这家公司下周敢跌，我就敢买！！

五天假期很快过去，明天又要开始上班了，大家收收心。

五一假期，大家最为关心的应该是平安收购方正集团的消息，十一哥也是比较关注的，这几天后台很多朋友留言，叫我谈谈平安收购方正集团的利弊。

说实话，这几年对于平安来说，真的是多事之秋，先是踩雷汇丰银行，后来又是华夏幸福巨亏182亿，现在又收购方正集团。

加上平安股价长期跌跌不休，目前的股价又回到了两年前的水平，近两年买入中国平安的投资者赚钱的应该很少。

这就导致了大量看空中国平安的声音，又让我想起了2008年次贷危机时期中国平安投资富通失败时候的场景，到时候因为是股灾，平安股价当年直接下跌了70%以上。

今年平安股价下跌幅度虽然没有那时候大，但看空的负面情绪一点都不亚于2008年，目前市场上看空中国平安的声音已经达到了极限了，平安被大家戏称为专业收破烂的公司。

01

中国平安收购方正集团的全过程

那这次中国平安收购方正集团这笔交易到底如何呢？我们先来看一下收购过程，从方正集团的官网和公告中可以查询到的消息是：

2020年4月21日，北大方正公开招募战略投资者，当时给出的招募条件对于战投方的资金实力做出比较高的要求：

最近一年经审计的资产总额应不低于500亿元或净资产不低于200亿元。虽然需要巨额资金，但当时还是有29家投资者或联合体报名参加。

2020年6月份，通过资格审查并提交第一轮方案的战略投资者共有15家，其中6家意向投资者进入第二轮遴选。

参与第二轮竞争的6家战略投资者中，共有4家意向投资者或者联合体向北大方正管理人提交了投资方案，分别为珠海华发、泰康人寿、中泽控股和深圳正威。

其中，有三家提交的投资方案为联合重整方案：珠海华发拟联合平安集团、泰康人寿合作方是武汉市政府、中泽控股欲和奥园集团共同参与重整。

2020年10月22日，方正集团债权人第一次会议确定，重组方淘汰剩余两家，珠海华发拟联合平安集团、泰康人寿合作方是武汉市政府。

大家有没有发现，北大方正最后两方战投候选人的特点非常明显，都是地方国资与实力险资的强强联合。

结果大家也是知道的，最终确定由珠海华发集团（代表珠海国资）、中国平安以及深圳特发集团（代表深圳国资）组成的联合体，作为方正集团的重整投资者。

看完整个收购过程，大家应该知道，方正集团其实并没有大家想象的那么差，如果真的是一文不值的话，也不可能会有那么多的资本去角逐，况且一下子要拿出几百亿，这个门槛是非常高的。

参与重组的公司都是实力非常雄厚的，他们的战略投资眼光要比我们这些二级市场的散户投资者不知道要高出多少倍，参与重组之前，他们大概率是经过了非常深入的研究分析。

02

方正证券未来的价值

这次平安收购方正集团，很多投资者最担心的就是方正集团之前经营不善，有2000多亿的负债，这些债务怎么办，是否需要平安来承担。

其实这个担心完全是多虑的，对于那么大的一笔收购，在参与报名重组之前，无论是中国平安还是其他参与方。

肯定会对方正集团的所有资产和债务情况做非常详细的摸排和审计，如果这2000多亿的债务需要偿还的话，傻子都不会去参与的。

平安人寿与华发集团将按7：3的比例受让新方正集团不低于73%的股权。新方正集团，不超过 27%的股权将抵偿给选择以股抵债受偿方案的债权人。

这笔交易平安最少持股51.1%最高持股70.0%，这笔投资的花费大约370.5亿—507.5亿。

也就是平安出资最多500亿占比方正集团最多70%的股份，债主的债是不用还的，给折成了股份，相当于2000多亿的债，变成了20%多的股份，平安500亿变成70%左右的股份。

