中金：一文看懂央行外汇审慎调控工具

5月31日中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。

这一政策变动在一定程度上将减少在岸外汇市场的美元供给，并传达出央行希望人民币汇率维持双向波动的意图。截至2021年4月，金融机构外汇存款余额约为1万亿美元，本次外汇存款准备金的上调约收紧在岸外汇市场的美元流动性供给200亿美元、总量并不算大，过去一周在岸人民币外汇市场日均成交量就在414亿美元左右。

历史上何时上调过？现行外汇存款准备金制度形成于2004年11月 。2005年1月央行将外汇存款准备金率统一调整为3%，为应对2005年7月汇改后升值压力的逐渐释放，2006年9月（8月14日宣布）和2007年5月（4月25日宣布）外汇存款准备金分别上调1个百分点；此后，外汇存款准备金率一直维持在5%不变。

区分“外汇存款准备金”和“外汇风险准备金”。二者都是央行外汇宏观审慎调控的工具。“外汇存款准备金”与“人民币存款准备金”相对应，是银行按照存款一定的比例，向央行缴纳的存款准备金。当外汇存款准备金率提升时，在岸外汇流动性就会收紧，人民币汇率升值压力或缓和。“外汇风险准备金”由央行于2015年10月引入，是对开展代客远期售汇业务的金融机构征收的。提升外汇风险准备金，就是增加对远期售汇的约束，人民币汇率贬值压力或因此缓和。历史上看，外汇风险准备金共调整了4次：

1）2015年8月31日，《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》要求，从2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构应交存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%，冻结期为1年，利率暂定为零（背景是人民币贬值预期）。

2）2017年9月11日（9月8日宣布）外汇风险准备金率下调为0（背景是人民币升值预期）。

3）2018年8月6日（8月4日宣布）外汇风险准备金率上调为20%（背景是人民币贬值预期）。

4）2020年10月12日（10月10日宣布）外汇风险准备金率下调为0（背景是人民币升值预期）。

近期央行还用过哪些宏观审慎工具？

1）鼓励“走出去”，鼓励中国企业增大对外贷款，减少结汇需求。2021年1月5日，央行和外汇局将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5，即，将放款人境外放款余额不得超过其所有者权益的30%比例限制上调至50%。

2）调控“流进来”，调控中国银行和企业海外融资。2021年1月7日，央行和外汇局将企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25下调至1，降低企业跨境融资风险加权余额上限。2020年12月11日央行和外汇局已将金融机构跨境融资宏观审慎调节参数从1.25下调至1。

从历史上看，历次缓和升值预期的政策出台后的一周内（2006年8月、2007年4月提高外汇存款准备金，2020年10月下调外汇风险准备金，2021年1月鼓励走出去、调控流进来政策），人民币兑美元汇率贬值在0.1-0.4%左右。

文章来源

本文摘自：2021年5月31日已经发布的《一文看懂央行外汇审慎调控工具》

黄文静 SAC 执证证书编号：S0080520080004

周   彭 SAC 执业证书编号：S0080119080009

张文朗 SAC 执业证书编号：S0080520080009 SFC CE Ref：BFE988

彭文生 SAC 执证证书编号：S0080520060001 SFC CE Ref：ARI892

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