中国股权投资十大人物之沈南鹏：大鹏展翅九万里
在“融资中国2017资本年会暨颁奖典礼”上，红杉资本全球执行合伙人沈南鹏获得“2016年度中国投资界十大风云人物”奖项。
你不一定亲眼见过沈南鹏，但你在生活中一定和他投资过的项目有着千丝万缕的联系。作为红杉资本的中国开拓者，沈南鹏如“先知”般洞悉了中国新兴市场的空白，眼疾手快地捕捉了那些难以复制的历史性爆炸机遇
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来源：融资中国 作者：蒋皓
红杉中国的基金总额约300亿人民币，已在中国投资超过200家企业，所投企业总市值高达2.6万亿，几乎买下了中国互联网的半壁江山。有人意味深长地说，操盘红杉的沈南鹏，才是新兴科技产业的隐形霸主。
沈南鹏坚信——今天的私募股权基金不投资中国就不可能成为世界级的投资机构。沈南鹏庆幸自己做对了一个很重要的判断，就是过去10年、20年、30年“long China”（做多中国）。他眼光犀利、手头精准地抓住了这个货架的每一次变革、每一个趋势，并赋予点石成金般的神奇力量。在他的运筹帷幄下，最成功的互联网公司背后频现红杉中国的身影。
他是投资界最有耐心的“快枪手”，投资风格快、稳、准，对风险的把控能力一流。“他有胆识在姚明5岁时就投资，而我可能在姚明20岁时都不敢做出投资决定”，业内人士慨叹。只要是红杉出手的项目，很快就会引发追捧。要是某个项目被红杉追加投资，前期进入的投资机构也会非常开心。
外表温文儒雅的沈南鹏，骨子里却极不安分，永远对新的商业机会保持警觉。从创业者到投资者的角色蜕变潇洒自如，蜕变投资人之前，他曾两度创业，成功打造出携程、如家两家上市公司。抓住了互联网旅游服务这个行业真空，携程迅速成长，并在2003年12月9日成功登陆纳斯达克。携程上市当天市值仅14亿美元，如今则突破160亿美元。
沈南鹏继而乘胜追击，抓住了经济型商务酒店的空白，创办了如家快捷连锁酒店。一开始，风险投资质疑如家这类“传统”产业没有多少互联网元素，可是如家引领了新的潮流，踩着互联网的营销风火轮，仅用了5年时间就超越了历史悠久的锦江之星连锁酒店，成为同类市场的第一名，这个成绩推翻了所有质疑。
携程和如家的成功，让沈南鹏完成了一次巨大的人生飞跃。这种飞跃不仅仅是个人财富上，更多是实业经营与资本投资的思想贯通。
具体而论，如何贯通？沈南鹏以市场一线实战过的创业者的经验总结，“我觉得至少有两个数字是大部分公司都必须关注的。 第一个是毛利率，决定了一家公司有没有真正的议价能力或者定价实力， 这是 CEO 需要关注和保持敏感的一个数字。第二个数字是单位经济。 比如说，互联网 OTA（在线旅行商）一个客户的综合收益是多少？首先你要获取客户，这个需要成本；其次有转化率和流失率；再接着，服务客户时运营需要成本，应该具体分析到每一个环节。考虑能不能降低收购成本，做好用户体验提高转化率，用技术手段减少运营成本等等，每个环节都需要量化。”
理性如沈南鹏，他关注数据，精通财务，做出精准判断；感性亦如沈南鹏，“有时候在你理性的思考之外，必须有那么一点冲动，一点激情，承担一定的风险，这时的判断标准就来自于你的“第六感”。”他尽量多与创业者接触，仔细观察创业团队中每个人的性格，凭借直觉做出投资决策，而沈南鹏往往凭直觉就能投出神来之笔。