因此，大家完全不需要担心方正集团以前的债务，只需要关注平安介入之后能不能让方正集团扭亏为盈，这是我们接下来要分析的问题。

方正集团旗下光是上市公司就有6家，其他非上市的就更多了，业务涵盖了金融、地产、医疗、交易、信息技术，什么赚钱就搞什么，也正因为早年太过自信，盲目搞多元化，结果没有一样做到了行业老大，最终还出现了资不抵债的情况。

目前方正旗下的上市公司当中，做得最好知名度最高的就是方正证券了，市值有758亿，方正集团持有方正证券的股票市值200亿左右，也就是说平安如果出资500亿购买方正集团70%的股权，就包含140亿以上的方正证券。

大家都知道，平安旗下有平安证券，目前还没有上市，如果后续平安证券能够跟方正证券合并的话，那想象空间就打开了，这也为今后中国平安在证券业务上做大做强奠定了基础。

之前中国平安收购深发展银行之后，把平安银行和深发展银行合并，才有了今天实力非常强大的平安银行，十一哥认为，中国平安在银行板块的成功很有可能会复制到证券板块。

03

北大医疗资源的稀缺性

医疗资源也是方正集团旗下的核心资产，随着中国老龄化的加剧，这一块的优势在后面会越来越显现，这次中国平安收购方正，我认为最看重的应该是它的医疗资源。

因为我国的老龄化在加剧，十一哥这几年也一直在研究大健康产业，未来这一块绝对是一个非常好的投资方向，医疗行业是一个资金密集型、知识密集型行业，回报周期非常长，一般的企业是玩不转的。

方正旗下的北大国际医院到现在投了近50亿元，花费的时间也超过了10年，到现在都还没有盈利，真正盈利估计还需要等待几年时间。

因此，在国内大家很少看到私立的大型综合医院，专科医院倒是很多，因为专科医院投资小，回报快。

全国一共有超过700家的三甲医院，基本都是公立的，几乎没可能向民营资本开放，即使开放，也没有几家愿意花那么多的资本和时间去从无到有打造一家大型的综合医院。

从这个方面来看，目前北大国际医院虽然暂时是不赚钱的，但绝对算是市场上的稀缺资源，有比较深的护城河。

收购之后中国平安最高就可以拥有北大医疗集团70%的股权。北大医疗背后是北京大学医学部，是国内顶级资源，实力非常强大。

北大医疗集团在国内有十几家医院，上万张床位，北大医药上市公司，北大医疗的产业园，还有北大医信，做医生的朋友可能清楚，北大医信是国内医疗信息化第一梯队的供应商，目前服务全国28个省市3000多家医疗机构的数据。

将保险行业、医疗和健康养老打通，我认为是未来一个非常好的方向，是符合中国未来发展方向的。光是从保险来看，中国平安的保险跟其他保险公司相比，差异化不强。

04

下周敢跌，我就敢加仓

平安改变思维，从大健康入手赋能传统保险，做有温度的保险。平安好医生覆盖线上，北大医疗集团覆盖线下，形成了完整的闭环。

这样的话，相对于其他保险公司，平安就有了明显的优势，形成了鲜明的差异化，不需要再打价格战了，这跟平安当前保险业务的改革也是相辅相成的。

当然，对于这次收购，还有很多看点，但我觉得最重要的就是上面所说的，相比于市场上的担忧，十一哥倒是非常乐观的。

虽然未来的发展到底会怎么样目前还不知道，需要时间来验证，但平安能够积极探索，这一点是非常值得肯定的。

目前十一哥公开实盘组合中国平安的仓位大约是16%，我计划给中国平安的极限仓位是18%，两年前给中国平安的极限配置是23%，现在下降了5%，也代表我对它未来确定性降低了一些，但目前依然是看好的。

收购方正集团的消息出来之后，A股没有开盘，但从港股的表现和市场的评论来看，大家还是偏悲观的。

所以，明两天开盘之后股价有可能会向下，如果出现大幅下跌的话，不排除会增加一部分仓位，直到配置到极限仓位为止。

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