从持仓帐户数看股市所处阶段

股市中要做少数人，别人恐惧时要贪婪，别人贪婪时要恐惧。有经验的股民可以根据自己的主观感觉判断股市的悲观和疯狂程度，但不能量化，主观性太强。通过数证券门口的自行车数量算是一种量化的方法，但太粗糙。09年，我知道中登公司每周公布一次周末持仓帐户时，如获至宝，开始长期跟踪，平时也特别关注身边股民的情绪。数据只从08年1月开始，到现在有二轮熊市和一轮牛市的数据，自己感觉这些数据对我持股信心有很大帮助，抗波动能力大大加强。

一、从长期看，持仓帐户数是振荡上升的。

持仓帐户数的历史峰值是2011年6月24的5728户，上轮周期的峰值是2008年8月8日的4796户（峰值出现在熊市中段）。2011年6月开始，持仓数不断创新低，8月份以来一直徘徊在最低点5430户左右，但仍比上轮周期的峰值更高。

我认为原因有二：一是人口红利因素，二是我国的个人理财尚在起步阶段，股市在家庭中比重会越来越重

二、从一轮牛熊的周期看，可分为以下阶段：

1、 熊市期：

（1） 熊市一期：牛心还在，长期的上涨使逢低加仓成为习惯，体现在指数振荡下跌，持仓帐户数上升，形成剪刀差，筹码快速分散。

（2） 熊市二期：市场开始悲观，资金不肯入场，指数下跌明显加快，进入主跌期。从两轮熊市数据来看，这段时间套牢者也不肯斩仓，持仓帐户数大体不变或微降。股价下降较快但持仓数不变，说明筹码仍处于分散中。

（3） 熊市三期：市场信心终于崩溃，身边割肉者、销户者多起来，持仓数开始明显下降，形成指数和持仓数同步下跌。08年熊市由于时间才一年，熊市发育不完全，这一阶段不明显。从2012年来看，在持仓数明显下降同时，指数下速度跌却较第二阶段放缓，说明有大资金开始进场收集筹码，筹码开始集中。

2、 牛市期

由于只有一个跨度不到一年的09年牛市数据，以下结论未必有说服力

（1） 牛市一期：熊市末期的特点是多空双方力量都已经衰竭，反弹高度不高下跌也跌不动。新资金进场产生了一波较有力度的上涨，较大的涨幅使解套盘汹涌而出，09年一季度和2013年一季度，持仓帐户数都出现了较快的下降，筹码快速集中。很多人熬过了熊市，却倒在黎明到来时。

（2） 牛市二期：市场回暖明显，挣钱效应使资金开始回流，持仓帐户数和指数同步上升。

（3） 牛市三期：09年时间太短，看不出这一时期，只能根据牛熊市的对称性进行推断。市场情绪开始乐观转向疯狂，持仓帐户数上升加快，但指数上涨却放缓慢。每天热点不断，十分诱人，但在股市中明显感觉钱不如牛市二期好挣了。

　三、从很短的小波段看，发现一个很有意思的现象：

持仓帐户数与指数大体是负相关关系。指数上涨，持仓数阶段下降，指数下跌，持仓帐户数上升。持仓帐户数的阶段高（低）点与指数的阶段低（高）点大体对应。这是因为相当大一部份股民高抛低吸形成的，指数涨就减仓，下跌就加仓，小波段看似乎经常是低买高卖，但从大周期看，这些人往往会套在熊市下跌的初期，形成大周期上的高买低卖。

8月份以来，持仓帐户数一直在5430户到5435户徘徊，本周指数大涨，根据小阶段指数上涨持仓数下降规律，相信本周末持仓数会跌破5430户，形成新的低点。

结论：

1、持仓帐户数的峰值出现在二次熊市的中部，而低谷出现在二次牛市的初期（如果现在是牛市初期）。

2、卖股时期在帐户数上升周期；买股要在持仓帐户数横盘或下跌一段时期（三个月以上）

3、若指数不断下跌，但持仓帐户数却在不断上升时，要小心后面还有更大跌幅。
4.持仓数处于三年来的低点，而同期指数却明显强于前两年，有一定的挣钱效应，所以现在是牛市初期特征明显。

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