周评：钨原料矿低价难采 市场积极看高

市场综述：本周钨价上调。目前钨原料市场涨势强劲，国内外的终端采购需求预期7月末到8月初跟进，出口市场积极乐观，国际需求小幅回升，报价一度上涨，部分APT报价达到300美元/吨度以上，原料市场保持看高信心，心理预期价位逐渐探高，让利出货意愿不高，高位成交待跟进。年内原料端保持较低产量运行，需求回升原料缺口由历史库存来填补，库存消化形式持续向好，推动价格冲击近年高位。目前原料矿低价难采，钨矿惜售制约APT企业出货意向，难以锁定原料冶炼厂保持守库存看高，未来观望钨市需求进场情况，预计短期钨价高位盘整为主。

供应方面：受到环保管控以及生产商惜售情绪的影响，市场低价资源流出较少。今年小型矿山减产较多，矿山整体产出保持紧缩状态，业者惜售情绪仍存，部分供应商试探获利出货，矿价坚挺情绪强烈，短期稳固坚挺趋势延续，关注未来矿山产量情况。

需求方面：下游合金消费淡季周期，以及出口贸易环境紧张且复杂，导致需求端表现并不活跃，市场整体供需矛盾犹存。目前原料成本相对高位，钨市场利润微薄，整体销售走货情绪不佳，市场现货资源流通不畅。需求淡季整体采购情绪偏淡，新增需求放缓，短期供需博弈仍然胶着，等待未来成交跟进。

成本方面：在疫情与环保形势下成本端保持坚挺，此外通货膨胀预期下原料物价抬升的可能性较大。仲钨酸铵成本保持相对高位，原料端现货流通相对滞缓，部分贸易商获利套现情绪仍存，但让价空间有限，场内成交气氛较清淡，短期市场缩量调整态势延续。

利润方面：本周原料端产品仍有一定利润空间，但钨产业链中间和下游产品利润空间微乎其微，甚至面临倒挂风险，市场交投积极性不佳，工厂利润变化不大，业者心态保持理性谨慎。

库存方面：本周钨下游产业库存保持低位，高风险下多数厂家按需购买基本不做库存，近期工厂主要执行已签订单，短期产业链市场库存压力均不大，整体库存量偏低位运行。

综合来看，钨市场短期现货流通性欠佳，目前原料端资金压力较小，矿商持货盼涨意向较强。APT中间产品受上下游局势影响承压较大，近期大幅提价以规避倒挂风险。合金终端以消化库存维持长单为主，进场采购意愿不强，多数厂家观望等待进一步操作。

文/百川盈孚