伯庸问答集

问答 

2018 

Q：从您多年调研的情况来看，片仔癀辅助治疗慢性乙型肝炎效果如何？这个问题跟投资无关，仅作为治病参考，并将遵医嘱，谢谢！ 

A：个人10多年调研病毒性肝炎1000多名患者中以乙肝最为常见，他们大多都是在临床将血清转氨酶等指标控制在正常达到临时治愈后期，用片仔癀通过保肝护肝来辅助治疗保养，它对于抑制病情复发这点大部分人口碑不错，这跟其修复肝细胞提高肝脏免疫力的功能是密不可分的，但它是代替不了抗病毒性药物的，大部分病情复发者在复发后单纯依靠片仔癀解决不了病情最后还得回到医院正规治疗，也有少数患者单纯服用片仔癀来治疗把病情拖严重的，单纯依靠片仔癀达到完全治愈的患者暂时没有遇到，大部分患者还是很认同三分治疗七分保养，用片仔癀进行护肝保养的患者对其还是认同度较高，差不多百分之15以下的患者表示没感觉但也会一直在用，至于辅助治疗，大部分患者表示分不清它在临床辅助治疗中所占的功效比重是多少，整体来讲，认同度较高的是在其得到临时治愈后期的保养中对抑制病情复发有一定的作用。以上仅调研之结论，具体治疗请遵医嘱。 

Q：潍柴动力也在您列出的名单中，商誉和无形资产合计还大于净资产，但分红一年两次，这家公司风险大不？ 

A：潍柴的现金流是比较优秀的，对上下游议价较强，强大的现金流是支撑其一年两次分红的基础，对于重卡这种周期性行业商誉减值肯定会有的，去年下半年到今年一季报无形资产和商誉减值近20亿，潍柴自2014便开启收购潮，基本为产业链上下游的并购，故商誉减值跟其业绩下滑直接挂钩，2016以来随着国内外重卡市场表现不错，导致商誉减值占比很小，无形资产也会每年分摊，但潍柴属周期性，一旦行业下行减值是势必的，但公司对商誉减值主观裁量权较强，即便没有达到收购预期也会有公司会常年不计提而选择在某一年一次性巨额计提导致股价腰斩，行业下行是对商誉减值是最大的导火索，这个地雷是客观存在的，具体可以参考巴士在线减值前后公司业绩和股价的表现，当然对重卡行业周期性的拐点判断更是一大难点，而大幅商誉减值往往在拐点之后。 

Q：类比一下，像格力这种高端空调，是否也迟早有一天遇到老板的问题？高端空调成长性还有几年？可能国际化的空间会更大些。格力电器现在的估值格力吗？财务指标比美的漂亮，为什么估值比美的低很多？