碳中和概念股的正确打开方式

一、 碳中和概念股乱象

前不久，香港一家上市公司比速科技发布公告，称会将公司更名为碳中和发展集团有限公司，并规划未来一年内开始投资全球碳中和业务，包括全球林权以及相关碳权的收购，清洁能源的投资(包括太阳能、风能、储能和碳捕集)与碳汇交易以及清洁能源数字资产的开发。然后，这家曾经与碳中和没有半毛钱关系的企业，在不到一个月时间因为碳中和概念大涨近5倍。

不管这家公司是否今后真的会全身心投入到碳中和事业中，但就公司更名这件事，有明显蹭碳中和热点的目的性，而且，这个目的也明显达到了。

“碳中和概念如此之火，不蹭白不蹭”恐怕是很多上市公司的想法，当然也有不少公司将想法付诸了实践——通过发布公告称自己业务与碳中和有关，这也引来了监管机构连发关注函，要求相关公司详细阐述公司业务与碳交易的关系。什么环保、钢构、电力、甚至搞互联网的都声称自己的业务与碳中和有关，可谓“万股皆可碳中和”。

我这篇文章不讲基本面，不讲K线图，单单从纯粹的碳中和概念角度，来理一理，哪些类型的股票才是真正与碳中和有关。

讲股之前，首先要理清的一个思路是：碳中和对企业的影响，并不一定是正面的，有些跟碳中和强相关的上市公司，碳中和对其的影响可能是负面的。所以，不要一看见公司与碳中和有关就无脑买，有时候得卖。

二、新能源，短期波动不影响长期投资价值

不用说，新能源是最最最根正苗红的碳中和概念股。但最近这段时间，无论是新能源电力还是新能源车的股票都有较大回撤，其原因是这两个赛道是碳中和概念中最长、最宽、也是最明显的赛道。因为最明显，所以前段时间出现了明显的超买，现在回撤也是正常，另外光伏板块的回撤与短期产业链资源不匹配有很大关系。

总之，从长远来看，投资新能源仍然是碳中和概念股的不二之选。在选股时，新能源车技术和光伏技术未来可能有大的迭代空间，如固态电池、钙钛矿技术等，所以如果对技术迭代研判有自信就买对应龙头股，如果搞不懂就买ETF。

三、环保，长期看空

我看有不少环保股也在蹭碳中和热点，其实碳中和对环保股是短期无影响，长期看空的。所谓环保，主要都是搞三废治理的，集中在脱硫脱硝、VOC治理、污水处理和固废处理相关的企业（部分沼气回收企业除外）。在2015年起的几次环保大督查后这些企业有了一次大的爆发。但碳中和政策一来并不加重环保督察力度，二来会加速淘汰落后产能的步伐，企业没都没了，环保市场自然会萎缩。到后期，连煤和油都不用了，还用你这些个脱硫脱硝技术干啥？

四、能耗双控，区域性减产风险

前不久，包头市关于能耗双控的一纸文件直接影响包铝股份及多家企业的正常生产。不清楚这是不是能耗双控导致的限产第一例，但绝不会是最后一例。在我看来，中国在碳达峰之前，通过能耗双控的行政方式强压碳排放将会是主要手段之一，而且会越来越严。

一般情况下，在能耗有超标风险时，政府为了迅速控制能耗，往往都是一刀切或者随机点名限电限产，这样，有工厂处在能耗双控高风险地区的上市公司，将会长期处在限电限产的风险中。根据国家发展改革委办公厅关于印发《各地区2020年前三季度能耗双控目标完成情况晴雨表》的通知，能耗强度降低方面：内蒙古、辽宁、黑龙江、浙江、广东、广西、海南、陕西、宁夏9个地区为一级预警；能耗总量控制方面：内蒙古、浙江、安徽、云南、宁夏5个地区为一级预警。其中内蒙古、浙江、宁夏为双一级预警地区，在这个地区的厂未来很长一段时间都有限产的风险，相关的股票当然也属于碳中和概念的“雷区”。

五、节能，聚焦工业4.0

节能涉及的领域特别广泛，我国的工业企业也确实有很大的节能空间，但传统的余热余压利用和电机变频改造等技术，其实已经没有多大空间了，而且竞争非常激烈，基本属于只赚吆喝不赚钱的那种，典型的股票如中材节能，所以碳中和概念其实跟他们没多大关系。我觉得未来更多的节能空间会来自于各行业自身工艺技术的突破及工厂智能化带来的节能，各行业自身工艺技术的突破很难预测，所以节能方面的碳中和概念股，可以聚焦在智慧工厂上，如工业互联网、AI机器人、智能控制、数字孪生技术等。另一种是有压倒性资源的节能股如南网能源，最近涨的特别厉害，这个咋说呢？确实道理说得过，只是能不能把这个资源转化成利润还是要掂量一下的。

六、碳市场，理清碳交易的逻辑

全国碳市场即将在六月份开市，毫无疑问碳市场概念股也是碳中和概念股的一个分支。所以这里要好好分析一下。根据今年2月1日生效的《碳排放权交易管理办法（试行）》，年度温室气体排放量达到2.6万吨的企业都将纳入到碳交易体系中。首先纳入的是电力行业，水泥和电解铝行业也已经具备纳入的条件，预计很快就能纳入。其它行业的纳入时间则会稍微晚一些。所以在短时间内，电力、水泥和电解铝行业股票都属于碳中和概念股。

但还是那句话，碳中和概念股并不代表利好。首先，作为补充机制的CCER很有可能重开，对于水风光发电及沼气利用、造林等为主业的股票是确定的利好。其次，中国的碳市场配额分配方法预计都将采用基准线法。所谓基准线法，就是画一条线，排放强度超过这条线的企业就得花钱去买，低于这条线的企业就得去市场上买。

说白了就是落后企业给先进企业交钱，所以对于技术落后的企业来说是利空，对于技术先进的企业来说是利好，所以前端时间有炒钢铁、有色等高能耗企业反而是“碳中和”概念股的也不是没道理，但得看准，哪些高能耗企业是先进技术企业而哪些不是。

特别要提醒一下的是：有人认为用水电来进行生产的企业排放低，属于碳中和概念股，典型的如云铝股份。但目前的配额分配方案是全国的电网用电排放因子是一个统一值，即无论你在哪个地区，用的是什么类型的电，产生的排放都是一样的。所以即使你用的是水电，如果你电耗比其它企业高，照样要花钱去买配额。

最后提醒一下的是：碳交易所股东概念股真的就是图个名，别指望它带来什么明显收益。

七、资源回收，长期利好

碳中和在未来肯定会带动一大波资源回收利用的业务需求，首先是垃圾分类深入推进带来的生活垃圾资源的再生产业，其次还有高排放材料如钢铁、水泥（建筑垃圾）等资源回收行业也会有很大的发展。再往长远看就是新能源产业链的资源回收如光伏板、锂电池等目前需求不大，但未来需求很大的行业龙头股票。

八、写在最后

目前的碳中和概念股就是一个框，萝卜白菜都可以往里装，但即使你分清楚了哪个是真概念股，哪个是浑水摸鱼的，短期内都没太大区别。其实个股的上涨与否更多地还是要看庄家和大机构的意愿。

所以要炒最正宗的碳中和，不如等着6月碳市场开了直接去炒碳。