土耳其人用黄金抵御冲击

　　里拉崩盘模式的背后是难以抑制的通胀。在第二季度中，该国的通胀率一直以两位数增长，其中4月份土耳其通胀率为10.9％，达到今年以来最高水平，而这一纪录后来又被连续刷新，5月通胀为12.1％，6月进一步上升到15.4％，创2003年以来记录。

　　让土耳其政府感到不安的高通胀在一定程度上是“舶来品”，美联储加息提速、美国利率水平快速上升和美元持续走强，助推土耳其等新兴经济体货币贬值，热钱加快流出，让这些国家遭遇经济困境。

　　其实从去年起，土耳其就在逐步防范来自美国的金融冲击，措施包括土耳其逐步从美国国债中撤出，自2017年10月以来，土耳其的美元资产储备减少了近38％。此外，安卡拉还运回了存在美国的黄金储备，并在国际市场上加大矿金购买量，充实其库存，其结果是在金融危机以来土耳其的官方黄金储备增加了400多吨。

　　从美元转向黄金的进程由土耳其政府主导。今年4月该国总统埃尔多安就公开表示，美元的世界一直处于外汇压力下。应该把各国从外汇压力中解救出来，相比之下，黄金在历史上从未成为压迫工具，因此他建议贷款应该基于黄金，而不是美元。

　　土耳其政府在增加黄金储备，民间也采取了类似的举措。据估计，土耳其民间持有黄金有多达3500吨左右，平均年需求超百吨，是全球第四大黄金市场。今年随着经济的动荡，土耳其的黄金需求变得更加旺盛，前5个月进口黄金152.7吨，同比增长19％。

　　黄金需求上升是应对通胀的选择。不断下跌的土耳其里拉和投资者竞相退出对其国家的投资都使得土耳其经济堪忧，出于对风险不确定性的规避，投资者纷纷卖出以里拉计价的资产，买入黄金。当然，本来美元也是可以在这种情况下大展身手，但结合土耳其去美元化的政策，使得黄金更成了全民选择。

　　虽然安卡拉目前仍在遭受高通胀和里拉贬值的冲击，但充足的黄金有助于其“缓解症状”。而且该国的去美元化政策也符合国际大的趋势。总的来看，美元在全球官方外汇储备中的比例在下降，但其下降幅度缓慢。根据国际货币基金组织的数据，2017年第四季度美国货币占这些储备的62.7％，低于2014年的64.59％的水平。黄金的份额在同期稳定在11％左右，说明这始终是一种值得信赖的资产。

　　特朗普赢得总统选举以来，国际外汇储备中除美元以外的所有储备货币的份额都有所增加，虽然幅度并不大，但这是一个值得关注的趋势，即喊了多年的外储多元化总算出现了进展。土耳其所展示出的举措——也包括俄罗斯——可以看作是更大变化的前兆。（王亚宏）