一人我饮酒醉，茅台真的有点贵！

👆这歌有毒啊！我单曲循环了一下午，不能我一个人中毒，来，老铁们，一起吧！

刚刚，贵州茅台股价突破500元，成为A股历史上首只站上500元股价关口的股票。

茅台自年初以来，累积上涨幅度接近50%。自2015年股灾低点以来，累积上涨幅度已经超过2倍。即使从股灾巅峰算起，股价上涨幅度也达到了73%。

名副其实的白马股，即使在这一轮大股票的牛市当中，也算得上是又强劲又持久的了！茅台目前市值接近6300亿，排名中国所有上市公司第九。

排在它前面是什么公司呢，看图：

那么问题来了，五百块的茅台到底贵不贵？

很多没有买过股票的老铁，一看这价格，就觉得特别贵。

老铁们平常看到多数股票，价格都是几块钱到几十块不等，百元股都非常稀少，更不用说五百块的股票。

例如，宇宙第一大行工商银行的股价也才五块多钱，为毛茅台的股价可以如此贵呢？

这样的逻辑来判断一只股票贵不贵，是不少散户小白投资经常犯的错误，不得不说，这个错误除了低级，还有点可爱。

今天小明就教大家如何科学判断一只股票到底是贵还是便宜。

请大家默念三遍如下这个简单的投资常识：

股价的绝对高低，和股价贵不贵，没有半毛钱关系。

换句话说，五百块的茅台，只能说股价处在一个绝对上来看很高的价格水平，但是这个绝对高的价格，并不意味着这只股票就「贵」。

相反，它还可能很便宜。

什么？五百块的价格还便宜？你确定没有搞错吗？

很多老铁看到这里，肯定一脸懵逼，然后发出上面的这些疑问。

这个时候，我就要开始科（装）普（逼）了。

那到底如何看一家公司，或者一只股票的价格是贵还是便宜呢？

答案是两个字：

估值。

估值是什么意思呢，让我们来打个简单比方。

小明因为单身太久，无所事事，就开了一间包子铺卖包子，每年可以赚比如一百万的净利润。

后来有一天小明终于脱单了，天天在温柔乡醉生梦死，变得不思进取，无心工作。于是就想要把这个包子铺卖出去。

请问，小明的包子铺应该卖多少钱？

对这个问题的回答，基本上就是老铁们看到的各种投行券商基金风投狗们，最重要的工作内容。

确定包子铺值多少钱的过程，就是对包子铺进行估值的过程。这一过程的结果，就是包子铺的价值。如果包子铺上市了，是茅台一样的上市公司，那就是公司的市场价值，简称市值。

比如小明的包子铺每年有100万的利润，如果我们预期这个包子铺合理情况下，换个勤快的单身狗去接替小明当包子铺的老板，至少可以运转十年保持这个利润水平。

那么包子铺的合理价值就应该是：

100万*10年=1000万。

如果买家出价低于这个价格，小明也不傻，就不会卖。如果小明要求更高的价格，那买家也不傻，就不会买。最终就会在1000万这个估值水平上成交。

这里其实还有一个金融套利的思维在定价的过程。现代金融定价的核心思想是无套利定价原理和风险中性假设，这里简单讲一下前者，后者就不讲了，反正讲了老铁们也看不懂。

假设市场给小明包子铺的报价是900块，那这个时候小明就会倾向于选择不出售包子铺，而是自己经营，十年之后，经营期满，小明可以多获得100块的价值。

此时，市场上的买家就会增多，而卖家也会减少，因为自己经营可以赚更多钱。

买家增加，卖家减少，当然就会推动包子铺估值上升，一直到刚好1000块。

如果买家力量过于强大，把价格推到了1000块以上，那么买家接受后会发现最终会亏损，进而又会导致卖家增加，买家减少，推动价格回落到1000块。

这个时候，装逼的话来说，就是说包子铺的定价实现了无套利均衡。

回到包子铺的估值上，如果按照每年赚100万，经营10年这个最简单的情景假设，那么包子铺的估值模型，就可以抽象成如下这样：

100万*10倍=1000万。

净利润*一个倍数=公司估值。

这个公司就是搞金融的，特别是炒股票的广泛用来装逼的终极装逼模型：

股票/公司的PE估值模型。

公式里的「一个倍数」，就是PE倍，一般装逼的说法都直接说，几倍，几倍，而不是说PE倍数是多少。

比如，上证A股的估值是20倍，茅台的估值是30倍，工商银行的估值是7倍，说的统统都是一个意思，就是PE估值倍数。

这个倍数，通俗易懂的解释，就是你如果要买一个股票，或者一家公司，因为公司未来是会持续赚钱的，所以你需要在现在当年赚到的钱上乘以一个倍数，才能算着这个公司的合理价值。

所以，PE倍数的本质，是将公司未来的盈利能力，打包简化处理的一个乘数因子。

如果懂点金融的同学，就明白它其实对应的是现金流折现模型（DCF）里的折现因子的倒数。

装逼完了之后，让我们回到问题的最初，怎么看一家公司的股票是贵还是便宜。

不是看绝对的股价，而是看估值的倍数。

因为很简单：

股价=公司市值/股份数。

股价高，有可能是因为股本数少而已。

感受一下全球股价绝对数最高的公司：

每股26万美金！是什么概念呢？

你只需要10股股神公司的A类股票，就可以在北京买房！

如果说拥有北京西城的学区房，是无数北漂一生的梦想，那买上几股股神公司的股票，就是无数金融狗的梦想了。

但是，这就说明股神公司的股票全球最贵了吗？并不能。

估值的倍数，即PE倍数是这样的概念：

估值倍数=公司市值/公司净利润=股价/每股利润。

一个公司的市值大小，通常无法直接比较。因为盈利盈利不同。

好比说，小明卖包子，每年赚100万，估值1000万。

如果肯德基也卖包子，每年赚1亿，估值6亿。

能说肯德基包子这个公司，比小明包子铺贵吗？

不能。相反，是小明的包子铺更贵，因为我的公司估值是净利润的10倍，而肯德基包子铺是6倍。

任意两家公司的股价，本身没有任何直接比较的意义。

任意两家公司的市值，本身也没有任何直接比较的意义。

从买股票的成本是否划算，也即是买这个股票是便宜还是贵的角度来说，只有估值倍数，才具有可比性，也才是反应公司股价或者市值，是高估还是低估的标准。

巴菲特的公司，伯克希尔的A类股票，股价是26万美金每股，但是估值倍数，PE才18倍，比茅台便宜得多，后者已经超过30倍。

至于如何通过估值倍数判断公司股价是高估还是低估，就又会涉及到三个维度的比较：

历史的垂直的维度。

行业的水平的维度。

市场的维度。

比如，茅台现在33倍的市盈率算便宜还是贵？这就是一个需要结合历史，当下市场整体环境，已经白酒行业的估值水平中枢来共同确定。

当然，在以上几个维度的比较下，还有一个重要的参考变量，即未来公司的盈利成长的情况。毕竟，所有金融资产的定价，都是基于预期的。

PS：

写到最后，其实我发现不管茅台估值多少倍，目前500块一股的股价，很多老铁可能连一手茅台也是买不起的。这样说来，也真的是有点贵了。

或许茅台公司可以考虑拆股（送股），让那些还很年轻，没有钱，通过寄希望于炒股发财致富的老铁们，起码可以买上一手，看到人生新的希望。

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