八大机构论市：A股牛市格局未变 短期震荡调整提供布局的好时机
本周沪指收涨0.38%，下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
国君策略团队发文称，本次蓝筹股泡沫是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观流动性超预期三维共振的结果。当前交易动能不弱，追逐“确定性溢价”的步伐并未停止。但结构分化严重下，市场流动性加速收紧的预期让我们正视蓝筹股泡沫，降低对抱团狂热程度的预期。后续将目光转向抱团之外的绩优蓝筹是可能的演绎，一个直接的催化是2020年年报的业绩预告显示，抱团程度相对较低的中盘蓝筹盈利改善强劲。
宏观流动性紧平衡前移，预期紊乱下的避险情绪导致近期市场分化更为极致，但后续新发基金规模放缓，以及中小市值股票普跌导致散户的惜售行为，将弱化新旧资金置换并缓解极端分化行情，预计节后市场将回归轮动慢涨的均衡状态，节前建议布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业。
广发策略分析师戴康等2月7日表示，当前市场整体仍处短期震荡加剧阶段。金融条件收紧的预期下，市场交易“确定性”溢价。央行尚难进一步转向趋势性收紧，当前关键是识别央行全年的主要目标，把握“稳货币，紧信用”的大致轮廓。维持波动加剧、行情扩散的判断，建议继续布局需求主导叠加短期供需缺口下“涨价”主线的顺周期及科技，兼顾疫情受益的部分“居家”消费。
当前我们认为流动性最紧张的时候正在过去，资金面已经出现了改善的迹象，后续不必过度恐慌。在宏观流动性不会大放大收，以机构资金为主导的增量资金持续、稳定流入的情况下，A股市场流动性将长期维持充裕。无论是A股还是港股的优质资产，在增量资金浇灌下均将持续受益。
2021年经济企稳回升但高度可能有限，流动性环境紧平衡但不急转弯，预计市场方向震荡走平，系统性调整前行情分化可能是持续性的，抱团的阶段性瓦解需要等待市场的明显回调。2021年可能不再是单纯的景气赛道趋势增强，偏向于中上游及成本部门的周期、金融均衡配置将是兼具确定性与安全边际的更优解，重点关注化工、有色、银行等周期金融板块。
复苏行情仍在，短期震荡调整提供调结构、布局的好时机。选择复苏主线(中上游周期制造品)+成长链条景气扩散2条主线。流动性成为市场较为节前市场担忧和扰动较大因素。整体流动性我们判断“有惊无险”，最紧张阶段可能已经过去，流动性的扰动为投资者提供布局业绩景气较好，核心资产往高性价比方向扩散的好机会。
海通策略荀玉根团队最新观点认为，回顾05/6-07/10、08/10-10/11、12/12-15/6牛市中的调整，指数下跌5-10%源于情绪扰动，下跌10%以上与流动性或基本面有关。年报预告显示企业盈利改善中，短期利率趋于平稳，这次调整定性为牛市中的小调整。A股牛市格局未变，短期重视滞涨低估行业，全年看好科技+大众消费。
潮水正在退去，真正优秀的投资者不应该一味“贪婪”或者“恐惧”。建议投资者回归基本面，追求“风险调整后”的收益。我们对于前期推荐的周期行业维持配置建议，同时建议投资者进行部分组合调整：(1)以银行、保险、地产为代表的低估值、高ROE板块；(2)农林牧渔、电子等高景气兑现、“欠账少”的板块。(3)可提升部分“消极防御”配置：建筑、煤炭。
（文章来源：东方财富研究中心）