中欧基金葛兰大幅减仓了这些个股

借顶尖机构的“眼睛”搭投资顺风车

持续跟踪顶级公募基金持仓变动
挖掘各类宝藏基金经理
——价值慢生活

价值慢生活第33篇原创文章

消费和生物医药行业是诞生牛股的摇篮,消费行业目前已进入到存量竞争时代,而生物医药行业还处于高速成长期。高瓴资本张磊说,中国的生命科学和生物技术正处在一个技术和产品创新爆发的“寒武纪”时代,这个领域需求巨大。

因此,高瓴资本坚定地重仓大健康、大医疗,在这个行业已经投资了1200亿人民币;而且在2020年还成立了高瓴创投,继续把生物医药及医疗器械作为重要投资方向。

纵观这两年A股,2019年结构性行情爆发以来,消费、医药、科技三大板块涨势如虹,成为最强风口。2020年上半年医药生物基金曾一度包揽股票型基金前十名。

2020年的极端行情,令中欧基金葛兰迅速走红。她管理的中欧医疗健康混合基金取得了98.85%的超高年收益,同类排名37/983。

凭借在中欧医疗健康上的出色表现,葛兰顺利跻身头部基金经理之列,成为业内最具人气的女基金经理,被粉丝冠上“医药女神”等称号。

葛兰简介

葛兰是美国西北大学生物医学工程专业博士,本科就读于清华大学工程物理系。先后在国金证券、民生加银基金担任研究员,研究新能源、轻工、医药行业。

2014年10月加入中欧基金管理有限公司,任研究员;于2015年1月起任基金经理。2015年1月-4月,中欧基金先后为葛兰发行了4只产品,遗憾的是,在葛兰刚刚成为基金经理不久,2015年6月15日,上证指数从5178高点急转直下,突如其来的股灾令葛兰首战便遇到了困境。2016年4月22日,她一并卸任了这4只基金产品。

2016年9月29日,中欧医疗健康发行,葛兰再次担任基金经理。目前在管5只基金,资金规模484.21亿元。

截至4月6日,葛兰已管理中欧医疗健康A 4.5年,任职总回报266.48%, 年化回报33.26%。

葛兰能够取得这样的业绩,与医药行业近两年的腾飞密切相关,当然也与其专业性不无关系。

作为医药博士出身,葛兰对医药医疗领域的前沿动态有着常人难以比拟的敏锐,在标的公司的选择上更有自己独立的判断和独到见解。

新冠疫情暴发后,国内对医疗医护、一次性手套等医用耗材产品需求爆发。葛兰迅速出击,2020年一季度重仓英科医疗,以2.46%的持股比例成为其第二大流通股东。

与此同时,另一位私募投资大佬冯柳买入了蓝帆医疗。虽然两家公司都生产医疗器械和防护手套,但疫情需求更多的是英科医疗的丁晴手套。

2020年,英科医疗股价暴涨1428%,蓝帆医疗区间上涨仅为74.81%,葛兰的专业性得到充分体现。

中欧医疗健康A持仓个股

1、截至2020年12月31日,中欧医疗健康A所持有的个股明细

中欧医疗健康A前十大重仓股:

中欧医疗健康A前30只持仓个股:

中欧医疗健康A,前十大持仓股占基金净值比64.38%,前30只持仓股占基金净值比是91.66%,后面一众个股总持仓占基金净值不到9%,就不列举了。

1)从基金持仓来看,葛兰所配置个股特点:“优质龙头+新兴成长”。截至2020年底,葛兰的组合持仓涵盖专科医院、CXO、创新药、疫苗、医疗器械、生长激素连锁药房、角膜塑性镜等多个赛道的龙头公司的,配置较为均衡。

重仓个股有:爱尔眼科(医疗服务)、药明康德(CRO/CMO)、泰格医药(CRO)、凯莱英(CMO)、恒瑞医药(创新药龙头)、长春高新(生长激素)、英科医疗(医用耗材)、迈瑞医疗(医疗器械龙头)、通策医疗(医疗服务)、智飞生物(疫苗)。

其中,CRO/CMO赛道的凯莱英、药明康德、泰格医药;医疗服务中的专科医院爱尔眼科和通策医疗;生长激素企业—长春高新;这些仓位分配得多的个股,都处于高成长周期,业绩稳定增长;且都不使用医保的赛道,不受集采政策影响。

2)从前十大重仓个股的持仓周期来看,持有时间在3年以上的个股有:爱尔眼科、恒瑞医药、长春高新、泰格医药、智飞生物,共5只;持有时间在2年以上的个股有:通策医疗;持有时间1年以上的标的有:凯莱英、药明康德、迈瑞医疗;英科医疗持有3个季度。

总体来说,属于精选个股,长期持有的风格。

2、2020年,中欧医疗健康A所减仓个股明细

2020年葛兰大幅减仓的个股有:山东药玻、华兰生物、奥翔药业、万泰生物、南微医学;清仓式减仓的个股有:安图生物、药石科技、康德莱、万孚生物、心脉医疗、迈克生物、天宇股份、金域医学、睿智医药、东诚药业、三友医疗、昊海生科、沃森生物。

葛兰的投资体系

1、葛兰的投资风格:精选个股、长期持有、高仓位、集中持股;与“公募一哥”张坤的投资风格一致。不同的是:葛兰擅长投资医药行业;张坤擅长投资消费行业。

2、葛兰的选股逻辑是自下而上,先根据专业度选择个股,再结合宏观政策构建投资组合。

具体个股选择方面,她搭建了一套四维空间选股框架。这个四维空间有:公司基本面、行业景气度、竞争格局和“历史”的维度。而且,在葛兰眼中,“历史”维度是四个维度之首,是个股研究的起手式。

人常说:观史可知今。葛兰认为,知悉一家上市公司的历史,也会有同样的效果。用足够的历史时间去观测,就能看出一家上市公司管理层的核心价值观,是否有强大的执行力,并判断出其是否真正有可持续经营、可持续成长的能力。这些信息,对于判断一家上市公司是否具备长期投资价值,至关重要。
如果一个公司的发展历程足够长,就一定会经历顺境和逆境。顺境时如何扩大战果而不骄,逆境中如何沉着应对而不躁,长处和短板各在何处?这对于判断公司未来发展至关重要。”
行业景气度的研判、竞争格局的把握,体现投资人的眼界高低。对行业的洞察、对竞争格局的剖析能迅速找到行业痛点与爆点,帮助投资端挖掘出一次次的绝佳机会。
另外,她在上市公司基本面研究中,还特别强调管理团队。她认为,管理团队稳定、忠实于主营业务、将公司发展壮大作为目标的企业,才会在数千家上市公司中显得弥足珍贵。

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