警惕近期两个因素的循环

行情两个特征：量能与热点思考

　　过去一周有两个特点：第一，量能“放大——萎缩”的频繁切换；第二，热点风格切换，“大市值——小市值”的一日游。具体来看，指数一度周初放量的，表态马上就是缩量，随后又是一个交替。5.18日指数周三尾盘拉升红盘，但量能下降太快了，快速突破是应该增量；这个时候，量能不增反降，这意味着保持原有震荡拉锯格局。

　　伴随着一些强势品种也有明显的获利兑现或高位消化获利盘的动作。同样，由于“叶飞”事件，小市值股几乎是整体跳水，随后之前下跌较多的行业龙头股则均在本周有过中长阳的超跌反弹，不过大多一日游，有些甚至又回吐了。类似地，资源股、周期股跳水，流出资金又带来了5.20日证券板块的活跃，而这个板块恰恰5.14日爆发后，然后就调整的，而一日游之后，5.21日又调整，白酒股反而活跃，这样的热点交替非常快。

　　所以，最近一些股民觉得很难做，因为板块间轮动的节奏非常的快，板块，个股的连续性降低了，更迭快了，就是哪个热点似乎都有机会，但又很快证伪，导致热点拆东墙补西墙的情况。实际上，也和一些基本面因素有关系，PMI、M2、社融持续地下滑，随后经济增速的放缓，根据历史经验，金融数据领先经济数据半年左右，从2021年一季度到经济顶部以后，二三季度应该是向经济潜在增长率回归的过程。

指数方向与热点模式思考

　　展望指数，从周初反弹到遇阻，到回落。指数在对于方式进行选择，是快速冲高回补缺口，还是保持3.9日来的震荡抬高重心的模式。而随着量能萎缩，显然选择的是后者，因此3500点受到考验顺势跌破。这一波冲高未果，就必然面临一波向下考验。毕竟按照3.9日来低点连线，其实，支撑区间和反弹通道也是相对明显，这是合理的走势，让行情持续时间更久。

　　除了盘面，有一些政策面因素，如4月PMI指数回落，显示经济复苏增速放缓；而一季度宏观杠杆率下降以及4月社融数据低于预期意味着流动性的确是逐步收紧的。因此，市场震荡市格局的特征是比较明显的，且随着2020年一季度低基数过后，上市公司业绩也会面临增速放缓的情况。

　　同时，5.19国常会要求排查异常交易、恶意炒作，遏制大宗商品价格疯涨，很明显是要防范上游成本抬高，导致中下游议价能力较差企业受到影响，从而影响就业因素，本身疫情导致中小企业就是困境，如果成本因素将加剧。所以，顺周期行业是有明显见顶压力的，短期调整因素较多。黑色系动力煤、焦煤、热卷、线材盘等各种跌停，A股钢铁、煤炭、石油、有色等板块跌幅惨烈。

　　这个时候，热点其实也更加容易呈现拉锯的因素，很多追涨的热点，随后都导致回落，周期股、银行股、券商股、科技股、疫苗等皆如此，实际上，投资者应该保持耐心，去梳理这些热点的脉络，接下来，就给大家梳理这样的热点特征，看上去热点杂乱无章，实际上却是很有规律的。

以上各行业涨价信息，仅供参考，只分析到行业，从行业到个股，个股到操作，还有很多功课研究要做。因此，并不构成投资建议，郑重提示：股市有风险，投资需谨慎。