读书笔记：通货膨胀效应

下面我们看看通货膨胀的影响，它的影响可以从多方面来反映，首先我们来看，通货膨胀对经济增长的影响。

一、关于通货膨胀对经济增长的影响，经济学界一直存在着较多的争论，大致有促进论、促退论、中性论三种观点。所谓“促进论”，就是认为通货膨胀具有正的产出效应，能促进经济的增长。而“促退论”认为，通货膨胀会损害经济增长，认为持续的通货膨胀会经由降低效率的效应，阻碍经济的发展。“中性论”则认为，人们对通货膨胀的预期最终会中和它对经济的各种效应。因此，通货膨胀对经济既无正效应，也无负效应、 它是“中性”的。

那么到底该怎么理解这个问题呢？我们一般认为，通货膨胀在程度较轻的阶段，即爬行式通货膨胀阶段，对经济增长具有一定的刺激作用。这是因为在工资增长滞后于物价上涨的条件下，利润上升使得投资环境得到了改善，并且由于企业主收入，相对于工人工资的比例提高，社会总储蓄率上升，从而促进投资增长。此外，在名义利率上升滞后于物价上涨的条件下，实际利率的下降会促进投资增长，刺激生产扩张和经济增长。那么通过收缩后所出现的通货膨胀。可以造成有效需求增加，刺激企业充分利用生产能力和不断进行新的投资。

但是，通货膨胀对经济增长的刺激作用是暂时的、有限的，而且随着通货膨胀的发展，其负效应日益显露出来并远远大于正效应。因为工资、利率等经济参数，会凭借着经验加快与物价的适应速度。这使得经济进一步增长必须在原有的通货膨胀率的基础之上，增加额外的通货膨胀推力，结果很快使通货膨胀加速，从而对经济产生促退作用。

实证研究表明非爬行式通货膨胀不会有利于经济增长。这是因为通货膨胀过程中，势必扭曲国民经济的价格体制，相对价格越不能正确反映生产要素和产品的稀缺关系，资源配置便越不合理。这将导致总的生产率下降，在这种情况下，即使增加投资，实际经济增长率，也会停滞甚至下降。还有就是通货膨胀会打乱产业结构合理分布的秩序。例如，人们担心进一步通货膨胀会带来损失，便会将一部分储蓄用于购买房产，这便会产生住房建筑业等个别部门，受惠于通货膨胀的现象。在生产失衡发展的情况下，货币幻觉产生的盲目投资，会随着通货膨胀的减缓造成资源的畸形分配，即资源的浪费。还有就是通货膨胀的持续发展，势必使得社会实际投资减少，经济主体在预测物价持续上涨时，会促使社会消费超前，从而导致实际储蓄减少，实际利率上升。经济增长受到瓶颈的制约。

二、通货膨胀对收入分配的影响。通货膨胀的社会后果主要表现为国民收入与社会财富盲目地、不公平地分配和再分配，从而引起社会各阶层之间经济利益关系的调整。在通货膨胀的条件下，社会财富在政府与企业、居民之间的分配效应，主要是通过通货膨胀税来实现。所谓通货膨胀税，是指政府通过创造基础货币来对预算赤字进行融资，以替代公开税收的一种方法。政府可以通过这种方式来获得大量的资源。这就相当于政府向货币持有者非强迫的征收了货币税。在通货膨胀期间，人们的名义货币收入与实际货币收入之间，往往会产生较大的差距。只有剔除物价上涨的因素，才能看出人们实际收入的变化。由于社会阶层收入来源各不相同，名义货币收入增加幅度也不一样。

因此在物价总水平上涨的条件下，有的人实际收入水平会下降而有的人实际收入水平则会提高。收入分配的比例，在通货膨胀时发生了变化：

（1）对于领取工资的准固定收入者来说，在通货膨胀未被预期的情况下，通货膨胀的到来意味着他们的实际工资降低，实际购买力下降。即使通货膨胀被预期而增加了工资，但是工资的增长，也常常是滞后于物价的上涨速度。因此，他们的生活质量，也将会受到严重的负面影响。

（2）对于领取养老金、利息、租金等固定收入者来说，他们很难从预期到的通货膨胀得到补偿。养老金领取者取得的非市场收入，对通货膨胀过程的适应程度，是由政治决策，以及法律规定所决定的。这种适应始终存在着实质。那么养老金收入者，常常因为通货膨胀而蒙受明显的损失。利息收入者，租金收入者，之所以因通货膨胀而处境恶化，也是因为利息、租金是在一定期限内，由当事人协调固定的，这妨碍了名义利率、名义租金对通货膨胀的适应性，从而产生了分配的副作用。

（3）对利润收入者来说，通货膨胀引起的工资收入者和利息收入者的损失将有利于他们因生产成本上涨的时滞而取得额外的利益，当然这只适用于生产成本上涨滞后于物价上涨的前提条件。面对成本型通货膨胀，利润收入者，能够在多大程度上避免利润下降，取决于价格对成本所作反应的规模和速度。

（4）对政府来说，通货膨胀对其财政收支的影响是双重的。物价上涨虽然带来了纳税人所得的增加，但纳税人的纳税金额也会随之上升。在税收指数化制度下，纳税人的名义收入增加，实际购买力下降。而政府却从纳税人那里获得名义和实际税收的增加。另外，通货膨胀造成的收入与财富不公平分配以及资源的低效率，使得政府的支出相应增加了。财政收支是否恶化，取决于增加的收入，能否抵消增加的支出。

那么作为财富分配效应来讲，在经济生活中，由于财富可以分为真实资产，例如士地、房屋、黄金等等，与金融资产，例如现金、存款、债券、股票等等。那么在通货膨胀中，由于这两类财产，对货币贬值的适应性的差别，通货膨胀也会产生财产分配效应。具体表现为：

对真实资产的持有者来说，由于真实资产的名义价值和实际价值都会随物价上涨而提高，所以他们一般不会因通货膨胀而受损失。并且，如果真实资产是贷款购买的，那么，持有者会因真实资产增值和用贬值货币偿还名义价值的固定债务而双重获利。

对金融资产的持有者来说，由于金融资产的名义价值大多较为固定，所以其实际价值会随着物价上涨而下降。即便是股票，在物价上涨时，普通股的实际价值一般也只有部分保障，而优先股的实际价值，这根本没有保障。因此通货膨胀所表现出来的货币贬值，使债权人得到的实际债权额减少，而使投资人得到的实际所得减少，同时又使得债务人，实际偿还的债务额减少，使得筹资人实际回报的利润减少。并且，融资的时间越长，债权人、投资人损失的所得就越多而债务人、筹资人获益也就越多。