2005年8月，沈南鹏与海归派的创投人张帆一起，成立了红杉资本中国基金，开始了他的风投生涯。中国PE、VC资本发展日盛，大笔热钱前赴后继，沈南鹏始终屹立潮头，十年间他领导红杉资本投下了一长串风云公司，他因此被尊为“投资教父”，名单上有新浪、奇虎360、唯品会、京东……这些鼎鼎大名的互联网公司无一不打上了沈南鹏的烙印。
在红杉投资的创业企业中，有十几家是超过三轮或三轮以上投资的。并且对于深入投资的企业，大都会长期持有。像大众点评、奇虎都持有10多年之久，美团拿了8年，京东也有6年了。只要公司仍在高速成长，红杉都不会轻易抛售。
那些为人所津津乐道的投资手笔，包括大众点评和美团，从A轮开始即投资两家公司的红杉资本将成为新公司的最大股东。例如投资了大疆创新，B轮融资，大疆创新的红杉资本约以2亿元的投资获其2%的股权。06年，红杉向奇虎360投资600万美元，50美分/股；当年11月第二轮注资100万美元，66美分/股。时至今日，奇虎360股价在70美元左右，投资回报不可思议。
纵观红杉资本这些年的大投资有三波。第一波是电子商务，包括其延伸，比如美团、大众点评这样的本地服务。第二波是互联网的内容产品，这里比较有代表性的是今日头条和当年的新浪；第三波是共享经济，从出行到其他领域，都展现出不错的投资机会。
仅2007年募集的“红杉中国”二期基金，其年化净收益率近40%，投资人已获10倍以上的回报。而5%的投资失败率中，血本无归的也有十几家。真正让沈南鹏难以释怀的，是2008年错过了京东。
此后，沈南鹏又错过了投资小米的机会。“回顾历史，我们这个行业其实永远充满遗憾，比如说对京东的投资，我们只投了1亿多美元，为什么没再投4亿美元？”
美国红杉的理念是专注于买“赛道”，操刀中国红山的沈南鹏却明白了另一个道理，投资不仅要抢占“赛道”和“赛手”，更要完善对整个产业链的认识。沈南鹏在其多年的投资生涯中，作为“全球最佳创投人”榜单中排名最高的华人投资人，他不断发掘最新的商业模式，融合资本与技术，嫁接资本和企业家，帮助各个领域的优秀企业快速成长。
马化腾在公开场合褒奖沈南鹏，“眼光的确非常好，非常独到。”周鸿祎也有过经典描述，他觉得沈南鹏像海里的鲨鱼和陆上的杜宾犬。
他坚持投资人应该定位于“创业者背后的创业者”、不遗余力地帮助投资企业优化管理、猎聘高管、冲刺IPO。像乡村基、唯品会、乐蜂网的CFO，都是红杉找来的。这种手把手的帮扶，让很多企业获益良多。
但是，红杉帮助创业者也不是毫无底线的，沈南鹏的底线就是，绝不越俎代庖例如，08年奇虎还没找到经营的核心方向，周鸿祎提出要做免费杀毒软件，让沈南鹏难以理解。沈南鹏认为，奇虎可以先卖杀毒软件挣几个亿，然后上市。但周鸿祎觉得这没有前途，他要靠免费杀毒软件一统天下，而不是简简单单上个市。
几番争论后，沈南鹏觉得自己不可能比周鸿祎更懂互联网，于是决定尊重周鸿祎的意见。当年，360推出永久免费杀毒，占据了网络安全的入口，快速在互联网崛起。这让沈南鹏意识到，“我们会从实际的投资案例的反思以及和企业家的交流中，找到越来越接近事实的正确选择。”
面临资本的寒冬，圈内人纷纷抱怨，创投、PE这碗饭越来越难吃了：募资难、投资贵、退出慢、获利薄。互联网赚钱越来越难，2010-2012年，互联网、电商和移动互联网共募资150亿美元，但实现退出的获利是少之又少、杯水车薪。沈南鹏对症下药地提出对策，“打持久战很重要。”在红杉的世界里没有创业的“冬天”，而“冬天”可能对于沈南鹏来讲是更好的播种时机。