风险提示：“医茅”恒瑞医药（600276）牟取非法经济利益被重罚！
4月12日，财政部处罚了19家药企。他们的共性是使用虚假发票套取资金，惯常的手段是虚增差旅费、虚增学术活动费。
套取出来的现金，最终用途是什么？值得怀疑。
被罚的药企中，恒瑞医药、豪森药业（上市主体：翰森制药）上榜了，两家上市药企的老板是孙飘扬、钟慧娟夫妇。“夫妻双双把款罚”，一定是特别的缘分。
在中国医药江湖，孙飘扬夫妇被称为“药神夫妇”，两口子凭借两家上市公司，以2335亿元的财富，位居2020福布斯中国富豪第4名。
A股的投资者，对恒瑞医药太熟悉了，市值4744亿，号称“药中茅台”。这样的超级牛股，怎么就被罚了？
公司基本情况
江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970 年，并于 2000 年在上海证券交易所上市，公司当前股价92.44元/股，总股本53.32亿股，总市值4929亿元，其中流通市值4905亿元，是中国制药企业龙头。从公司发展历程来看，恒瑞医药自2006年开始走上了从仿制向创新转型的道路，公司所采取的策略是由me-too 到创仿me-better，并逐步实现创新药物首先在国内上市，然后在国际上市的路径。2015年是恒瑞转折的年份，公司阿帕替尼作为我国首个自主研发的口服抗血管生成小分子激酶抑制剂正式上市销售，开启了公司抗肿瘤药物药物靶向药新时代，公司创新药研发布局路线日益清晰。
公司实际控制人是孙飘扬先生，通过恒瑞集团间接持有恒瑞医药 21.55%的股份。公司旗下子公司众多，涵盖研发、生产、销售、原料药、进出口等医药全产业链。
截至 2019 年底，公司共有全球员工 24000 余人，是国内知名的抗肿瘤药物、手术用药和造影剂的供应商。2019 年公司实现营业收入232.9 亿元，税收 24.3 亿元，并入选全球制药企业 TOP50 榜单，位列第 47 位。近年公司一直在努力出海，但是短期任重道远，这也是中国制药企业未来实现跨越的重要一步。成了吃肉喝汤，失败了就只能偏居一隅与医保为伴。公司2018年海外营收占3.74%，2019年海外收入占比仍然很小，为2.71%。2018年海外销售额6.5亿元，2019年6.3亿元，下滑0.2亿元；2018年海外市场销售毛利率75.07%，2019年销售毛利率为70.05%，下降5.02%。不论是销售额还是毛利率，海外地区近两年都有所下降。
这里说个题外话
如何寻找下一只“10倍龙头”？关键是这三方面：
充足的现金流
不管是价值股还是成长股，首先财务上要足够安全健康，债务比例不能过高，特别是很烧钱的科技股，更需要充足的现金流。
就拿最近很火的贾跃亭事件，贾跃亭我们都知道他是很有能力的，而且有伟大的梦想，在美国造车，眼看着车快造出来了，进行不下去了，因为繁重的债务压着透不过气，终于申请破产。
我认为现金在资产中的占比至少要在10%，以能应对不时之需。像很多的成长股都是要有很高的研发投入的，如果研发失败不能量产，公司又没有持续的现金流跟进就很危险，甚至放弃研发这都会严重影响公司未来发展。
看高于同行业的毛利率
比同行业更高的毛利率体现了公司的议价能力，而议价能力的背后是公司过硬的产品或者是运营能力。如果一个公司的毛利率不断下降，说明它的竞争力很值得怀疑，可能是要靠不断的降低价格来维持竞争，这个就不是一个好现象。
比如茅台我们所熟识的茅台，每年的毛利率基本保持在90%以上，足以看出茅台的竞争力有多强，议价能力有多强。
未是否重视研发投入
研发投入包括人才的投入，也包括用于研发的费用的投入。
这里可以看看公司的高学历人才的结构，硕士、博士、博导的数量及占比很大程度上能反映出公司对研发和高质量发展的重视。研发费用自不必说，费用投入越高说明公司越重视研发，
比如我们熟识的华为号称都是硕士以上学历，每年都投入巨额的研发费用，甚至前段时间的热门事件，华为每年投入巨资准备的“备胎”系统，防止安卓未来的不确定因素。
这里还需要注意关注公司的研发转换成果，如果只是不断加大研发投入，但是公司的盈利能力并没有什么提升甚至反而下降，就很值得怀疑。
最近花了3天的时间去找到了一只“10倍龙头”股，具体除了上面说的，还有以下这几个特征：
1.趋势上，经过了一波大的调整，目前正在稳定波段的拉升；
2.符合今年热门题材，大量散户和游资关注度很高；
3.筹码上获利盘高度密集，量能上峰值居多；
4.信息面上，目前已有10多家机构底仓进场；
5.业绩大翻倍！未来2个月内预期涨幅高达400%
6.获取地方------涨停前知道---- 笔者公众号
看未来
今天和一位机构朋友聊到恒瑞医药的估值，恒瑞目前的估值中枢相对于2014-2015年是有一个很明显的提升，为什么会出现这种情况呢？我认为是市场对创新药的认知程度发生了变化。
在几百万元的投入就可以做一个仿制药或者中药独家产品的年代，内部收益率做到100%+是很容易的事情，做创新药这种投入大还有风险的事情，不但没有溢价，反而可能还有折价。但是随着行业发展阶段的推进，创新终于开始成为行业最核心的发展逻辑，恒瑞医药的价值也被发掘到，估值中枢实现了提升，而15年以前的很多“非主流”医药牛股，都已经消失在大家的视野中。
恒瑞为什么能走到今天，无论是研发管线还是现有产品线都能做到遥遥领先，为什么能一把抓住肿瘤免疫治疗时代的风口，最核心的因素在于20年前孙飘扬孙总的战略眼光和板凳甘坐十年冷的积累，恒瑞就站在那里，十几年的积累，终于有一天风来了。
——永远做对的事情，等风来。
对于大家也是同样，短期市场上总有形形色色的短线牛股，看似回报率超高，但是何尝不是在N年以后再回首的时候才发现，只有板凳甘坐十年冷式的踏踏实实的研究，才能带来真正能被主流市场认可的可持续的回报。
至于恒瑞医药，明年疫情的影响应该有所消退，但是注射剂集采还是会对约40亿销售额的产品线带来压力。当然，这么多年来，哪年不是最艰难的一年呢，而恒瑞哪一年又让人失望过呢。
错过了金发拉比（002762）的8连板，又错过了安阳钢铁（600569）的5连板，这只连板票就不要再错过了，目前连板特征如下：
1.底部反弹趋势明显；
2.筹码多峰密集，获利盘居多；
3.周期性调整结束，第一波大涨之后还有2波大涨；
4.符合今年大趋势题材，2个月内涨幅可高达400%左右；
5.短期内股价不会有太大的调整波动，持续向上上涨；
6.信息面上有10家以上机构和大游资底仓进场布局；
7.业绩逐年递增，近几年年报显示增长幅度非常大
8.获取方式----添加微信：MCD9528 备注：微博
图片