1月15日GDT第228次拍卖盘前分析及投票

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比，GDT拍卖数量变化

环比降低，主要是黄油和无水有有所减少，而奶粉保持平稳。

同比去年同期，全脂大幅度增加，无水略增。值得注意的是最近一年以来，黄油的投放首次低于去年同期。

在预告方面，预告方面，仍然是乳脂惯例增加。

未来四次投放量预计

值得注意的是，全脂粉和脱脂粉仍然是增量的主要来源，而无水油和脂肪预期大幅减少投放，但是鉴于拍卖方一向采取低报实增的操作手法，不能判断乳脂投放已经大幅度减少。

二、国内现货价格、上次拍卖价格趋势图

1.1  1月上旬国内现货与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）

黄油仍然在盈利线上挣扎；全脂粉和奶酪是目前盈利较好的品种，尤其是全脂粉，预计会吸引部分买盘进场。

1.2 四大主力商品拍卖趋势图（截止10月16日拍卖）

乳脂产品的连续四次上涨后，暂时脱离历史中位区域,而脱脂似乎要从历史低位区拉出，有可能在今年走出强劲行情。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：双方的副部长级别的谈判仍然没有取得明显进展，长期解决的道路仍然艰巨而漫长，规避美国产品仍然将成为目前的常态。

2. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：欧盟28国截止10月年度增长1.2%,8-10月单月均负增长；美国截止11月涨1.0%；新西兰截止11月上涨2.0%，继续走势强劲；白俄截止11月增长0.4%；乌克兰截止11月降低1.9%跌幅趋缓；阿根廷截止11月增长4.7%；乌拉圭截止11月增长7.7%再创新高；从整体出口国生产情况来看，11月仍然是丰产为主。

3. 主要需求国中：巴西截止9月（-0.2%）、日本截止11月（增0.3%）、俄罗斯截止11月（增1.0%）、墨西哥截止11月（1.6%），土耳其截止10月（12.8%），平均增幅2.2%，增长明显。

4. 中国11月生鲜乳产量约为159.5万吨，比10月增加1.65个点，较去年同期增加4.1%。

5. 国内现货价格在进入1月上旬后，全脂由于集中到货，比年前有所下跌，但随着大批量产品由于海关严审没有获得关税优惠，导致跌幅低于预期，比年前报出的1月期货价格有所上调；而脱脂则是迅速回归到20000元每吨价格以上，并且有继续上涨趋势；无水、黄油价格也有所上调，比年前价格略增。

6. 农业农村部定点监测，1月第二周，国内大部分地区奶价高位盘整，供应未见改善迹象。

7. 外汇方面，随着美联储加息态度软化，美元下跌，人民币有所上升，升至6.8一线。

四、价格走势预测

无水油： 投放增幅减小，估计市场反弹，现货市场反弹，看涨。

黄  油： 国际市场普遍反弹，投放比预期减少，看涨。

切达奶酪：价格仍不高，投放稳定，鉴于本次拍卖总体看多，预计小涨。

脱脂奶粉：欧美脱脂库存暴跌，现货紧俏，看涨。

全脂奶粉：市场普遍存货成本高于预期，现货需求仍然较大，鲜奶仍不足，虽然投放有增加，但总体影响不大，看多。

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