尼和AESC，后面两家分别在今年被其他企业并购。韩国企业占据两家，分别是三星SDI、LG化学，其余15家均为中国企业。从单个企业规模来看，年销售额达到百亿元RMB的企业有6家，中国3家、日本1家，韩国2家。表格 6：全球锂电池销售额TOP20企业销售额排名（单位：亿元）排序国别企业名称2016年产值预测（亿元）2016H产值（亿元）2015年产值（亿元）1日本松下2301102002韩国LGC210981783韩国三星SDI205951844中国比亚迪160681255中国ATL135621196中国CATL11035577日本SONY80361008中国沃特玛652821.79中国力神60253510中国光宇542225.311中国国轩高科522021.912日本AESC50223813中国比克电池251012.014中国万向23915.015中国珠海银隆1669.216中国中航锂电1561017中国福斯特13510.018中国中信国安1355.819中国东莞迈科1258.620中国微宏动力12415.0其他310145379.0合计1850.0816.01570.0数据来源：起点研究（SPIR）从全球锂电池市场集中度来看，2016年TOP10集中度为71%，相比2015年的68%提升3%。从企业来看，沃特玛取代AESC进入TOP10，宁德时代和比亚迪份额上升比较明显。2016年中国国锂电池行业在动力锂电池的旺盛需求下，取得了快速发展，越来越多的动力锂电池生产企业开始不断冲击数码类锂电池企业的霸主地位。起点研究（SPIR）统计数据显示，在2016年中国锂电池企业市场规模中，受动力市场影响，前10的市场集中度为59%，相比2015年的54%提升5%，集中度大幅度提升。从前10企业份额变化来看，比亚迪、CATL、沃特玛等动力电池龙头企业份额大幅上升，微宏动力跌出前10。表格 9：中国锂电池销售额TOP20企业销售额排名（单位：亿元）中国锂电池销售额排名企业名称类型2016年产值预测（亿元）2016H产值（亿元）2015年产值（亿元）1比亚迪动力、3C160681252ATL3C135621193CATL动力11035574沃特玛动力、3C652821.75力神动力、3C6025356光宇动力、3C542225.37国轩高科动力522021.98比克电池动力251012.09万向动力23915.010珠海银隆动力1669.211中航锂电动力15610.012福斯特动力、3C13510.013中信国安动力1355.814东莞迈科动力、3C1258.615宁波维科3C126.91016卓能动力、3C124.48.618微宏动力动力12415.017路华集团3C114.5719迪比科动力、3C104720创明动力、3C9410其他363165299合计1182499832数据来源：起点研究（SPIR）1、国外优质电芯侵占市场主要来自国内和国外两方面，国内电芯产能近几年急剧扩张，直接导致价格竞争成为锂电池行业的常态，在数码领域，国外三星SDI、LG、SONY等为了抢占中国市场，也举着价格战的大旗，中国企业的生产压力巨大，目前只能在低端市场徘徊；在动力方面，尽管国外电芯被拒之门外，国内较好的动力电芯生产企业相对议价能力较强。2、国内市场竞争激烈终端市场，当前终端消费品价格普遍下行，向上游企业传导成本下降的压力较大，由于中国锂电池企业数量众多，低端产能相对过剩，上游电芯企业议价能力较差，同时受政策影响，车企议价能力较强，动力电池电芯生产企业不得不调整成本及价格以应对激烈竞争。3、成本下降提供空间成本下降也是一方面，过去几年锂电池设备和材料的价格下降为电芯价格下降提供较大支持，而未来材料的价格下降空间已经逐渐被缩小，设备企业毛利率还保持在较高水平，空间比材料大。成本下降未来将逐渐从原材料下降转向自动化程度提升，人工成本下降、工艺改进和技术提升。4、技术进步与能量密度提升近两年锂电池技术快速发展，锂电池电芯能量密度快速提升，不仅使得数码和动力领域大容量电芯不断出现，也使电芯容量的单位成本较前几年有了明显的降低。随着国家政策的逐步实现，未来新材料与新体系的有效结合也将进一步推高能量密度，降低单位成本。第三节：全球及中国锂电池技术现状及趋势分析3.1数码类锂电池技术现状及趋势分析一、数码类锂电池技术现状手机发展到今天，绝大多数厂商已经开始使用锂离子聚合物电池。锂离子聚合物电池和液态锂离子电池最大的不同就在于电解质形态不同。液态锂离子电池采用液态物体作为电解质液，最具代表性的就是我们常说的18650电池，液态锂离子电池尤其自身的优点：历史悠久、价格低廉、安全系数不错。锂离子聚合物电池相对于液态锂离子电池最大的区别在于其使用了固态或胶状物体作为电解质。安全系数更高。在出现过冲的情况下，固态或胶状物体会出现气化的现象，更为严重的会出现燃烧，基本不会爆炸。二、数码类锂电池技术发展趋势（1）提升能量密度手机电池主要为钴酸锂点，通过提升钴酸锂密度，放电电子增多，L/mAh增大是解决电池容量不足的一个方法。随着技术的革新，钴酸锂离子电池正极密度越来越大。而目前科学家正在考虑利用纳米网状层来进行钴酸锂离子电池正极的从新分配，从而更大限度的合理利用正极的安全空间。目前实验表明，该项技术能够使电池容量成倍增加。但需要注意的是，目前该项技术仅仅是实验当中，想想处理器刚刚跨进20nm，将纳米技术应用在民用级手机电池正极，还得些年头。并且我们知道钴酸锂是有其物理密度的，提升钴酸锂密度的方法最终是会到达尽头的。并且在时下已经非常完善的技术上再提升密度，安全性和成本对于厂商来讲还是不划算的。（2）提升工作电压工作电压是由正极材质、电解质材质等等综 合控制的。前面我们说过Wh=mAh×工作电压，如果工作电压能够提升，也能为电池增加容量。但由于目前手机电池电解质耐压4.5V，所以充电电压不能高过4.5V，故工作电压也很难提升。其实这几年厂家在工作电压上已经下了很大功夫，从10年前的4.2V/3.7V，已经提升到了现在的4.35V /3.8V，千万别小看这0.1V的提升，代表着厂家在正极、电解质、过冲保护方面做到了极致。相信过不了多久，就会出现3.85V工作电压的手机电池，但这也是现有情况下手机电池工作电压的极限了。如果真的想笔者所说的工作电压从3.8V提升到3.85V，那么电池容量增幅也仅仅能达到1.5%，还是杯水车薪的一件事情。（3）异性电池提升空间利用率是目前厂家很好实现的一个方法。目前智能手机采用很多都采用了弧形设计，内部电池却仍旧采用较为方正的矩形设计，不能很好的利用背部弧形的空间。而梯形电池、柔性电池、线缆电池等电池的加入使得智能手机空间能够更加合理的利用。但增大体积来解决电池容量问题终归是一个笨办法。（4）采用全新材质电池想要智能手机电池容量提升速度跟摄像头像素提升速度那么快的办法目前来看只有采用新材质电池。目前呼声较高的锂硫电池、锂氧电池虽然号称在能量密度上相比目前的钴酸锂系电池能够提升数十倍甚至上百倍，但由于成本、技术不成熟、安全性能低等原因目前仍旧停留在实验室理论验证和极少量试验品的生产阶段。离装到我们手机中还极其遥远，甚至比前面我们说到的采用纳米网格增加正极密度还要遥远。儿子辈能用上就算是科技突飞猛进了。3.2动力锂电池技术现状及趋势分析一、动力锂电池技术现状动力电池性能是决定电动车性能最关键的因素， 不只是单一性能优秀， 要满足电动商用车性能，必须综合性能都能达到。 目前的电池技术还不能满足全部需求，只能折中平衡。电池最重要的性能有4个：安全性、循环次数、能量密度和功率密度。表格 14：不同动力电池性能对比（单位：%）电池类别安全性能能量密度功率密度循环次数低自放电环保性锂电池差高高高好好镍氢电池差中低低差一般镍镉电池一般低低中差差铅酸电池好低中低一般差数据来源：起点研究（SPIR）目前锂电池性能全面领先于其他二次电池， 最适合作为电动汽车的动力源。 燃料电池处于研发阶段，成本高昂，离大规模商业化至少还需要10年。