持有通化东宝的逻辑?

球友@gedb 问我看好东宝的逻辑是啥?本来想简单的回答了一下,没想到写着写着,越写越多,索性整理一下,独立成文,分享给关注我的朋友们,毕竟好久没有写文章了,多少有些愧对大家的关注。下面就聊聊自己对通化东宝的一些了解与浅见。(算是定性分析,没有定量分析,也不做任何投资建议!俗称瞎聊)

第一,东宝基本盘不错。东宝是做胰岛素的,虽然是二代,但本身就做得不错,市场占率国内企业第一,这是存量,也是东宝的基本盘,每年净利润约8~9亿。

第二,东宝的增量进展顺利,有望改善东宝靠一个产品支撑的尴尬局面。东宝的增量就是去年甘精,从去年上市到现在,甘精进展迅速,有望代替二代成为东宝新的支柱产品。当然这还要继续考察,毕竟这是甘李的基本盘,甘李经营多年,而且联邦也比东宝先进入,竞争激烈,这些要靠东宝的销售团队去证明自己的实力了。听说销售团队都磨刀霍霍,一直在等着更多的新产品上市。(看来东宝自己的销售团队都在愁没新产品卖啊,东宝真的要加快研发,丰富自己的产品线,增加上市产品。)

第三,东宝转型。企业以前靠的销售驱动的制药厂,要改为靠研发创新驱动的研发型企业,这是一个大的改变,也是企业长期发展的根本。今年年底或明年初的门冬以及后面研发管线的完善,研发团队的建设等等,东宝需要不断的靠这些来补齐自己的研发短板。

当然,这几个点都有各自的风险。

首先,只有二代胰岛素,产品单一,落后,竞争加大(甘李二代的进入),国家集采等等,都是威胁通化东宝基本盘的因素。特别是集采,现在传统药厂,都是谈集采色变。而集采带来利润断崖式的下跌,对通化东宝产品单一的企业,将是致命的!(这也许就是东宝股价迟迟不振的原因之一吧)这是东宝的风险点。

再者,东宝要研发,意味着得花钱。而研发需要长期的投入,东宝现在的基本盘能否支撑得起长期的研发投入?东宝能否建立起一支优秀的研发团队?这些都是不确定的风险点。

还有,大股东东宝集团已经重点投资重组人白蛋白项目了(不属于上市公司),资金需要巨大(大股东一直高质押,也是市场诟病的一个原因)。这样,大股东到底是要大力发展上市公司通化东宝还是发展自己的重组人白蛋白?还是两个都发展,两边都支持?这考验大股东的能力,大股东的经营决策关系着东宝的发展。这也是不确定的风险点。

当然,我们也看到大股东实际已经引入德弘缓解来资金压力。而德弘进入董事会,将怎么样影响东宝的发展,也是需要我们继续考察的。

另外,还有很多很多自己没观察到的,这些都是风险点,需要不断的了解深挖。

总之,看到了东宝好的发展,也知道了其潜在的风险,知道自己能力局限,权衡利弊,合理配置仓位,然后就安心持股,静观其变吧!

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风险提示:文中观点仅个人主观意见,不做任何投资推荐!据此买卖,风险自负。

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