明天就开市了，从今天开始，恢复更文。
先看年前的市场，年前的三天行情，把A股市场推向了一波新的小高潮。
先看白酒，贵州茅台年前站上了2600元，距离目标价2700元，只有100元的差距了。当前的市场，愿意给确定性更高的溢价，而超额收益，往往都是通过溢价才能获得的。
确定性 > 赛道 > 成长性，这是当前A股市场涨幅的强弱顺序。白酒这两年主要在涨估值，即使没有疫情，贵州茅台的业绩增速也维持在10%~15%之间，处于中速增长状态。而近两年茅台估值从40倍已经提升到现在的70多倍了。白酒、酱油的确定性高，业绩增长在整个消费股并不是最强的，但处在高确定性下的优质赛道，市场愿意给出更高的溢价。注意看当前的白酒，贵州茅台目前超过70倍的估值了，五粮液68倍估值。去年和今年主要涨溢价了，股价涨业绩增长的话，涨不了这么多。随着时间的推移，疫情的消散，海天味业会超过千禾味业的投资逻辑。注意看我之前文章的投资逻辑排序，每篇文章不是孤立的。同时高端白酒的五粮液目前投资逻辑调整到高端白酒首位，上涨的空间偏大。能够支撑股价持续性上涨的唯一核心因素是业绩，尤其是超预期的业绩。超预期的业绩，容易使得股价出现断层式上升。
这种超预期的业绩来至于两方面，一方面是已经公布的业绩超预期了，另一方面是并没有公布业绩，而是需要通过投研能力判断分析谁的业绩大概率会超预期。超预期的业绩容易产生更强的预期差，预期差有多大，股价涨幅就有多狠。我讲过：去年11月份建仓中国中免，逻辑是12月份的业绩大概率会超预期，具体分析不再讲，之前文章讲过不少次。我去年11月底190元位置建仓中国中免，不到四个月时间，中国中免目前股价387元，收益率翻倍了。而中国平安，2020年的业绩首次出现了个位数增长，股价不看涨，中国平安没有业绩，更不要说超预期的业绩了，拿什么支撑股价持续性上涨。而中国中免去年四季度的业绩是前三个季度之和，超预期了，股价有持续性上涨的内在驱动力。我在知识星球给到中国平安的低估值线是78元~84元，股价跌破78元，属于很低估的位置。低估的不一定就该涨，一定要有业绩的反转，股价才会有持续性拉升的逻辑支撑。当然中国平安不是没有投资价值，只是目前不是时候，目前真要投资的话，只能作为底仓，也就是长期拿着，不在乎赚多赚少的那种心态。春节期间，电影票房卖的不错，那么影视股当前能投资嘛 ？影视股在当前的A股市场，投资逻辑垫底，商业模式倒数。传媒的四个细分行业，从强到弱的投资顺序是：广告 = 游戏 > 出版 = 影视股。影视股即使没有疫情，业绩也不行，多是都处在亏损状态，影视股主要靠明星的光环和爆款电影盈利。明星和导演会分走很大的一部分利润，剩下的参与方只能分到较少的羹汤，另外，票房主要靠爆款电影，而爆款电影不稳定，不是说想出就能出的。当然，影视股也有投资价值，可以看看动画类的，因为动画不会像明星一样演出费太高，但多数影视股属于博弈。
节后影视股大概率会受到春节票房回暖走强，但持续性不强，整个影视股的商业模式不行。
当前，逻辑变强的有两个细分行业，一个是疫苗，这个我之前讲过了，另一个是旅游股，错过疫苗股的同学，接下来可以看看旅游股。有问题，留言区见，看完正文的同学，记得看下留言区，留言也是干货。