表格 15：新能源汽车主流电池性能参数动力电池类型比能量（WH/KG））能量密度（WH/L）比功率（W/KG）循环寿命成本（元/wh)商业化铅酸30-4560-90150-300300-5000.6-0.9是镍氢60-80130-170150-300500-10001-1.5是锂离子1 00-220400-600250-450800-25002-2.5是燃料电池1000以上1000以上--100-30020以上否数据来源：起点研究（SPIR）二、动力锂电池技术发展趋势电池技术方面，三元将是大趋势。三元电池用于乘用车领域趋势明显，客车领域三年内以铁锂为主，三年以后也将逐步被三元电池技术替代。主要原因是：（1）在2016-2020年期间的新能源汽车补贴中，政府将引入“单位载质量能量消耗量”这个指标，补贴金额直接与电池能量密度相关，电池能量密度高的三元电池更容易被车企接受。（2）提高了补贴的最低续航里程要求。纯电动乘用车从最低80公里续航提高到100公里，纯电动客车续航里程最低要求达到150公里，在2015年之前的补贴中未对客车续航里程提出要求。（3）客车整车空间较大，能够利用的空间多，可以通过增加电池量来提高续航里程，另外客车对于安全性要求较高，国产的三元动力电池安全性达到使用要求的并不多，所以客车推广三元电池的应用将慢于乘用车，未来客车电池主流还将是磷酸铁锂，尤其是大型客车。而在国产三元电池技术进步后，在客车领域也将逐渐替代磷酸铁锂电池。（4）在2012年国务院印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》中，明确提出到2015年，动力电池模块比能量达到150瓦时/公斤以上，成本降至2元/瓦时以下，循环使用寿命稳定达到2000次或10年以上；电驱动系统功率密度达到2.5千瓦/公斤以上，成本降至200元/千瓦以下。到2020年，动力电池模块比能量达到300瓦时/公斤以上，成本降至1.5元/瓦时以下。从技术指标上看，磷酸铁锂电池很难达到上述指标要求，发展三元电池将是动力电池的大势所趋。3.3储能类电池技术现状及趋势分析一、储能类电池技术现状储能是指通过一种介质或者设备，把一种能量形式用同一种或者转换成另一种能量形式存储起来，基于未来应用需要以特定能量形式释放出来的循环过程。通常说的储能是指针对电能的存储，利用化学或者物理的方法将产生的能量存储起来并在需要时释放的一系列技术和措施。从技术路线上来看，储能技术主要分为物理储能（如抽水储能、压缩空气储能、飞轮储能等）、化学储能（如铅酸电池、全钒液流电池、钠硫电池、锂离子电池）和电磁储能（如超导电磁储能、超级电容器储能等）三大类。其中，电化学储能技术由于具有建设周期短、运营成本低、对环境无影响等特点已经成为电网应用储能技术解决新能源接入的首选方案。表格 16：储能技术路线及优劣势种类储能技术优势劣势机械储能抽水储能技术成熟、高容量、低成本场地特殊要求压缩空气储能高容量、低成本建站地点特殊、效率低飞轮无污染、高功率低能量密度、放电时间短化学储能液硫电池高容量、运行稳定占用空间大、低能量密度NaS电池高能量密度、高效率、寿命长制造成本高、安全性能差锂离子电池高能量密度、高效率制造成本高、需要充电电路铅酸蓄电池成本低、技术成熟能量密度低、寿命短金属/空气电池电池极高的能量密度充电困难电磁储能超导磁储能高功率低能量密度、制造成本高超级电容器长寿命、高效率低能量密度、制造成本高数据来源：起点研究（SPIR）新能源产业发展需求储能电池，发展新能源产业必须大力发展高安全、长寿命、高能量密度的储能电池。针对电网应用的储能电池要求大容量，市场上较多见的是锂离子电池、钠硫电池和液流电池技术。对电网储能应用，尤其是风力发电储能应用来说，全钒电池和钠硫电池是两种主要的已经被市场认可的商用技术。二、锂离子电池储能技术发展趋势在全球便携式储能电池市场，锂离子电池由于其在能量密度方面具有绝对优势而占据绝大部分份额。随着锂电池产业的发展，储能锂电池成本问题逐步得到解决，未来大型储能项目也将更多的采用锂电池电池。锂离子电池在电动汽车领域的发展前途普遍被看好，而当前在大容量储能市场上，它还不具备竞争的绝对优势。锂离子电池的兆瓦级储能是很前沿的研究，全国近百家做电池的厂商中，能做容量较大电池的最多不超过10家，剩下的多采用小电池并联。大容量储能电池目前有两种技术路线，一种是专门开发大容量电池，国际上主流的技术是钠硫电池和液流电池；另一种就是上述把电池并联做成较大容量，以锂离子电池技术为主。这是因为锂电池具有其他两种技术望尘莫及的产业链，从资源供应商、电池材料，到下游的封装工艺都有无数公司在做。第四节 锂电池行业投资分析4.1锂电池行业投资扩产分析锂电池产业链近几年的投资扩产主要集中在动力电池产业链领域，随着新能源汽车市场爆发式增长，动力电池需求跳跃式增长，动力电池产能整体供不应求，主流动力电池企业均在加速产能扩张，为了抢占市场份额，未来三年将是动力电池企业新增产能最集中的时间窗口。表格 17：主流动力电池厂商产能规划（单位:Gwh）公司名称2015年产能2016年产能预测2018年产能预测主要客户LGC1Gwh2Gwh5GwhGM、SAIC、Changan、Guanzhi、Gwm、FAW、DflzmSDI1GWh3GWh6GwhBMW、VW、TATA、Chrysler比亚迪4Gwh8Gwh20GwhBYD宁德时代3Gwh5Gwh12Gwh宇通、金龙、BMW中航锂电1GWH2.5Gwh12Gwh东风汽车、苏州金龙、中通客车、北汽、重庆瑞驰国轩1. 6GWh3.5Gwh10Gwh安凯、江淮、苏州金龙、北汽、上汽大通、申沃、新大洋沃特玛2GWh4.5Gwh10Gwh东风、大运、一汽、厦门金旅、南京金龙、五洲龙、九龙汽车等力神1GWh2GWh6Gwh扬子江、一汽、康迪、北汽、江淮、华泰、宇通、金龙、一汽大众、长安客车万向0.6Gwh1Gwh3Gwh上汽集团、长安、奇瑞汽车、广汽集团、南京金龙、厦门金龙、宇通客车、上海申沃、南车时代比克0.5GWh1.2GWh5Gwh众泰、海马、奇瑞、一汽、北汽福田、江南汽车、安源客车、苏州金龙、东风裕隆数据来源：起点研究（SPIR）新进入企业数量也大幅增长，根据起点研究（SPIR）统计，2016年新进入的动力电池企业超过20家，新进入的企业类型主要3C电池转型、跨界、铅酸电池转型等。表格 18：动力电池转型及新进入者(单位：亿元，Gwh)时间企业名称投资地址投资金额（亿元）规划投资产能（GWH）企业类型规划细则2016.5桑顿新能源湘潭九华1004新进入者动力40亿AH储能20亿AH2016.8横店东磁光伏园区306新进入者计划到 2019 年12月竣工2016.3妙盛动力沈阳长沙50203C电池转型四大基地规划40GWH2016.7迪比科江西抚州2023C电池转型石墨烯钛酸锂2016.8中天储能江苏南通183储能电池转型预计至2018年11月投产2016.3骆驼集团襄阳205铅酸电池转型一期5.5亿7亿WH2016.6南都电源杭州17.82.3铅酸电池转型达产后总产能3.5GWH2016.7力帆汽车重庆万州8.91.6车企投资建设周期12个月2016.7大冶新冶特钢大冶403.5传统企业转型劲锋锂能数据来源：起点研究（SPIR）4.2锂电池兼并购案例分析新能源汽车市场风起云涌之下，锂电产业公司通过资本收购抢滩布局新能源汽车动力电池市场，实现产能扩张加速。2016年，动力锂电池产业链资本运作大戏不断上演，行业整合趋势更加明细，未来5年将是锂电池产业并购的高峰期。