关于PE，你知道多少？

这几天指数跌了不少，成交量低迷，市场上笼罩着一片悲观情绪…

这样的惨淡行情，该怎么办？有人这样问我。

我答：工欲善其事,必先利其器。熊市应该多读书。

今天，趁着空闲时光，和大家讲一讲PE的相关知识。

一、什么是PE（市盈率）？

PE=总市值/净利润=当前股价/每股收益。

PE可以理解为投资者为了赚取每1元钱，愿意付出的价格。

举个例子，假设某公司目前股价为100元、每股收益为20元，那么PE就是5。

代表着投资者愿意出100元购买1股该公司的股票，投入的100元可通过股票获利20元，即每5块钱可以赚到1块钱，利率高达20%,远远高于银行利息，投资者当然乐意。

如果大家都觉得这个公司是好公司，争相买其股票，股价飞涨500元，每股收益还是20，PE到达25，还有人还会买么?我反正不会。因为我赚1块钱要付出的成本变高了，我当然不乐意了呀。所以，我会买掉，买入其他公司的股票，为我接盘的大家称之为韭菜。

二、PE不是越低越好

根据上面的讲述，你可能会觉得：市盈率越低越好，毕竟赚1元钱要付出的成本变少了嘛。但实际情况并不是那么简单！

有些行业增长快、发展好，前途不可限量，市场就会给出较高的估值，比如生物医药、5G、芯片半导体等科技股。

有些行业风险高、周期性强、面临着各种挑战，pe就会低到10以内，比如有色。

还有的公司几乎没有盈利，pe达到1000，比如乐视，全凭想象。

那么，对一个公司如何定价，市盈率多少算是合理的呢？一百个人眼中有一百个哈姆雷特。

以下提供几个衡量估值合理性的方法：

1. 历史估值法

简单来说，就是将该股票的历史估值全都拉出来，按照历史的估值情况，衡量当前估值的合理性。以下是贵州茅台的历史估值。如果仅从历史估值来看，当前茅台也不算高估。

2. PEG估值法

这是投资大师彼得▪林奇对成长股的估值方法。他认为：对于成长股而言，PE应当与利润增速匹配，PEG≤1是合理的。

3. 同行业估值对比法

着也叫"横向对比发"，即将该股票的估值与同行业其他股票进行横向比较。

三、戴维斯双击是最佳组合

我们知道，当前股价=每股收益*市盈率。

今天的每股收益和市盈率，都是确定的数字，可以在股票交易软件F10中查到。想要赚钱，关注点应是，未来pe和eps。它们未来是上升，下降，还是不变，进而预测股价P未来的变化。

pe与eps的变化组合有下图所列9种可能性。很明显,可以赚钱的组合是第一、第三、第七种组合，最优组合是第一种。其中，第一种组合（PE上升，EPS上升）被称之为"戴维斯双击"！

四、市盈率有三种

在市盈率的大家族里，总共有三个成员：静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。

1. 静态PE

举个例子，某公司17年实现每股收益1.2元/股，当前股价60，那么静态PE=60/1.2=50。从计算公式可以看出，只要今年（2018年）的年报还没有公布，那么静态市盈率就一直用17年年报公布的数据来计算。

可见，静态PE有一定滞后性。如果公司2018年业绩大涨，这个指标就不能及时反应这一变化。

2. 动态PE

举个例子，现在中报已经出来了，假设某公司18年上半年实现每股收益1.2元/股，当前股价60，那么懂态PE=60/（1.2*2）=25。

它的净利润是一个预测值，并假设本年盈利均衡。

3. 滚动市盈率（PE-TTM）

PE-TTM=当前股价/（2018年上半年EPS+2017年下半年EPS）。

这三种市盈率各有优劣。静态PE不能及时反应今年的业绩变动，指标比较滞后；动态PE不能讲季节性因素考虑在内；PE-TTM较为客观谨慎。

总之，三种市盈率的使用情况不同，在使用时要结合公司的盈利特点。

熊市并非一点机会都没有，熊市也有反弹，尽管持续性不强，但蚊子也是肉，就看你抓不住得住。工欲善其事,必先利其器。磨好刀，再上阵，也不迟。