孟洪涛：隐形派发（投资者是如何成为接盘侠的）丨交易者说
孟洪涛，美籍华人，美国华尔街专业机构交易员，是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。
上篇文章提到了隐形派发，我们现在详细地用例子说明一下。当价格涨到了目标价位，CM（一群资金雄厚的人）会陆续出货，因为其仓位很重，不可能短期内找到买主把货出完，所以他们需要使用策略来蛊惑公众为他们的出逃买单。
从判断依据上分，公众有消息派（包括基本面）和技术派。CM首先会买通媒体和某些专家，让他们撰写各个市场的深度分析，并得出结论说市场还会大涨几百点。公众的贪婪被这些权威消息勾起，纷纷砸钱追高（为CM买单）。当价格涨的很高的时候，原来没有机会上车的买方有些担心价格太高，不敢再追，然而CM对付他们的办法就很简单，在价格回落时出现一根大阳线。这根阳线的杀伤力胜过任何消息，包括技术派的公众担心错过最后一班车，这根阳线勾起的贪婪驱使他们开始砸钱入场，他们认为在市场利好消息的前提下，价格又大幅上涨，这绝对是个难得的好机会。
人们已经习惯于头肩顶式的传统派发形式，但是还有一种派发更隐蔽一些，我们先看例子:
这是豆粕2012年-1014年的周线。2012年的牛市到9月结束，从9月份开始，市场没有任何准备的情况下，突然直线下跌，造成恐慌。恐慌导致了超卖现象出现，按照正常市场行为，超卖之后价格至少有个自然反弹。自然反弹后市场出现横盘，这个横盘给抄底者吃了定心丸，也给场外观望者以希望。
我们要知道，如果CM意在派发，他要做这几件事: 他们首先要筑底，目的是保持派发利润。然后他们要利用反弹来吸引公众入场为他们买单，最后他们要实施测试计划，目的是想知道买方还有多少购买力。相反，如果CM意在吸筹，他们要做这几件事: 他们会建顶，目的是控制进货成本。他们要实施疲劳战术，目的是把公众手里的筹码挤出来。他们还要进行测试，目的是看市场上的供应是否已经耗尽。带着这些理论基础，我们分析一下这个横盘是派发还是吸筹。
到二次测试为止，市场继续下跌的情况不复存在，因为二次测试的时候，我们没有看到前面那种大规模清仓行为，说明市场的供应已经枯竭，只等需求扩大把价格拉起来。A-B 急速上涨让买方看到了希望，这个急速上涨的本身也是公众大量涌入的体现。但是看Ｂ告诉我们市场上的浮动供应依然很大，高成交量说明大量公众受蛊惑而在积极追高，盼望价格脱离震荡区并一直涨上去，但是低收盘说明公众的大量需求遇到了强有力的供应，是这种供应把上涨截了下来。从这一事实，我们看出市场中高抛的现象依然很严重。B之后价格出现小幅回落，然后再次上扬到C，这次价格没有出现实质的上涨，这种市场行为说明两点：或者需求不足，或者是供应太强，阻止了价格上涨。特别是后面出现了超长阴线，这是卖盘的跟随，在吸筹或者上涨中我们不会看到这种现象。到此为止，前面二次测试给出的下跌停止的信息开始打折扣。
C之后的快速下跌停在了高支撑位，这对买方是个鼓舞，因为最低价已经提高了，说明需求的力量还在并阻止了价格向下突破。D之后又出现快速上涨，我们知道这是新的一批买家加入进来。但是接下来的上冲回落告诉我们，这次上涨又是个圈套，CM还在高抛。上冲回落本身是派发的一个市场行为，它的功能是告诉我们市场的供应已经大于需求，换句话说， 市场的行为特点已经改变（已经不是那种供不应求的市场行为），特别后面的长阴又是大量卖盘在跟随，再次说明这个震荡区可能是派发。如果是吸筹，价格应该低量在底部徘徊，然后价格以台阶式上涨，最后突破阻力区后出现低量小幅回测。到此为止，还没有看到吸筹的特征。目前的突破后出现上冲回落，而且回落的幅度之大告诉我们上涨的动力已经失去。
E的出现，给了买方新的希望，因为这个小幅度测试说明底部的供应在耗尽，公众现在希望需求立刻进入把价格大幅度拉高。但是E之后的无力反弹说明买家现在依然没有兴趣，或者说需求没有进来。这种现象导致价格再次回测支撑，然而这次回测之后的反弹力度更弱，不但没有把价格向上推进，反而立刻突破支撑，而且突破是以递增的成交量进行，说明流入市场的卖盘力度远远大于买盘，此时的市场已经由供应控制。派发的底部一旦不受CM保护，说明CM的派发认为接近尾声，后市将有大幅下跌出现（价格从那时起一直跌到今年第一季度）。
今年4月份的快速上涨，我们不要被这种急速上涨蒙蔽，这属于空头回补，不是需求进入所导致，所以不会持续太久。接下来我们要看价格回落过程才能确定市场开始进入吸筹阶段。
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