表格 19：2016年中国动力锂电池产业链的并购案例标的企业细分领域估值（亿元）收购方并购金额（亿元）比亚迪电池、整车1563三星30智利SQM锂矿350杉杉股份100比克电池电池90力合股份3北汽新能源整车90国轩高科3.07沃特玛电池52坚瑞消防52新泰材料六氟磷酸锂27天际股份27湖南升华磷酸铁锂21富临精工21河南义腾隔膜12.7德尔未来1.9绿伟锂能（江苏天鹏）电池12.5澳洋顺昌6福斯特电池12智慧能源12迪比科电池9.5新海宜5.7湖南中锂隔膜10长园集团1德朗能电池8.1美都能源4T&T铝塑膜5.5新纶科技5.5天津东皋隔膜5双杰电气1.6浩能科技设备5科恒股份5星城石墨负极5中科电气4.88东莞雅康设备4.38赢合科技4.38吉阳股份设备2国科投资1.1数据来源：起点研究（SPIR）4.3 锂电池上市公司分析从上市公司的毛利率细分来看，隔膜在四大材料中是毛利率最高的类别，星源材质和沧州明珠的毛利率均保持在60%以上，而其他材料毛利率平均在10%-40%。表格 20：中国锂电池主要上市公司运营指标分析(单位：亿元，%)企业名称2015锂电营收2015毛利率2015锂电营收增长率2016H营收2016H毛利率2016H营收增长率国轩高科21.448.70%/2050.34%162.80%亿纬锂能2.913.12%26.10%1.5520.47%34.80%中航锂电1026.03%147.50%5.8228.25%45.10%星源材质4.1857.11%41.81%2.562.29%38.89%沧州明珠1.7268.03%43.30%2.3969.45%231.90%新宙邦3.831.54%25.00%3.4737.02%104.10%天赐材料4.5330.15%128.80%5.2546.16%267.10%多氟多11.516.55%-9.50%10.249.56%57.40%杉杉股份3416.79%41.70%18.525.09%21.70%当升科技7.924.69%33.60%4.9911.20%62.20%贝特瑞（正极）1.4428.38%700%2.1732.09%443%贝特瑞（负极）11.428.38%14.50%6.4632.09%30.80%数据来源：起点研究（SPIR）表格 21：中国锂电池主要上市公司发展规划企业名称发展规划（15~16年）国轩高科1、投资30亿元建设合肥，南京，青岛等地共计14.4亿Ah锂电池生产线；2、12亿元用于工程研究院建设项目及动力锂电池及其材料研发中心建设项目；3、6.5亿年产10000吨高镍三元正极材料和5000吨硅基负极材料产业化项目；4、7.5亿年产20万套电动汽车动力总成控制系统建设项目及年产21万台(套)新能源汽车充电设施及关键零部件项目亿纬锂能投资约7.5亿用于高性能锂电池生产线项目；中航锂电1、25亿用于中航锂电产业园锂电池项目建设；2、2.2亿元与奇瑞汽车战略合作(对外投资设立安徽成飞集成瑞鹄汽车模具有限公司)3、中航锂电总投资125亿元动力电池项目，一期工程开始动工开建，一期项目将投资30亿元，建成后形成25亿WH的动力电池产能。沧州明珠投资约9亿用于年产15000万平方米干湿法隔膜生产线建设新宙邦投资约10亿用于电化学项目建设天赐材料1、投资约7.7亿元用于2300t新型锂盐，8000t六氟磷酸锂，30000t磷酸铁，3000t水溶性聚合物及其他材料7000t产能项目建设；2、3000万用于建设广州天赐高新材料股份有限公司研发中心多氟多1、投资约6亿用于高性能氟化物生产线项目：2、投资8.2亿元用于4亿Ah动力锂电池项目建设；3、投资0.31亿元用于氟化学技术研发中心项目；4、投资0.28亿元用于年产1万吨再生冰晶石项目；杉杉股份1、投资34.7亿元用于新能源汽车关键技术研发及产业化项目；2、投资12.2亿元用于年产35000吨锂离子动力电池材料项目当升科技1、4亿元收购中鼎高科；2、1.2亿元对现有锂电池正极材料生产线升级改造；3、2.1亿元年产3900吨锂电正极材料生产基地项目数据来源：起点研究（SPIR）第二章：全球及中国锂电池隔膜行业分析第一节 2016-2020年锂电池隔膜现状及预测分析1.1全球及中国锂电池隔膜市场规模及预测根据起点研究（SPIR）统计，截止至2014年，我国国产隔膜市场规模达到15.5亿元，同比增长19%。2010年我国国产隔膜市场规模仅4.2亿元，近几年时间我国国产隔膜市场规模增长率为269%，我国锂电池隔膜行业正处于高速发展的阶段。锂电池隔膜国产化率正在不断提升，尤其是在干法隔膜领域，而在湿法隔膜目前还是大部分依靠进口，特别是高端湿法隔膜，主要用于高端数码市场和动力电池市场。2015年中国锂电池隔膜产值28.57亿元，同比增长53.81%。预计2016年，全球隔膜市场将达到123.78亿元，其中，中国锂电池隔膜市场将达到41.16亿元，较上年同比增长44.05%，在全球锂电池隔膜市场份额占比为33.25%。预计到2020年，中国锂电池隔膜（含涂覆）市场将接近全球市场的40%，达到99.43亿元。

1.2全球及中国锂电池隔膜产量及预测受锂电池市场快速发展影响，全球锂电池隔膜市场快速增长，2015年，全球锂电池隔膜产量约为14.2亿平方米，较上年同比增长33.1%。受国内新能源汽车市场继续爆发，动力锂电池出货激增影响，2016年中国锂电池隔膜市场也取得快速发展。起点研究（SPIR）调研数据显示，2015年中国锂离子电池隔膜企业产量为6.98亿平方米，同比增长48.89%；2016年，全球锂电池隔膜产量为17.19亿平米，同比增长20.92%；中国锂电池隔膜产量为9.29亿平米，同比增长33.03%。预计到2020年，全球锂电池隔膜产量将达到39.67亿平方米，中国锂电池隔膜产量将达到25.45亿平方米。

数据来源：起点研究（SPIR）1.3全球及中国锂电池隔膜市场竞争格局2016年全球前四大锂电隔膜企业日本旭化成、日本东丽、美国Celgard和韩国SKI四家公司分别占据全球20.8%、15.1% 、10.8%和9.6%市场份额，前四家隔膜企业占据近50%份额，前四名企业有三家是以湿法隔膜为技术路线，唯一一家干法隔膜企业美国CELGARD，由于经营不善被日本旭化成收购，湿法隔膜技术路线代表了世界主流。随着中国锂电池企业的快速崛起，中国隔膜厂商正取得快速发展，市场份额也逐步上升，但是目前整体技术和规模实力与国际一线品牌还具有一定差距，国产隔膜在进口替代和高端隔膜替代等领域还有巨大空间。2016年中国锂电池隔膜前10家市场集中度达到74.8%，较上年有明显的提高。隔膜市场增长主要受动力市场、高端数码市场、进口替代及出口带动。供应给动力电池的锂电池隔膜企业增长幅度较大，表现较为明显的是星源材质，星源材质目前暂时居于龙头位置，但是星源材质的技术路线为干法单拉，在湿法隔膜技术和市场方面并不具备明显优势，未来随着动力电池大规模采用湿法隔膜，中国锂电池隔膜格局将产生重大变化。中科科技双拉隔膜上半年以来保持相对平稳状态，产量较上年同期增长不大。苏州捷力、湖南中锂、上海恩捷等湿法隔膜企业的增长速度和潜力要比干法高。1.4锂电池隔膜主要产品市场分析就锂电池隔膜产品市场来看，国内干法单拉隔膜和湿法隔膜保持高速增长，动力源主要是动力电池和高端数码领域。2016年中国锂电池隔膜厂商产量为9.29亿平米，同比增长33.03%，其中，湿法隔膜厂商进一步放量，多数湿法扩张企业及从干法隔膜转向湿法隔膜企业开始逐步放量，2016年湿法隔膜产量将达到3.9亿平方米，占所有锂电池隔膜种类的42%，超越干法单拉隔膜，成为隔膜市场主要供应类型。随着动力锂电池市场的快速发展，预计到2018年，中国湿法隔膜产量将达到8亿平方米，占据隔膜一半以上市场份额。1.5锂离子电池隔膜价格变化情况锂离子电池隔膜产业相关技术的不断进步、资金投入形成的规模优势和产能的迅速增加在推动生产成本逐步降低的同时，也使得市场竞争日趋激烈，特别是低端市场竞争加剧，促使隔膜市场价格水平呈下降的趋势。面对国内低端市场竞争不断加剧和中高端市场供给不足的局面，锂离子电池隔膜厂商在面临发展机遇的同时，也面临风险和挑战，锂离子电池隔膜厂商的盈利能力将受到低端产品市场价格下降和中高端产品市场发展机遇的双重影响。起点研究（SPIR）调研数据显示，2015年全球锂电隔膜均价为7.4元/平米。