价值投资体系（一）

真正的赚钱过程都是很无聊，就是找到一个投资体系，不停的亏点的小钱，赚一点的大钱，慢慢地不停的滚雪球。

对于大部分普通投资者来说，在择股方法的这个问题上，都曾经摇摆不定。是应该深度研究某支标的，还是覆盖更广的行业和更多的标的。深度研究对应的是自下而上的选股体系，广度则对应的是自上而下的选股体系。经过深度研究的标的，投资者自然可以放心大胆的持有，最终成为时间的朋友，而广度研究的标的由于研究不透彻，很难做到坚定的持股，错失大牛股，但在市场风格切换时，广度研究通过品种轮换，又可以获得高额的收益。

方法各有利弊，选择最适合自己的最重要！

1、深度研究：优点是对个股的理解达到了机构研究员的深度，缺点一是很容易屁股决定脑袋，容易在公司的困难期仓位过重，二是常常会纠缠于细节，拘泥于财务报表的分析，反而忽视了大的逻辑。

深度研究需要比较强的行业专业性，比如你是医药行业的工作者，你可以掌握到行业最新的发展趋势及动态，那你去深入研究医药细分板块的某家公司，成功率自然大一些。但个人投资者也面临着信息渠道匮乏的问题，只能通过研报及公开信息来获取相关知识，这些信息相对滞后，而且经常报喜不报忧。国内的研究员看好的时候会每季度覆盖，不看好的时候由于顾及与上市公司的关系，通常不会选择去发布看空研报，而是会选择不再发布研报。这时候个人投资者就很难真正去做到深入研究了。同时因为你无法去公司进行实地考察，自然不能深入了解企业经营情况，更无从判断管理层的好坏。

给深度研究的投资者的一些建议：

①、自下而上的投资，专注于公司的同时还要了解行业的框架，不能陷入浩瀚的细节分析中去。细节仅仅是证据，通过这些细节你要形成自己的观点，细节的作用就是为了对逻辑进行验证，通过细节我们要判断未来企业经营的趋势，而不是证明过去、现在有多好。

②、市场风格变换莫测，最好能覆盖3-5个标的，涉及消费、科技、医药等长期赛道，这样持股心态会更好。

③、深度研究也需要定期更新标的，毕竟在中国，3年以上保持稳健经营公司并不多。

④、深度研究由于耗费的时间、精力是巨大的，那么对于标的的选择上需要非常严苛，同时要有淘汰机制。财务指标不合格的、自己能力圈之外看不懂的、跟现有研究对象重叠的，都需要及时调整出去。

⑤、深度研究可以把白马股作为底仓，但这样也仅仅能获得市场平均回报率，无法成为盈利重点。深度研究最适合的盈利模式有困境反转和成长加仓，都需要对公司有全方位的了解，特别要有深刻的洞察力，能把握住行业的拐点和盈利的加速点后，重仓买入持有。

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