价值千金，一个好用的投资策略
微博/雪球：小鱼量化
上周四的文章，一个好用的投资策略，给大家讲解了价值股与成长股的特点和收益来源。今天继续讲讲这两类股票的配置及买卖策略。
小鱼深入研究投资这几年一个最深刻的体会就是均衡配置，2016-2018年底这段时间大都是跟E大的长赢指数投资计划。学会了低估买入、正常估值持有、高估卖出策略，买卖依据主要看估值百分位。
这个策略本身没有问题，持有时间足够长的话，能够取得较好的投资成绩。2020年以来，我开始学习价值投资，买入股票资产，初期是以低估值的价值股为主，比如中国平安、万科A、招商银行等等。
2019年以来的这两年牛市，主要是大盘成长股在上涨，就是这两年所谓的“抱团股”和“核心资产”。其余的小盘股和价值股涨幅很有限。这两年的投资成绩也是在中位数以下，2019年盈利20%，2020年盈利32%。
均衡配置的思路是均衡配置价值股与成长股，所以无论是价值股的风格，还是成长股的风格，都能够用一定仓位实现盈利上涨，自2020年下半年开始我也在逐步调整自己的持仓。
从低估值、低增长的价值股占据主导，开始逐步配置消费、医药医疗、科技互联网这三个方向的成长股。
比如股票组合中的腾讯控股目前是第三大持仓，在股票组合中占比14.5%左右。还有下半年逐步布局的受国内疫情影响产生短期下跌的宋城演艺；受国外疫情主导的上海机场，上海机场这个短期影响变成了可能会持续三五年的中短期影响。这三只都是成长股的代表。
还有南极电商、福寿园、牧原股份占比不多，也都是成长股。综合计算一下，在股票组合中价值股的比例约为60%，成长股的比例月为40%，初步实现了均衡配置。
1、价值股：
低估值、低成长的价值股通常有6%的净利润增长+4%的分红，能够提供每年10%的收益，当然这是不够的，在估值上要求一定的安全边际，比如说现在的海螺水泥历史上他的PE估值中枢是10倍，现在是7.8倍左右，按照三年回归到中枢位置，每年估值提升能够带来8.8%的收益。
但是，低估的股票往往意味着处在某种困境之中，我持有的中国平安、万科A在估值方面都是有一定安全边际的，而且净利润还在增长，但持有一年多盈利较少处于成本线附近，意味着在这一年中估值还是下降的。
价值股估值活跃性方面是无法和成长股比较的，他会长时间处于低估的状态，等待高估可遇不可求，所以对于价值股，我的会在估值回归到中枢的时候卖出一部分做波段。
如果后期我持有的海螺水泥、万科、中国平安等价值股估值完成修复后，我会卖出一部分。
2、成长股:
对成长股，我看的很重的是公司质地、现金流、未来成长空间、业绩增速以及公司的竞争壁垒、护城河，对估值要求相对比较宽松。
如果能以低估的价格买优质成长股就更加完美，这样超额收益会更丰厚，毕竟做生意成本是越低越好的。
成长股的卖出标准是公司基本面变坏、行业或公司不达我的预期。
而类似腾讯、宋城演艺、牧原股份、福寿园等成长股，我则会更加耐心的持有，除非是基本面变坏、业绩不及预期，或者找到更好的选择，否则不会轻易卖掉。