2016年隔膜均价下降为7.2元/平米。主要原因是中国锂电池隔膜市场份额逐渐上升，而中国隔膜价格下降幅度较大，同时也带动了国际隔膜价格的下降。从细分产品价格来看，干法和湿法隔膜的价格区间变化不大，截止2016年，国产16μm的干法单拉隔膜均价为3.2元/平米左右；16μm的干法双拉隔膜的均价为2.2元/平米；国产湿法隔膜16μm的均价为5元/平米。1.6锂离子电池隔膜主要成本构成锂离子电池隔膜生产的主要成本构成主要有三大块：能耗、设备折旧及原材料。而原材料主要聚丙烯（PP）或聚乙烯（PE）、石蜡油以及粹洗剂，其中聚丙烯（PP）或聚乙烯（PE）市场供应充足，粹洗剂虽为循环利用，但其单位成本折算后却与聚丙烯（PP）或聚乙烯（PE）相当。以湿法隔膜生产为列，湿法隔膜主要生产成本构成如下。表格 43：锂离子电池湿法隔膜主要成本构成（单位：%）数据来源：起点研究（SPIR）第二节 锂电池隔膜技术现状及趋势分析2.1锂离子隔膜主要特性及作用一、锂离子隔膜产品分类隔膜作为锂离子电池的四大关键主材之一，在电池中起着防止正负极接触短路的隔绝作用，同时在充放电过程中提供离子传输通道的作用。其性能对电池的内阻、容量、循环性能以及安全性能等特性都有影响，隔膜目前锂电池材料中技术含量最高、最晚实现国产化的材料。目前，大规模商品化的锂离子电池隔膜生产材料以聚烯烃为主，隔膜基体材料主要包括聚丙烯（PP）树脂、聚乙烯（PE）树脂和添加剂，基体材料对隔膜力学性能以及与电解液的浸润度有直接的联系。隔膜按不同特性划分的具体分类如下。表格 45：锂离子电池隔膜分类（按特性划分）项 目产品分类物理和化学特性织造膜、非织造膜（无纺布）、微孔膜、复合膜、碾压膜生产工艺干法单向拉伸工艺膈膜、干法双向拉伸工艺膈膜、湿法工艺膈膜基体材料聚乙烯（PE）隔膜、聚丙烯（PP）隔膜、聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）复合的多层微孔膜产品类型单层PP膜、单层PE膜、双层PP/PP膜、多层膜应用领域动力类锂离子电池隔膜（应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具、储能电池等领域）、数码类锂离子电池隔膜（应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等便携式电子产品）、其他功能类隔膜（应用于航空航天、医疗等领域）数据来源：起点研究（SPIR）整理二、锂电池产品性能由于锂离子电池隔膜性能的优劣决定着锂离子电池的容量、循环性能、充放电电流密度等关键特性，要求隔膜需具有合适的厚度、离子透过率、孔径和孔隙率及足够的化学稳定性、热稳定性和力学稳定性及安全性等性能。表格 46：锂离子电池隔膜主要产品性能及工艺项目特性要求作用对工艺和材料的要求稳定性电子绝缘性绝缘性良好隔离正负极，防止电池短路主要受基体材料影响，实现难度相对较低化学稳定性足够的化学、电化学稳定性耐电池液腐蚀（电解液的溶剂为强极性的有机化合物），保证隔膜寿命电化学稳定性拉伸强度足够的拉伸强度防止隔膜变形收缩率较小的收缩率一致性孔径保证在良好透过性的情况下满足不同电池性能的需求保证较低的电阻和较高的离子导电性，提高电池能量密度，提升充放电性能主要受工艺影响，实现难度较高孔隙率保证在一定孔径的情况下孔隙率尽可能大浸润性对电解液的浸润能力厚度在一定机械强度下尽可能小，越厚穿刺强度越好减小内阻，可大功率充放电安全性穿刺强度足够的穿刺强度防止锂枝晶、极片毛刺刺穿隔膜造成短路主要受基体材料和工艺共同影响，实现难度较高融化温度尽可能高的温度防止隔膜熔化造成电池内部再短路闭孔温度高于电池正常使用温度，低于融化温度防止电池过热数据来源：起点研究（SPIR）整理2.2锂离子隔膜主要产品工艺一、主要工艺介绍锂离子电池隔膜的技术水平，通常是指隔膜在干法（包括干法单向拉伸和干法双向拉伸工艺）和湿法两种微孔制备工艺所涵盖的原材料配方技术、微孔制备技术和成套设备设计技术等三个方面达到的技术经济指标，最终体现为产品的一致性、稳定性和安全性等技术参数指标。（1）干法工艺干法单向拉伸工艺主要使用聚烯烃材料生产单层、双层和多层等不同厚度的隔膜，其生产的隔膜具有成本低、厚度均匀性好、孔径分布窄、通孔曲折度低、透过性好、高温时横向无收缩、复合产品有较宽的安全工作温度窗口等特点。干法单向拉伸工艺生产的PP隔膜主要应用于动力锂离子电池领域，工序控制难度较高，其高安全性能的需求需要较厚的隔膜来增加机械强度，要求厂商生产的隔膜厚度在高性能和安全性方面做到良好平衡，国内企业正在该领域不断探索。干法双向拉伸工艺是中国科学院化学所研究自主开发的技术，部分国内厂商已经使用该技术实现了产业化。该工艺目前主要采用PP作为基体材料，厚薄均匀性低于干法单向拉伸工艺。表格 47：锂电池隔膜干法单向拉伸工艺流程数据来源：起点研究（SPIR）整理（2）湿法工艺相对于干法工艺，湿法工艺的控制难度较低，精密程度较高，工艺柔性比较大，可以获得更高的孔隙率和更好的透气性，能够生产更薄的厚度和更高强度的产品，满足数码类锂离子电池对大容量、小型化、薄型化的要求。目前部分国产湿法单层PE隔膜的技术参数，在厚度控制、孔隙率及外观等性能指标与国际水平仍然存在一定差距。目前，中高端动力类锂离子电池对隔膜的一致性要求极高，除厚度、稳定性和一致性、力学性能等基本要求外，对孔径尺寸和分布的均匀性要求更高。这直接影响到隔膜的孔隙率、透气性、融化温度、闭孔温度等技术参数。就国内目前现有的隔膜工艺技术而言，隔膜的厚度、孔径、孔隙率与力学性能等尚未能得到较好的整体兼顾，且产品成品率较低，生产厚度较薄的隔膜时稳定性较差，国产隔膜的总体技术水平仍需进一步提升。表格 48：锂电池隔膜湿法工艺流程数据来源：起点研究（SPIR）整理二、不同工艺的应用对比近年来，国内干法和湿法等主要微孔制备工艺技术水平均得到了不同程度的发展，国外干法单向拉伸技术工艺主要由美国Celgard公司研发和掌握，日本宇部向美国Celgard公司部分购买了该项技术，经过多年发展，该技术在美国和日本已非常成熟；国内干法单向拉伸技术由星源材质2008年自主研发成功并取得了相应的专利技术；干法双向拉伸技术是我国中国科学院化学所研究自主开发的工艺；湿法工艺技术最早是由日本旭化成提出的。表格 49：锂电池隔膜不同工艺对比参数干法单向拉伸干法双向拉伸湿法工艺原理晶片分离晶型转换相分离适用基本材料单层PP膜、单层PE膜、双层膜、多层膜较厚的单层PP膜单层PE膜主要工艺流程将聚烯烃用挤出、流延制备出特殊结晶排列的高取向膜，低温下拉伸诱发微缺陷，高温下拉伸扩大微孔，经高温定型形成高晶度的微孔膜在聚烯烃中加入成核改进剂，利用聚烯烃不同相态间的密度差异拉伸产生晶型转变，形成微孔膜在聚烯烃中加入作为致孔剂的高沸点小分子，经加热、熔融、降温发生相分离，拉伸后用有机溶剂萃取出小分子数据来源：起点研究（SPIR）整理2.3锂电池隔膜技术发展趋势从锂离子电池隔膜的发展趋势来看，一方面是倾向于更加轻薄的数码类锂离子电池隔膜，主要针对手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等分布式应用架构体系，提升锂离子电池的容量和便携性；另一方面是倾向于使用高安全膜或者多层复合膜的动力类锂离子电池隔膜，主要应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具、储能电站、电动自行车、航空航天及医疗等大型动力领域，要求能量输出和功率特性较好，安全性高，兼顾锂离子电池的容量和安全性能。1、在保障安全性的基础上，锂离子电池隔膜趋于轻薄化锂离子电池隔膜是随着锂离子电池的需求变化而不断发展的。对于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等数码类锂离子电池，要求在安全性保障的前提下，隔膜厚度越薄越好，更注重能量密度，以在狭小的体积中容纳更多的电极材料。