复盘小米财报：手机依旧是大头，努力摆脱“性价比”标签

小米Q1的数据虽然增长非常突出，但不是暂时发力的昙花一现。

作者 | 来自镁客星球的家衡

用一句话概括小米2021年一季度财报：超乎预期的出色。

从公开的财报信息来看，该季度小米创下了单季度总收入和净利润的历史新高。

在过去的一年里，小米正试图摆脱“性价比”的标签，并积极拓展新业务。

目前来看，小米的尝试很好，只是走的步伐，或许慢了点。

收入突破新高，手机业务依旧优秀

此前，市场预期利润为49.24亿元，在远超市场期待的背景下，毫无疑问，小米给出了一份亮眼的季度财报。

2021年一季度，小米集团营收769亿元人民币，同比增长54.7%；净利润77.9亿元，去年同期21.64亿元，经调整后利润为61亿元人民币，同比增长163.8%，再创历史新高。

取得这一成绩的背后，手机业务依然占据大头。

一季度智能手机业务营收514.9亿元，毛利66.3亿元；相较去年同期的营收303.2亿元，毛利24.5亿元，增速迅猛。

手机业务的进步，得益于出货量、高端手机发力以及毛利率的增长。

综合财报来看来，小米集团一季度手机出货量为4940万台，较去年同期的3020万台增长了61.9%。其次，受益于小米11系列及折叠手机的发布，小米一季度的高端手机出货量达到400万台，其中在中国高端市场的市占率从去年同期5.5%提升至16.1%，排名第一。同时，小米集团一季度智能手机业务的毛利率从去年同期的8.1%上升至12.9%。

同时，小米手机走高端化的线路，以及华为空出的市场份额，让小米分享部分高端市场。精品化带来了毛利率上的大幅增长，在未来很长一段时间里，小米的中低端机业务都会改由Redmi承接。

最后，境外市场的发力，也给小米带来了手机业务上的猛涨。据财报数据，2021年第一季度，小米境外市场收入达到人民币374亿元，同比增长50.6%。根据Canalys统计，按智能手机出货量计算，本季度小米在全球62个国家和地区市占率排名前五，在全球12个国家和地区排名第一。

IoT业务平稳增长，新业务将成未来动力

一季度小米的IoT业务营收达到182亿元，同比增长40.5%，环比下降-13.33%，毛利率为14.5%。比上季度收入减少主要是由于2021年第一季度促销活动减少。

2021年第一季度，小米的智能电视全球出货量达到260万台。根据奥维云网统计，小米电视在中国大陆出货量连续九个季度稳居第一，全球智能电视出货量稳居前五，大屏电视广受市场欢迎。

根据奥维云网统计，本季度小米及Redmi品牌电视在中国大陆70英寸以上的大屏电视市场零售量同比增长超过160.0%，零售量排名继续保持第一，市占率达到29.0%。

相比于其他手机厂商和家电厂商，小米在IoT业务的增长其实并不出众，在智能电视和全屋家居方面，小米生态链虽然已经慢慢渗入社会的各个角落，但因为质量问题一直不温不火。

近些年，小米逐步从“手机+AloT”过度到“手机 x AloT”，这不能简单看作是符号上的变化，更是小米在该业务上的反思。

作为小米花十多年时间打造的核心战略，该业务未来应该成为稳增长的基本盘，只有打造出生态上的闭环，才能让小米有持续投入智能汽车的底气。

互联网业务仍需努力，投资成小米新增长点

相较于出色的智能手机，小米集团一季度的互联网业务有点平庸，营收为66亿元，虽然毛利率达到72.4%，但同比增长只有11.4%，弱于智能手机和IoT业务增速；其中广告业务再创历史新高，达到39亿元，同比增长46.3%，而游戏和其他增值服务（以互联网金融为主）同比均有所下滑，分别为-27.6%和-8.6%。

财报中有一个容易被大家忽略的点。截至一季度末，小米共投资超过320家公司，总账面价值519亿元，同比增长60.8%。雷军系的投资一方面是放在小米集团体系投出，另一方面是通过顺为资本投出。

除了与自身相关的生态链企业外，小米在金融科技上的投资也十分齐全。当下互联网金融的高速增长不言而喻，小米没有不投资的理由，金融科技业务起飞只是时间问题。

美国取消制裁，小米迎来新机遇

在发布财报的当天上午，美国哥伦比亚特区地方法院颁发判决，解除美国防部对小米公司“中国军方公司”的认定，此后美国投资者也可以购买或持有小米证券。

限制的解除，对于小米的未来发展，可谓极大的利好消息。

雷总也忍不住在个人微博高呼：“我们赢了！”

彭博社也在报道中指出，小米胜诉标志着中国科技企业与美政府在交锋中获得了“罕见的胜利”。

解禁一方面是小米法律团队的不懈努力，包括寻找程序的漏洞，在美国法律体系下寻求推翻禁令等。另一方面也有小米业务定位的原因。

首先，小米自身不从事5G运营商业务。在小米财报里，边缘业务的收入比例已经不到1%。其次，小米手机业务与高通等美国供应商是相互依存，这代表了美国投资方的利益。

而从中兴开始，到华为，多家中企被美国制裁的核心原因，都是在于5G，尤其是5G基站业务。

作为下一代通信技术，5G已经成为国家之间的重要竞争点之一，因此美国在5G运营业务上对华为以及中兴都采取十分严格的限制。相比之下，小米的主营业务与5G运营相去甚远，加入黑名单本身就是荒谬的。

成功背后，仍有不足

整体看来，小米的Q1的数据虽然增长非常突出，但应该不是暂时发力的昙花一现，在增长方面，小米做的是相当不错。

但未来还是有许多方面需要注意。

第一，小米未来将发力线下业务，并扩张小米之家。这不仅需要大额资金，还要有极强的运营能力，在华为和OV占据的线下市场，小米是高歌猛进还是铩羽而归，这需要时间去检验。

第二，缺芯和疫情，依然给小米带来业务上的不确定因素，在Redmi发布会上，卢伟冰就缺芯做了主题演讲，虽然只是众所周知的事情，但还是隐约透露出一丝信息：缺芯会对小米后续发展带来影响。而海外的疫情，则会影响小米的国际化进程，尤其是印度市场，给许多手机厂商都带来了影响。

最后，小米一直被人诟病缺少核心技术，尽管小米每年投资30亿用于研发，但依然不能改变小米“重资产”的现状，一旦当前业务受到限制，小米如何突破还不得而知。

总的来说，当下的小米是成功的，但未来还是未知数。