贵州茅台2018半年报分析：完美

茅台的真实营收增长稳健而强劲

经过预收账款变化调节的2018年上半年真实营收大约增长了18%，这个增长率在18-14年是这样的（从左到右）：

18%    14%      29%        41%        20%

这组数据直观告诉我们的是什么呢？

茅台的增速保持了双位数，强劲且稳健。

现在茅台的供应远远小于需求

茅台的确定性在于现在的酒是五年前的产品，所以我们需要判断的是五年后今天产的酒能否卖出去，从现在市场上的供需情况来看，是远远需求大于供给的。

我们来粗略地算一算茅台的供需情况：

根据网络上2018年家庭收入等级划分的划法，把中国家庭划分为几个层级，我们假设只有中产阶级及以上的家庭才会消费茅台，那么就有大约29%的家庭会消费茅台。

根据16年的中国家庭报告，当时中国大约有4.3亿个家庭，粗粗按照这个数据，结合上一个数据，中国有1.25亿家庭消费茅台。

那么茅台有多少供应量呢？方便起见，我们就取5万吨，粗粗算一下，1亿瓶。

这意味着什么呢？茅台的供应量，只够中国中产及以上家庭每年消费不到一瓶。

当然了，这些数据是很粗的，比如不是所有那29%家庭都会喝白酒，也不是都会消费茅台，可能喝的是其他白酒，但是也有剩下71%的家庭会消费白酒和茅台，这里面也没有算上收藏的、喜欢喝白酒尤其是茅台的，还有送礼的，等等吧。

数据肯定不精准，但足够说明问题：那就是茅台的供应量是远远不够的。

茅台这个生意几乎是完美的

作为一家消费品企业，茅台符合了以下几个条件：

首先，这是一个消费升级的行业，喝老白干的终究会去喝各种大曲和年份酒，喝各种不知名年份酒的终究会去喝剑南春、五粮液等等，这其中不排斥酱香的人，最终都会到茅台这里，这一点白酒行业和手机行业是一样的，用小米、VIVO的那些人，总有一天会离开他们，到苹果那里去，如果这行业一直还在的话。

第二，茅台的产品能让人有这样的感觉，“我要那个，贵一点也没关系”，一方面是酒质好，这是崇本守道、不卖新酒多年累积下来的优势，另一方面，白酒是一种群体面子性消费品，宴请要人，你真的差那几百块钱去上五粮液而不是最好的茅台吗？

第三，这个行业龙头和二三名的差距明显。从14年开始，茅台在这一轮行业洗牌中，已经远远把传统对手五粮液甩在后面，洋河营销系统再牛逼，在产品力和品牌力上，差茅台不是一两条街，这样，消费者心目中“高端白酒”的心智资源，就越来越清晰地只有“贵州茅台”一个了。

第四，这是一种重复性消费的商品，而且消费频率不会太高、单价不会太贵，喝酒的人会一直喝酒，但是因为白酒烈、消费也有周期性，所以消费者少有几天消费一瓶的，一年消费2-3次，大多数目标消费者是花得起一千来块钱的。

说几乎完美，最大的隐忧在于，会不会越来越多人不喝白酒了？

坦白地说，这个最大的风险绝对是存在的，究竟几十年后，是否大多数人都不喝白酒了，我不知道，但有一点是肯定的，只有还有人喝白酒，茅台一定是最好的选择。

其实香烟行业就是一个很好的借鉴，世界上每年消费香烟的量减少了几十年，但这并不妨碍生产万宝路的公司成为世界上最赚钱的公司。