对于新能源汽车、电动自行车、电动工具、储能电站等动力类电池，更注重安全性能，要求在保障使用年限长、能承受高倍率和高功率充放电的前提下，隔膜厚度趋于轻薄化。因此，无论是数码类锂离子电池还是动力类锂离子电池，在保障安全性能的基础上，轻薄化已成为趋势。2、锂离子电池隔膜涂覆技术将得到广泛应用目前，锂离子电池隔膜的缺点主要集中在熔融温度较低，耐热性能较差等方面。近年来，随着隔膜涂覆技术的成熟，通过对干法或湿法工艺生产的隔膜涂覆陶瓷、勃姆石、硫酸钡等无机材料后，上述耐高温涂覆隔膜在充放电过程中发生大面积放热后仍能保持隔膜的完整性，能够良好地解决隔膜耐热性能较差的问题。锂离子电池隔膜通过无机材料的涂覆，将极大地提升锂离子电池的安全性能，拓展应用领域，逐步进入涵盖动力类锂离子电池的中高端市场。3、锂离子电池隔膜基体材料将得到拓展目前，聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）等聚烯烃材料及添加剂是锂离子电池隔膜的主要基体材料，除热稳定温度有所限制外，一般情况下适用于所有锂离子电池。但无论聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）还是其他热塑性高分子材料，在接近熔点时均会因熔化而收缩变形，为锂离子电池的安全性带来潜在隐患。若要满足未来高功率动力类锂离子电池的需求，锂离子电池隔膜需考虑进一步提升热稳定温度的限制范围。在现有基体材料体系的基础上，通过加入氧化铝、氧化锆等其它复合材料的方式，是目前基体材料研发的重要方向。通过新材料的开发、高分子复合改性技术的应用，发展耐高温树脂作为制作隔膜的基体材料，将为解决大功率动力类电池的安全性提供可行的解决方案，是国内未来动力锂离子电池隔膜基体材料的一个重要发展方向。第三节 锂电池湿法隔膜行业投资分析3.1锂电池湿法隔膜行业投资扩产分析由于新能源汽车市场的爆发式发展，且三元材料的需求带动湿法隔膜的需求快速提升，目前国内厂商纷纷扩大湿法隔膜产能，但是由于生产技术上的高壁垒、生产线建设周期长且达产时间和实际产能尚其不确定性，高端湿法隔膜市场仍将供不应求。2016年，为了应对动力锂电池的快速增长，国内外锂电池湿法隔膜行业均加大了产能投资，多数企业加大力度实现产能的早日投产，比较突出的企业有湖南中锂和苏州捷力，二者年终产能分别达到1.6亿平方米和1.2亿平方米，但是其产能多数在下半年实现投产，预计转化为有效产能在2017年上半年。为了应对动力锂电池的快速增长，国内主流隔膜企业均加大对于湿法隔膜的产能投资，未来三到五年将是湿法隔膜最好的投资机遇，也是湿法隔膜投资和产能增加的主要窗口期。表格 50：国外隔膜产商投资规划国外主流隔膜商扩产计划日本住友化学住友化学计划向日本爱媛县(Ehime Prefecture)工厂投入50亿日元(约合4800万美元)，到2017年春将其耐热隔膜的产能扩充1.3倍。旭化成日本志贺守山的Hipore锂电池隔板工厂将进行扩产，产能提升6000万平方米/年，计划于2018上半财年正式启动。东丽2015年9月购并乐金化学(LG Chem)韩国厂房，购并金额约30亿日元（约2500万美元）；东丽另外投资100亿日元于另1座韩国厂房的生产设备，合计让东丽的电池隔离膜产能增加50%。宇部兴产2015年9月15日宇部兴产有限公司宣布，公司已决定扩大现有宇部化工厂锂离子电池隔膜产能，同时在酒井法子(酒井法子城市大阪县)建立新的生产工厂。第一阶段的产能扩张，宇部计划重建其现有设备的宇部化学工厂，预计2016年7月完成。计划的第二阶段，该公司将在酒井法子工厂建立新的生产线，预计2017年6月落成。这两阶段的产能扩张将会增加工厂的综合生产能力，隔膜产能达到2亿平方米，比当前水平提升约40%。公司还将考虑逐渐增加3亿平方米的隔膜生产能力，2020年左右产能达到当前水平的两倍。数据来源：起点研究（SPIR）表格 51：湿法隔膜厂商产能规划（单位：万平方米，亿元）企业2016年湿法产能2020年湿法隔膜产能规划预期新增产能预期投资金额计划新增湿法生产线星源材质20001000080006两条沧州明珠2500900065004一条苏州捷力10000250001500012五条纽米科技50001300080005两条上海恩捷9000300002100015四条湖南中锂10000280001800012四条天津东皋3000900060004两条辽源鸿图22001100090004两条中材科技270020000173009.3三条中科科技2000600040003一条数据来源：起点研究（SPIR）3.2锂电池湿法隔膜兼并购案例分析2015年以来，中国的锂电隔膜行业在政策的推动下得到快速发展，在市场需求拉动下企业产能扩张加速，资本市场兼并购事件不断上演。多元化的兼并可以加强资源整合，调整产业结构，提升行业的集中度，有利于行业技术和产品升级，改变国内隔膜行业当前低端产品过剩，高端产品产能和品质不能满足高速发展的动力电池领域需求的现状。整个薄膜行业的兼并购呈现出全产业链、跨行业、多元化的新特征。表格 52：锂电池湿法隔膜兼并购案例分析时间收购主体被收购/参股企业收购价格股权比例点评2015年2月23日旭化成Polypore International公司车用电池隔膜业务22亿美元100%此次并购将进一步巩固旭化成在电池隔膜行业世界领军位置2015年9月14日胜利精密苏州捷力新能源材料有限公司6.12亿51%胜利精密此举将实现从传统制造业向“高端消费+高端制造”的产业升级和转型，新增锂电池隔膜生产与销售业务，进入新能源锂电池产业领域。2016年1月德尔未来义腾新能源1.9亿14.20%加码新能源行业的布局2016年5月、2015年6月双杰电气天津东皋膜技术有限公司增资完成后合计持股31%连续增资完成后，双杰电气持有31%的股权成为天津东皋膜公司第一大股东。2016年8月长园集团湖南中锂新材料有限公司增资1亿元增资完成后持有10%加码投资，表明对行业发展的持续看好和信心2016年8月云天化纽米科技5500万参与定增增强重庆纽米的资本实力，从而提升资产规模和盈利能力2016年8月德尔未来义腾新能源20.49亿完成后100%完成对义腾新能源以及烯成石墨烯的全资控股，公司在石墨烯新材料新能源领域的布局将进一步完善，竞争力显著提升。数据来源：起点研究（SPIR）3.3锂电池湿法隔膜相关上市公司中国湿法隔膜相交干法领域起步较晚，产品在中低端市场占据较大比例。与干法隔膜相比，湿法工艺生产的隔膜更加轻薄，而湿法加涂覆之后能在高温下保持隔膜的完整，明显改善电池热稳定性，即湿法涂覆隔膜能使电池有更高的电容量和安全性，电子消费品市场已进入平稳发展时期，随着3C产品对续航能力和便携性要求的不断提高，电池乃至隔膜轻薄化成为趋势，3C电池中湿法隔膜应用已成主流。受新能源汽车爆发式发展带动，锂电隔膜需求将会快速提升。随着三元材料在新能源汽车中的应用不断提升，也将加速湿法涂覆隔膜需求提升。而当前整体供不应求和前期投资产能大规模释放时间。受动力锂电池快速增长的影响，2015年锂电池湿法隔膜企业营收均取得了较好的市场表现，同比增长大多在50%。从2016年上半年各企业营收情况来看，湿法隔膜类上市公司成长性较好。从各家上市公司报表可以看出，湿法隔膜企业2016年上半年的毛利率均表现较好，其中中材科技受新产线投入影响处于亏损状态。由于生产技术上的高壁垒、生产线建设周期长且达产时间和实际产能尚其不确定性，预计国内高端湿法隔膜或在2016-2018年将持续紧缺，一直呈净进口状态，国内高端湿法隔膜生产企业盈利能力仍将在高位运行。因此2018和2019年将是国内湿法隔膜生产企业相互角力争夺市场的时期，而2020年国内湿法隔膜行业将会形成相对稳定的市场格局，企业提前布局将为占领市场夺得先机。