均值回归和趋势投资的关系

量俊学堂_财务自由之路2019.06.03

价值投资在全球都是有效的。

一是均值回归及背后的资本逐利。

均值回归是投资的基本常识，整个市场的风险溢价长期围绕一个均值波动。

当涨幅过大，价格涨得太高之后，这个标的未来的回报就不够，潜在投资回报率下降，就吸引不了理性的投资者，理性的投资者会去寻找更丰美的水草。

一旦趋势投资者的力量开始衰竭的时候，走势就会反转。

反过来，跌幅大了，价格低于内在价值的时候，未来的潜在回报就是非常丰厚的，就会吸引价值投资者的介入，筹码会越来越少，股价上涨是很轻松的，下跌是不容易的，就是这么一个循环，事实上就是这么一个均值波动的过程。

均值回归不仅仅适用于行业竞争，也适合于经济、社会、行业、公司，全部都适合，是对于过往趋势的一种矫正。

二是有更多的价值实现方式。

价值投资为什么有效？因为可以通过分红和回购、更多的被并购的机会、大股东和管理层的增持、市场趋势性的机会来实现价值。

当然市场趋势机会也会有，每隔几年总会有一些波段机会，但可遇不可求。

三是好公司有持续价值创造能力。

一定要看公司的未来，不看未来就没有什么好买的。

看未来，一般来说好公司有持续的价值创造能力。

投资要有概率思维。小概率事件就如同赌博，做投资很多人就做成了赌博。

做大概率事件。最重要比的是做得长，不要掉进陷阱里，收益率某些年份低一点不要紧。

此外，价值投资重视复利原理，它的长期回报非常惊人，胜算高，尽量不亏钱。

有特别好的机会的时候敢于重仓。

其实很简单，价值投资主要就是便宜买好货。

这个最重要，很多人想做，但是做不好。

主要是因为投资者对内在的价值评估不了，企业股权的价值评估是非常难的。

为什么企业的市值一会儿跌到那么少，一会儿又涨了那么多。

这里面除了人性之外，还因为股票是资产市场，越是不容易估值的市场越容易产生巨大的波幅。

企业的内在价值理论上可以由未来的自由现金流贴现算出，但是DCF模型可操作性差，更多的是一种思维方式。

价值投资评判内在价值不是靠公式算出来的，都是靠你自己对行业的了解，对公司的了解，对人的了解，以及对业务的了解等等。

最确定、最重要的是要买的便宜，次确定的选到优秀的公司，再次确定的是能够有周期的感觉，最不确定的就是预测市场。

首先，价值投资最重要的就是牢记估值。

不是买价值股的人就是价值投资、买那些看起来不起眼的普通公司就不是价值投资，关键看你在什么价位买。

当然，在估值的前提下最好买优秀的企业，因为优秀的企业有更大的胜算。

在估值能够满足你要求的前提下也就意味着你的潜在回报率是在你的必要回报率之上。

比如测算内在价值和价格会提供三五年15%以上的涨幅，就是每年符合15%以上的涨幅，才能够进入视野里，但如果觉得它不符合这个目标，那就不是价值投资的标。

但是它基本的原理就是买到便宜货，这是最基础的。

价值投资的理念是不会变的，但是价值投资的风格一定会变。

其次，选择优秀的公司，陪伴优秀的公司成长。

价值投资是一个套利的过程，有的人是静态套利，有的是动态套利，不管是套静态还是动态的，最重要的是好的公司。

但是，选择企业是做价值投资的核心根本能力。

做估值理论上来讲，考验的是你的品格、性格、价值观，也包括机构的价值观、文化和激励机制。

价值投资的规律是说价格终将反映价值，而且一般反映价值都需要一点时间。

价值投资所买的标的一年不反映价值是很正常的，如果三年不反映价值概率较低，当然前提是要评估企业的内在价值。

再次，感受周期。市场四季的更替是周而复始的，背后是亘古不变的人性。如果你在市场待得久的话，四季的更替，会有感觉。

最后，不要预测市场。投资更重要的是对自身欲望的管理，事实上不仅仅是投资，也包括事业、人生。