蔚来Q1财报解读：毛利率首超20%、亏损大幅收窄、今年有望交付10万辆
各项数据显示，蔚来2021Q1的业绩非常亮眼。我们预判蔚来Q2可能扭亏为盈，全年交付量则有望冲击10万辆大关。
毛利率首超20%
蔚来Q1汽车销售额为74.058亿元，同比增长489.8%，环比增长20.0%。汽车销售毛利率为21.2%，首次超过20%，相比2020年Q1的-7.4%和2020年Q4的17.2%都有显著提升。此外，蔚来2021年Q1综合毛利率也达到19.5%。
蔚来创始人、董事长兼CEO李斌表示：20%以上毛利率，表明我们已经到了运营比较健康的一个状态。
李斌表示，Q1毛利率快速提升得益于持续攀升的交付量和高配车型交付量增加导致的平均成交价上升.此外，成本也下降了。
提升毛利率是自去年以来李斌着重抓的运营指标，为此蔚来采取了多项措施，包括去年的裁员。2020年Q2蔚来毛利率首次由负转正，到去年底综合毛利率和汽车销售毛利率都达到17.2%。
Q1亏损大幅收窄
在营收和毛利率大幅提升同时，蔚来的亏损继续收窄。2021年Q1净亏损4.51亿元，同比减少73.3%，环比减少67.5%。扣除股份补偿费用，调整后净亏损（非公认会计准则）为3.546亿元，同比减少78.6%（去年Q1亏损16.59亿元），环比减少73.3%（去年Q4亏损13.28亿元）。
对于Q1的亏损，蔚来表示，Q1蔚来回购了部分战略投资者持有的蔚来中国3.305%的股权，并因此确认可赎回非控制权益赎回价值的增值44亿元。若扣除这部分费用以及股权激励费用，Q1净亏损为3.5亿元。
以一季度的情形判断，我们预计蔚来Q2的净利润有望由负转正。
2021年交付量有望冲击10万辆
2021年Q1蔚来共交付车辆20060辆，同比增长422.7%，环比增长15.6%。其中ES8交付4516辆、ES6交付8088辆、EC6交付7456辆。
目前，蔚来的订单仍持续增长，Q2主要挑战仍然是全球芯片短缺带来的供应链风险。预计Q2总交付量约2.1-2.2万辆。
今年4月7日，蔚来第10万台量产车下线。回顾蔚来汽车的交付周期，第一个五万辆用时26个月，第二个五万辆仅用时9个月。一般情况下，Q1都是淡季，但蔚来的交付量也超过2万辆，预计今年将达到10万辆，将创造中国品牌高端车型的销量记录。
4月29日，蔚来与合肥市签订了深化合作协议，并宣布共同在新桥建设智能电动汽车产业园区，该园区定位世界级智能电动汽车产业集群，前期投资500亿元，规划整车产能100万辆/年，电池产能100GWh/年。蔚来开建第二工厂及其庞大产能，显示蔚来对其交付量的增长潜力有非常大的信心。
扩产/充换电及销售售后网络建设稳步推进
对于今年的发展，李斌表示，产品方面蔚来首款智能电动旗舰轿车ET7的生产制造和测试工作在紧锣密鼓地推进中。新车首台生产线车身于今年4月2日在合肥先进制造基地正式下线，4月19日在上海车展首次公开内饰设计，全面展示了ET7第二起居室的设计理念。
受到芯片短期的影响，江淮蔚来工厂在3月底4月初之间暂停五个工作日的生产，在停工和假日期间，蔚来与合作伙伴一起对工厂产线进行了改造，为ET7的量产做好准备。
同时，在2021NIO DAY上公布的第二代换电站已于4月15日开始部署。二代换电站电池仓内可容纳多达13块电池，单站日服务能力可达312次，进一步缩短了换电时间。蔚来在4月发布的NIO OS 2.10中对二代站进行了适配。
二代换电全程无需下车，所有车辆升级完成后可以实现一键自动泊入以及一键自助换电。作为蔚来充换电体系的重要一环，二代换电站接下来在全国范围内会逐步上线。
目前，蔚来的换电站已建成206座，覆盖77个城市。第二代换电站今年目标是增加到至少500个。同时，蔚来将加大超充网络和目的地充电桩的建设。截至目前，蔚来已经在全国累计部署超过146座超充站和1826根目的地充电桩，计划2021年底分别达到600座和15000根。
4月15日，蔚来与中国石化正式签署了战略合作协议，双方将携手共建充换电基础设施。这一战略合作将有效保障蔚来充换电基础设施的选址资源，提升电动汽车用户的体验，并有利于进一步转换燃油车用户。
在刚刚结束的上海车展上，蔚来还发布了Power North计划：在未来3年内，蔚来计划在中国北方八个省区，部署100座换电站，120辆移动充电车，500座超充站，超过2000根超充桩，以及10000根目的地充电桩。
销售和服务网络方面，蔚来目前有23个蔚来中心和211个蔚来空间，覆盖中国123个城市。同时，蔚来目前有33家蔚来服务中心，162家授权服务中心。基于不断提升的运营效率，2021年蔚来还会继续扩大售后服务网点布局，进一步改善售后服务体系。