表格 53：中国锂电池湿法隔膜相关上市公司营收指标及增长（单位：万元，%）公司简称股票代码类型2014年2015年2016H2016H同比增长2016H毛利率旭成科技836131干法304.562149.682934.64261.11%59.20%鸿图隔膜835844湿法2647.566578.964936.38118.09%49.64%金力股份832161湿法771.84915.031132.83134.59%30.18%纽米科技831742湿法7690.9815117.458774.340.71%35%中材科技002080湿法09931316/-33.92%星源材质300568干法、湿法29974.742506.0525374.7845.07%48.65%沧州明珠002108干法、湿法12018.5217209.2323918.23233.56%69.45%胜利精密002426湿法/1282.7711653.21/51.36%数据来源：起点研究（SPIR）第四节 锂电池湿法隔膜行业TOP10企业信息分析根据起点研究（SPIR）调研，2016年中国锂电池隔膜行业销售额为40.8亿元，TOP10企业销售额合计为31亿元，合计占比75.3%。而湿法隔膜2016年市场规模为20.8亿元，其中TOP10隔膜企业合计销售额为18.2亿元，占据市场份额的87.5%.2016年中国锂电池湿法隔膜销售额TOP10的企业分别是上海恩捷、苏州捷力、湖南中锂、纽米科技、金辉高科、天津东皋、星源材质、沧州明珠、辽源鸿图和中材科技表格 54：中国锂电池湿法隔膜销售额TOP10企业排名（单位：亿元）排名企业名称主要类型2016年湿法销售额（亿元）2016年隔膜总销售额（亿元）2015年总销售额（亿元）1上海恩捷湿法551.62苏州捷力湿法2.72.70.133湖南中锂湿法2.32.32.14纽米科技湿法、干法1.91.91.515金辉高科湿法1.81.80.66天津东皋湿法1.11.10.47星源材质干法、湿法15.44.258沧州明珠干法、湿法0.93.81.729辽源鸿图湿法0.90.90.6610中材科技湿法0.60.60.1其他2.615.315.5合计20.840.828.57数据来源：起点研究（SPIR）4.1上海恩捷上海恩捷新材料科技股份有限公司成立于2010年，目前产品厚度可以做到6µ到30µ，可进行陶瓷、PVDF、AFL及混合涂布。恩捷除了基膜生产，涂布技术和产品也遥遥领先。2016年底，上海恩捷公司现有的产线年产量9000万平方米。另外还有三条湿法线在建，预计2017年将实现2.5亿平米产能。此外，2016年11月，珠海经济技术开发区管委会与上海恩捷新材料科技股份有限公司签署锂电池隔膜华南基地项目投资协议。将总投资约20亿元建设隔膜生产线和涂布生产线。该项目首期首期将投资12.8亿元，建设7条隔膜生产线，预计将实现29亿元销售额，首条生产线有望在2017年6月试产。此外，项目二期在建设3至6条隔膜生产线的同时，还将配套规划建设29条涂布生产线。2016年，上海恩捷隔膜产量约为4500万平方米，实现营业收入2.1亿元。公司是三星SDI目前国内唯一的供应商，其他客户包括ATL、BYD、LGC等客户。表格 62：上海恩捷企业情况分析客户ATL、BYD、LGC等产能1.4亿平方米湿法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.2苏州捷力苏州捷力主要从事锂离子电池隔膜、塑料软包装新型多功能膜等生产和销售，胜利精密持有其51%的股权。2016年10月，苏州胜利精密制造科技股份有限公司拟收购控股子公司苏州捷力新能源材料有限公司部分股权，具体方案为：公司拟出资48587.45万元人民币收购苏州捷力33.77%股权。本次收购完成后，公司将持有苏州捷力84.77%的股权。2016年，苏州捷力现有湿法隔膜产线6条，年产能1.2亿平方米有效产能为1亿平方米，其中4条线为2016年投产。此外，苏州捷力拟投资14亿元新建合肥湿法隔膜研发生产基地，新增湿法产线10条，新增产能2.5亿平米，预计2017年开始形成稳定量产。根据公司整体规划，未来总产能将提升至10亿平米。2016年，苏州捷力出货量在7500万平米左右，实现营业收入约为3.7亿元。苏州捷力快速增长，主要是其主要客户较为优质。苏州捷力为国内极少数具备动力锂电湿法隔膜批量化供应能力的龙头企业，定位高端客户，现批量供货 ATL、LG、比亚迪、力神等国内外一流锂电厂商，2016 年下游客户继续突破已逐步导入松下、三星、索尼、SDI 等，良品率达 88%。规模优势和技术升级下公司成本将持续下降。表格 59：苏州捷力企业情况分析客户ATL、LG、比亚迪、力神等产能1亿湿法（有效产能）技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.3湖南中锂湖南中锂新材料有限公司位于湖南省常德经济技术开发区成立于2012年1月，是国内第一家东芝湿法隔膜合资企业，注册资本1.22亿元。生产基地位于湖南省常德市经济技术开发区桃林东路，占地20万平方米，首条线2013年底投产，公司是全国最早采用湿法合成工艺技术并且拥有自主知识产权的企业之一，全套引进了日本先进的生产线和检测设备。公司与国际、国内多所大学和新材料研究院所建立了产学研合作关系，组建了湿法隔膜技术研发中心。湖南中锂新材料有限公司控股股东为莘县湘融德创企业管理咨询中心(有限合伙)，实际控制人为项效毅、高保清以及项婧。2016年11月底，长园集团发起公告称拟收购中锂新材股权，并列入重大资产重组事项。公司是沃特玛联盟企业，目前只做湿法16µm产品，产品价格在4.8元/平，涂覆隔膜在做试验，没有批量生产。其他也可以提供9µm、32µm的产品。2016年底，产线产能达到1.6亿平米，有效产能为1亿平米。按计划到2018年上半年建设完成20条湿法隔膜生产线，产能规模将达到10亿平方米。2016年，中锂新材湿法产量约4200万平方米，全年营业收入约为1.8亿元。公司是沃特玛联盟企业，主要客户为沃特玛。中锂新材公司规划未来两年年完成固定资产投资15.58亿元，建设4栋现代化厂房、1栋研发中心、1栋综合仓库及其配套设施，建设10条新能源汽车专用高端电池隔膜湿法生产线，建设投产后新增产能3.24亿平方米/年，实现产值15亿元。并计划申报国家级新能源材料工程技术中心。表格 61：中锂新材企业情况分析客户沃特玛产能1.2亿平米湿法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.3星源材质深圳市星源材质科技股份有限公司（300568）成立于2003年9月，公司位于深圳市光明新区，注册资本9000万元，2010 年 11 月华南制造基地投产，是目前国内规模最大的锂电池隔膜制造企业，公司同时拥有锂离子电池隔膜干法、湿法制备技术和生产线。2016年12月1日，公司在深圳创业板上市。公司第一大股东是陈秀峰（持股26.2%）、第二大股东是深圳市东方富海创业投资企业（有限合伙）（5.66%）、第三大股东（陈良）（5.24%），其余机构及个人占比均小于5%。截止2016年度，公司现有产能1.2亿㎡/年，其中干法产能1亿㎡/年，湿法产能2000万㎡/年。另有8000万㎡产线在建，预期2017年实现投产。2016年实现产量干法单层、双层各4500万平方米，湿法产量2000万平方米。2016年前三季度实现营业收入3.82亿元，预期全年实现营业收入5.4亿元。公司当前客户主要有LG Chem Ltd（客户销售占比23.5%）、比亚迪（客户销售占比21.2%）、国轩高科（客户销售占比19.3%）、天津力神（客户销售占比12.1%）、天津捷威（客户销售占比4.3%）等。表格 55：星源材质企业情况分析客户LG Chem Ltd、比亚迪、国轩高科、天津力神、天津捷威等。