用高送转等为高管减持掩护的行为必须严厉打击

3月29日16时8分，元力股份（300174）披露《高比例送转方案公告》，公布公司控股股东、实控人之一王延安的清仓减持计划。但3个小时不到，也就是当晚19时54分，元力股份就披露更正公告，称因收到新的《承诺函》，需要对相关股东减持计划进行更正，王延安承诺在未来6个月内不减持公司股票。实际原因，是因为减持方案违反了相关规定，受到了交易所的谴责。

无独有偶，3月29日晚间，长青集团(002616)披露“10转10”的2016年度分配预案，同时披露控股股东及高管的减持计划。30日一早，公司突然宣布临时停牌半天，午间对股东减持计划进行了更正，原因也是受到了交易所的谴责。

这也意味着，如果没有监管部门的严加监管，这些用制造利好来为减持打掩护的行为，就将成为大股东、董监事等高管获取高额利益的重要手段。而此类现象，在以往的减持中，已经反复出现，让无数大股东、高管等赚得钵满盆溢，而扮演“接盘侠”的小散们，则在“高处不胜寒”中颤颤发抖，利益受到严重损失。

那么，这些用制造利好的方式来为大股东、高管等减持打掩护的行为，从违规的严重性来讲，是不是也可以看作是一种内幕交易、暗箱操作呢？要知道，有没有高送转等利好消息，对其他投资者来说，是不可能知道的，只有那些参与此事的大股东、高管们才清楚。而且，这些利好是怎么“制造”出来的，是真利好还是假利好，也只有大股东、高管们心里清楚。因此，应可看作是内幕信息、重大信息。在这样的情况下，大股东、董监事等高管，就没有理由在企业释放利好时同步推出减持方案。否则，就可以认为是内幕交易、暗箱操作，就必须受到法律的制裁。

事实是，在现实生活中，用高送转等利好来为大股东、董高监等高管减持打掩护的，并不在少数，相当一部分企业都曾使用过这样的手段，且为大股东、董监事等高管获取了高额利益，毫无疑问，应当引起管理层的高度关注。尤其是那些已经获取高额利益的大股东和董监事等高管，是否应当将获取的利益“吐”出来，是一个值得研究的问题。更重要的，在这些推出高送转等利好消息的企业中，有些企业并不具备高送转的条件，只是因为大股东、高管们需要减持，才人为制造出来的，其中，不乏弄虚作假等方面的问题，就更应当进行全面调查，将漏洞堵上，并严厉追究当事人责任。

我们说，减持并不违法，但是，通过“制造”利好配合减持，尤其是”制造“出来的利好还存在虚构、虚假现象，就触犯法律，需要受到法律的制裁了。因为，减持的背后，极有可能是其他投资者的利益受损，是其他投资者为减持行为买单。在这样的情况下，只有减持行为规范，才是最重要的。只要减持行为不规范，就不可避免地会损害其他投资者利益。毫无疑问，用“制造”利好的方式配合大股东、高管减持，不管有多少理由，都是违法的，都应当受到严厉监管。

问题的关键在于，面对这种违规减持行为，除了谴责令其收回或调整减持方案之外，还有没有其他监管手段，尤其是减持成功者，使其不能成为既得利益者，是非常重要的，也是对以后会不会再发生类似问题非常关键的。不然，在风险与收益的比较中，违规者一定会继续选择违规，而不会选择遵守规章。只有当违规者付出的代价高出获得的收益情况下，违规动力才会减弱，才能逐步让违规者打消违规的念头。

而这，恰恰是目前在治理违规减持方面的一个软肋、一个不小的漏洞。可以看出，管理层已经对这个问题非常关注，也非常重视，已经在下决心处理和解决这个问题。需要注意的是，如何在纠正与处罚之间找到更加平衡、更加协调的手段，既纠正、又处罚，处罚从严，是十分重要的。对违规行为来说，只有处罚从严，让违规者在处罚中感到疼痛，才有可能对其产生真正的警示。

当然，对投资者来说，也要提高警惕，不要被所谓的利好迷住双眼，盲目追求利好，尤其象高送转这样实质意义不大的利好。相当一部分企业的高送转利好，是没有价值的，是制造出来的，陷阱大于馅饼，危害大于利益。稍不留神，就有可能利益受到重大损失。