产能2016年干法产能1亿㎡/年，湿法产能2000万㎡/年技术类型干法、湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.4金辉高科佛山市金辉高科光电材料有限公司成立于2006年，目前注册资本为1381万美元，是国内第一家使用湿法工艺生产锂离子电池隔膜的厂家。公司为佛塑集团下属专门从事隔膜制造及经营的合资企业，是国内较早使用湿法工艺生产锂离子电池隔膜的厂家，产品主要应用于数码通讯类锂离子电池、动力锂离子电池。佛山市金辉高科光电材料有限公司第一大股东是佛塑科技（持股32.12%）、第二大股东是一百工业（21.67%）、第三大股东广东恒正投资（13.47%），第四大股东佛山金科达投资（10%）、第五大股东朗艺设计（6.20%），其余机构及个人占比均小于5%。金辉高科目前年产能1.15亿平米。2016年金辉高科产量预计实现7200万平方米，实现营业收入3.1亿元。金辉高科是国内最早的湿法隔膜合格供应商，产品主要供应3C锂电，客户主要由比克、比亚迪等其他电池企业。表格 56：金辉高科企业情况分析客户比克、比亚迪等其他电池企业。产能2016年1.15亿平米技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.5沧州明珠沧州明珠塑料股份有限公司成立于 2001 年，2007年1月24日“沧州明珠”在深圳证券交易所挂牌上市。公司现有员工1900余人，旗下拥有八个子公司、三个参股公司。公司主要生产经营：聚乙烯（PE）压力管道、非压力管道和双向拉伸尼龙（BOPA）薄膜、锂离子电池隔膜等几大系列产品，是国内目前最大的塑料管道、BOPA薄膜及锂离子电池隔膜专业生产基地之一。公司现有干法设计产能6500万平方米/年（沧州）（实际产能远超设计产能），湿法隔膜线2500万平米/年（德州），现有6000万平米的湿法隔膜项目在建（德州），预计2017年上半年投产，2016年，公司募投项目“年产1.05亿平米湿法锂离子电池隔膜”项目已在沧州实施，预计到2018年初投产。2016年，公司全年以及预计产销1亿平米干法隔膜，湿法隔膜预计在1800万平米。其中，干法隔膜销售价格在3.5-4元每平米；湿法隔膜为4.9元/平米。2016年预期实现销售收入4.9亿元，较上年同比增长20%左右。公司主要客户有中航锂电、星恒、环宇赛尔、沃特玛、比亚迪等。表格 57：沧州明珠企业情况分析客户中航锂电、星恒、环宇赛尔、沃特玛、比亚迪等产能6500万平方米干法，湿法隔膜线2500万平米/年技术类型干法、湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.6重庆纽米重庆云天化纽米科技股份有限公司成立于2010年2月，位于重庆长寿经济技术开发区，占地130亩，注册资本16600万元，是一家集锂离子电池隔膜研发、生产和销售于一体的高新技术企业。公司拥有湿法、干法、涂覆锂离子电池隔膜生产技术的自主知识产权，拥有多项锂离子电池隔膜制备专有技术和国家发明专利。公司隔膜生产线完全自主设计，由国外顶级设备制造商制备。2016 年6月，纽米科技实现了5μm高性能锂离子电池微孔隔膜的量产。首批共计生产10万㎡。目前，公司是云南云天化股份有限公司控股公司，云天化控股比例83.64%。云南省人民政府国有资产监督管理委员会是重庆纽米公司的实际控制人。此外，成都慧成科技有限责任公司持股比例为7.27%，为第二大股东，其余股东比例均小于4%。公司现有高性能湿法隔膜生产线两条产能5000万平米/年主要生产5-20微米等规格单层锂离子电池隔膜;涂覆隔膜生产线四条年产1500万平米。全资子公司昆明纽米拥有年产1500万平米高性能干法锂离子电池隔膜生产线两条主要生产12-32微米干法复合三层锂离子电池隔膜。目前，公司2×3000万平米/年湿法隔膜生产线已在建，将在2017年底投产。拟未来2-3年内在现有产线（含在建）的基础上再新建两条湿法隔膜生产线。预期未来隔膜（含涂覆）总产能将达2.5亿平方米。根据当前开工量测算，2016年公司生产湿法基膜大切 4700万平方米，涂覆680万平方米，预期全年实现营业收入2.2亿元。公司主要客户有沃特玛、宁波维科电池、LG Chem、振华新能源、金佰诗等。表格 58：重庆纽米企业情况分析客户沃特玛、宁波维科电池、LG Chem、振华新能源、金佰诗等产能5000万湿法，3000万干法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.8中材科技中材科技积淀深厚，是我国复合材料领域领军企业。2015年公司抓住了新能源汽车发展的大好时机，战略布局上游锂电池隔膜材料，采用的湿法双向同步拉升法，定位高端锂电池隔膜市场。2016年，目前中材科技在南京有一条产能2700万平米生产线。公司目前正在新建 1.2 亿平米高端锂电池隔膜生产线，预计 2017 年下半年实现量产。此外，公司将依据客户需求择机继续投资 0.8 亿平米生产线。2016年，公司预计产出1400万平方米，实现营收0.6亿元。目前主要客户为 ATL、比亚迪、 松下等一线电池厂商。表格 60：中材科技企业情况分析客户ATL、比亚迪、 松下等产能2700万平米湿法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）4.9天津东皋膜技术有限公司天津东皋膜技术有限公司是天津市科技小巨人重点培育企业，2014 年被认定为高新技术企业，公司拥有超高PE纳米微孔基膜及精密涂层生产线和测试中心。2016年6月18日，双杰电气（300444）以现金方式对其增资13000万元，增资后，公司持其31%的股权，成为该公司第一大股东（31%）。公司第二大股东是深圳市深港产学研创业投资有限公司 （持股20.41%）、第三大股东是天津东鼎宝润企业管理中心（有限合伙） （10.35%）、第四大股东（吉学文）（8.39%），第五大股东为上海物联网创业投资基金合伙企业（有限合伙）（5.85%）， 其余机构及个人占比均小于5%。表格 63：天津东皋膜企业情况分析客户力神、远东福斯特CATL、深圳比克、德朗能（张家港）、东莞鸿德电池等产能3000万平方米湿法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）天津东皋膜现有年产能3000万平方米单层湿法。目前正规划建设二期年产2亿平方米动力电池隔膜生产线，达产后产能跻身全球前三，年可实现产值15亿元。预计 2017 年产能达到70%，二季度满产，出货量有望达到 1.0-1.5 亿平米。2016年预期全年出货量在2200万平方米，实现营业收入1.1亿元。公司的主要客户包括力神动力电池系统有限公司、远东福斯特新能源有限公司、宁德 CATL、深圳比克、 德朗能（张家港）动力电池有限公司、东莞鸿德电池有限公司等国内知名企业。4.10辽源鸿图辽源鸿图锂电隔膜科技股份有限公司，占地面积11万余平方米，注册资本3852万元，总资产4亿元人民币。2016年1月25日，成功在全国中小企业股份转让系统(新三板)挂牌上市（股票代码:835844）公司实际控制人为张汉鸿先生。公司开发了5微米、7微米超薄单层隔膜与动力用高孔陶瓷涂层膜，公司已拥有专利14项，其中发明专利13项。2016年，公司锂电隔膜生产线产能为2200万平方米/年，其中全年可生产16µm锂电隔膜产品约1500万平方米，12µm锂电隔膜产品约300万平方米，7-9µm锂电隔膜产品约200万平方米。2016年，公司隔膜产量为1900万平方米，全年实现营业收入0.9亿元。此外，鸿图投资4亿元年产9000万m2的二期工程正在紧锣密鼓地建设，目前厂房已基本建设完毕，预计于2017年初投入生产。已成为天津力神优秀供应商、主供应商，公司主要客户有天津力神电池股份有限公司、深圳市旭冉电子有限公司等。并且产品通过了三星、LG、住友等国内外知名企业认证。表格 64：辽源鸿图企业情况分析客户天津力神、深圳市旭冉电子等产能4400万平方米/年湿法技术类型湿法数据来源：起点研究（SPIR）第五节 锂电池湿法隔膜行业TOP10企业SWOT分析表格 65：锂电池湿法隔膜行业TOP10企业SWOT分析TOP10S（优势）W（劣势）O（机会）T（挑战）苏州捷力公司目前湿法产能位居全国第一；公司拥有CATL、比亚迪等优质客户群；公司的产品定位在高端，瞄准国外隔膜产品，公司产品品质获得业内客户高度认可。公司快速扩充，缺乏资金和专业人员公司客户为动力电池排名靠前的企业，客户产能扩充速度较快。行公司拥有的客户群体也是多数湿法隔膜企业想形成稳定供应关系的客户金辉高科公司是最早的湿法隔膜企业，拥有较丰富的生产经验及技术积累，公司是上市公司佛塑科技参股公司，拥有较好的融资渠道。公司产线多为国产产线，与当前国外装备有一定的差距。较好的销售渠道和市场对湿法隔膜的需求为公司提供快速发展的时机落后产线使得产品无法进入高端市场纽米科技公司是行业内较为成熟的运营湿法隔膜的企业，具有生产线设备优势，产品优势：已经具备了7µm-12µm的超薄化隔膜的生产能力。平台优势：公司控股股东云天化股份为上市公司，公司产能规模相对较小 ；公司前期建设自有资金不足，导致资产负债率偏高，财务费用偏高。较好的市场运营和技术人才的储备，为公司快速抢占市场提供了支持，动力电池企业的需求为公司创造新技术的替代，使传统湿法市场面临替代上海恩捷公司产品质量高端客户获得认可，具备多种隔膜相关技术，可进行陶瓷、PVDF、AFL及混合涂布。公司客户群体主要为三星，销售渠道单一。公司拥有更多的业务收入增长点。主要客户订单下降，将直接影响企业业绩。湖南中锂公司为沃特玛联盟企业，终端市场后顾无忧。产品质量获得沃特玛认可。规模效益使得公司产品成本可控。公司产能规模相对较小，远远不能满足客户需求。销售渠道单一，过度依赖客户。沃特玛联盟在全国广为布局，给公司提供了更广阔的市场沃特玛动力电池市场发展受限。天津东皋膜公司拥有超高PE纳米微孔基膜及精密涂层生产线和测试中心，技术优势明显。融资渠道受限，公司的产能扩充速度较慢公司湿法隔膜产品具有较好的市场评价，快速发展的锂电池市场为公司提供了机会。产能规模发展缓慢，导致市场被快速发展的企业占据。星源材质公司拥有成套设备自主设计优势，能够快速满足客户产品定制需求的优势，且能提供全程技术服务优势公司湿法隔膜近期刚开始投产；公司产能规模相对较小上市成功为公司拓宽了渠道，旺盛的市场需求为企业提供了更宽广的平台快速的发展导致技术人员匮乏沧州明珠公司传统隔膜企业拥有市场渠道优势、上市企业拥有资本与平台优势。公司湿法隔膜产能规模相对较小，不利于抢占市场较好的市场环境和较好的融资平台，为公司快速发展隔膜市场提供了绝佳时机湿法隔膜市场的开拓和客户关系维护将有别于传统隔膜市场辽源鸿图公司为新三板企业，拥有较好的湿法产品技术背景。且为天津力神主供应商。客户群体单一，力神和旭冉电子两家公司占公司比重的50%左右新三板企业融资渠道打开，锂电池材料资本市场活跃公司产能扩产速度较慢，易错过发展的黄金时期中材科技公司拥有资本平台优势，实力雄厚，专注发力湿法隔膜市场，产品定位精准。公司湿法隔膜市场刚起步，之前在隔膜领域未有渠道建立湿法隔膜市场格局尚未稳定，提供了抢占市场空间的时机公司近两年刚进入隔膜领域，面临着原有市场企业的强烈竞争数据来源：起点研究（SPIR）第六节 锂电池隔膜行业竞争分析一、供应商议价能力分析锂离子电池湿法隔膜行业，上游行业主要包括聚丙烯（PP）、聚乙烯（PE）及添加剂等石油化工行业。上游行业的供应情况、价格变动及产品质量可能对本行业的经营造成影响。供应方面，由于上游石化行业的供应商资源丰富，供应充足，对本行业无明显影响；价格方面，原材料成本占产品成本比例较小，湿法隔膜行业具有较强的议价能力。二、购买者议价能力分析锂离子电池湿法隔膜行业与下游锂离子电池产品终端应用领域的关联度较高。锂离子电池终端应用的新兴领域以新能源、新材料及新能源汽车三大朝阳产业为主，因其符合国家产业结构升级和消费升级的发展方向，近年来一直保持强劲的增长势头。同时，由于锂离子电池产品特殊的物理、化学性能和难以替代的特点，在包括手机、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴式智能设备、移动电源等数码类电子产品领域，以及新能源汽车、电动工具、储能电站、电动自行车等动力类应用终端领域均起到关键作用。由于当前国内高端湿法隔膜产品产能不足，因而具有较强的议价能力，但中低端产品已面临产能过剩的困境，议价能力较弱。三、新进入者的威胁锂离子电池隔膜是涉及高分子材料学、材料加工、纳米技术、电化学、表面和界面学、机械设计与自动化控制技术、成套设备设计等多学科的技术密集产业，而湿法隔膜的技术要求又高于一般隔膜产品，因此具有较高的技术、人才、资金和市场进入壁垒。四、替代品的威胁目前，能够将化学能转化为电能的电池种类很多。经过多年的发展，锂离子电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充放电效率等方面优于传统二次电池，锂离子电池隔膜作为锂离子电池的关键材料，与锂离子电池一道成为各国政府优先支持和重点发展的新能源产业。从锂离子电池商业化的发展来看，其研发、产业化、性价比、节能环保效果的验证及市场推广均经历了较为漫长的过程。虽然在相当长的时期内锂离子电池尚难以被其它类型的电池所取代，但是随着科学技术的不断进步，仍面临着被如燃料电池、锂金属电池、锌空气电池等其他产品替代的可能。五、同业竞争者的竞争程度近几年，随着锂电池行业的迅速发展，特别是新能源汽车行业发展对动力电池的促进作用，国内锂电池相关产业迅速扩张。在国际市场上，行业主要竞争对手为美国Celgard公司、日本宇部、日本旭化成、东燃化学、韩国SKI等国际厂商。但由于隔膜产业技术壁垒较高，目前国内高端锂电池隔膜市场基本都被国外先进企业垄断，国内企业主要在中低端市场展开激烈竞争，而随着国内技术水平提升，国内湿法隔膜开始形成对国外产品的替代，国内湿法隔膜其中占有率较高的有苏州捷力、纽米科技、上海恩捷、湖南中锂等几家企业。国内湿法隔膜企业竞争格局仍处于动荡之中，尚未形成规模较大的龙头企业，集中度较为分散，竞争较为激烈，极早进入者将会在竞争中占据有利位置。第七节 2016-2020年湿法价格、成本及趋势分析由于动力电池的快速增长和湿法隔膜产能短期内仍未得到大规模扩充，未来两年中国湿法隔膜价格下降空间较小。预计到2018年，湿法隔膜产品均价在4.5元平米左右,而随着各企业产能扩充及有效释放，在2019年和2020年，将会出现比较大的价格下降幅度，预计到2020年，中国湿法隔膜市场均价在3.5元/平米左右。在成本控制方面，目前主流是采用国外生产设备，随着国内设备厂家技术及制造能力的提升，未来将会部分替代进口设备，可以有效降低设备成本。原材料方面，由于上游石化行业的供应商资源丰富，供应充足，对湿法隔膜行业无明显影响，只有当经济出现明显变化时，才会对湿法隔膜行业形成价格冲击，从近几年走势来看，原材料价格依然是缓慢走低的态势。此外，工艺的提升将提高生产效率，提升产能利用率，也使得单位成本下降。表格 66：2014-2020年锂电池湿法隔膜价格与成本预测分析（单位：元/平方米）数据来源：起点研究（SPIR）设备运转12h/日，月运转26天则单线年产能31449600平方，实际达成3000万平方，其中2000万为涂覆销量按基膜产品市场平均单价5.0元/平方，涂覆隔膜平均单价7元/平单线年销售额：1.9亿元湿法隔膜（含涂覆）平均毛利率：50%，即：0.95亿元湿法单线（含涂覆）净利率：25%即：0.5亿元回本周期测算：1.5亿/0.5=3年数据来源：起点研究（SPIR）注：报告为简版报告，预购全版请联系起点研究，本报告版权归属起点研究（SPIR)，转载和商业使用请联系我们，违者必究。