来说点干货，如何一步一步寻找到理想中的跟踪标的（一）

导读：在投资中，我始终认为，略和道是最重要的，即对这个世界，对这个市场的认知的角度，只有在正确认知的道路上才能有所收获和成绩。但在略和道之下，术却是加速器，如果方法可行，有可能获得相对超额收益。市场上介绍具体投资方法的书籍汗牛充栋，在这里我也班门弄斧，把我平时研究企业的方法陆续进行介绍，欢迎大家进行讨论，也促使我不断的进阶。01再次感谢大家的支持哈，自从我在公众号上发了处理冲锋衣的信息之后，很多朋友都来买了，从现在反馈的情况来看，90%多的朋友都觉得还不错，性价比较好，但也有少量朋友反映大小不合适或者有质量问题，极少数有质量问题的，我估计是不小心错发了次品所致，所以在这里如果衣服不合适或者有质量问题，是可以换或者退的。说到这家公司，我真的是气不打一处来，我个人认为这家公司已经失去了持续经营能力了，就看能不能挣扎到春节了。去年我计划休息一年，给自己一个长假，因此从银行辞职。同时这家公司正好挂板新三板，我的朋友正好给这家公司投资了二三千万，希望我能去帮帮这家公司搞一下公司治理，处理下资本市场方面的事情，看看是否有机会上主板，可以不去上班，每个月把事情做起走就行了，我想想这个条件不错，不上班还有收入，于是就答应了。但我去之前，还是把这家公司的挂牌说明书认真看了，可是看了财报后，我的第一感觉是这家公司有问题，但基于我朋友投了这么多钱，难道这家公司有其他值得投资的地方？于是我带着疑问进入了这家公司。这家公司的的财报是很有学习意义的，因为这就是一家因为商业模式不行，再加上管理不善而造成的经营性现金流大量枯竭从而陷入困境的公司。其标志特点就是：存货的占比达到了公司总资产的80%，而且存货里面有50%是不正常的滞销的存货，也就是说按照正常价格卖不掉的，但同时又存在大量的应付账款，这资产端和负债端的两个毒瘤，造成了公司的现金流极度紧张，从而形成了困境。这经营中的一切的一切，都反应在公司的财务报表上。当我第一次到公司的仓库去看的时候，被原货值超过5000万元的库存惊呆了，几千平米的仓库被堆得严严实实，密密麻麻。这里暂时就不具体说这家公司是哪家了，毕竟还活着，虽然陷入困境但还在挣扎，而且还是公众公司，如果哪天这家公司成为历史了，我就拿出来作为案例详细分析，因为太典型了。再说到公司的这些存货，几十万件因各种原因造成的滞销品堆在仓库，其他的什么内裤，袜子，外套等我都看不上，质量不行，唯独这个狼图腾的冲锋衣我看上了，质量好，反正低价处理，性价比高，我自己也买了十几件送人或者自用，同时也在这个公众号帮忙卖下。目前存货还有300来件，但酒红170和175的不多了，如果还需要的朋友可以继续购买哈，谢谢大家！具体的衣服信息可阅读对优秀成长股的基因的思考（二）——隐性冠军！兼谈最近的投资感悟！这篇文章。02上面说了这么多铺垫的信息，其实我的目的就两个，一个是继续再推推那个冲锋衣，第二是通过这个案例来引出今天的主题，如何一层一层的来找到能看明白的标的，其第一步就是通过企业的财务指标来进行筛选。我认为财报的作用是用来筛选企业的，用于评判企业当下经营情况的好坏，财报体现的是企业过去的经营情况好还是不好？如果企业当下都经营不好，那大概率未来也很难，虽然有困境反转的可能，但当下数据不行，大概率短期内是很难反转的，不值得当前投入大量精力来进行深入研究。但一定要注意，我再次重复我的观点：财报分析不是用于投资的，是用来排除企业的。所以可通过几个维度的财报分析，筛选过去和当下经营情况较好的企业，然后再跳出财报，通过企业的行业、产品、战略、管理团队、商业模式等各种维度来推演预判企业未来的发展情况，找到未来大概率能够持续增长的企业，是一种不错的方式。财务分析也分为几个功力层次，在三张表中，刚入门的会看利润表，功力深厚一点的会看资产负债表，老手会看现金流量表，而高手则会综合起来看三张表之间的逻辑关系！以我曾经工作过的三板公司为例，实际上我通过公开的财报分析已经把这家公司否掉了，但我心中也存在疑惑，是不是有什么跳出财报值得投资的发光点？然而没有，我失望而归。从我自己来说，我一般通过三个阶段来筛选标的，而最大的备选股票池就是我界定的我自己的能力圈内的股票，即本地的企业、本职工作所在行业的企业、曾经有过接触的客户及大消费类行业的企业，其实加起来也不多，也就两三百家，而我采取的方法就是穷举法，纯体力活，很多人投资时间耗费在交易上，而我是用在研究上，低频交易，所以我大部分时间都在看资料。下面就以我的能力圈之一的本地企业为例，来说明我是如何寻找符合要求的标的的。今天就讲第一阶段的筛选过程。03首先就是找到重庆市到底有多少家上市公司，搜集名单。这个名单比较好找，一是各个证券公司行情软件里都有个板块叫做地区板块，进入重庆板块，即可一目了然的看到所有注册在重庆的上市公司清单，截至2018年10月底，一共49家。另外，当地的证监会网站上也有名单，每个月更新。在重庆证监局网站上统计的上市公司一共50家，与行情软件统计的差一家，仔细对比后发现是重庆建设汽车系统股份有限公司所致，因为这家公司是B股挂牌，而B股暂时不是我所投资的市场，所以排除在外。找到了名单之后，就是筛选了，因为不可能这49家公司我都会深入的分析，初筛是为了缩小目标，因此，就必须用一些基础的指标进行排除。当然，有可能会错杀好股，但这种情况在投资中是难免的，不可能市场中的钱都赚完吧。一般而言，我会用以下几个指标初步筛选：1.ST股自动排除；2.上年亏损股排除；3.连续两年净利润下降排除；4.银行和地产排除（我自己不喜欢这两类股）；5.周期性行业排除；6.纯粹的资源型行业排除；7.公司实际经营地不在重庆的排除。上述指标信息的获得，只需要在通过行情软件的F10即可获得。另外，因为上述都是本地的企业，信息较为灵通，有些负面的原因因为媒体的反复报道，自然耳熟能详，也就可以直接排除。这种简单粗暴的初筛，会把一些潜在的困境反转股给筛出去，但是我们的目的是找到有持续增长潜力的个股，困境反转并不是我的菜，筛出去也不可惜。当然，公司的基本面是不断的在变化的，也有不少之前经营一般，但一段时间后变好的个股，在我们首次筛选的时候被筛掉的，这种如何再捡回来的？我一般采取的方法是每年年报全部公布完毕后，来做一次全面回顾，把所有的划为自己能力圈内的个股，都重新按照流程梳理一遍，更新自己的目标股票池。本次初步筛选如下：序号公司简称　2016年净利润（亿元）2017年净利润（亿元）行业首轮筛选结果及理由1渝开发1.220.81房地产放弃，行业为房地产2渝三峡A2.230.81化工放弃，经营业绩下滑3太阳能6.538.05电力能源放弃，实际经营并未在重庆4长安汽车102.8571.37汽车整车放弃，经营业绩下滑5金科股份12.3218.26房地产放弃，行业为房地产6建新矿业2.344.12采矿放弃，实际经营并未在重庆7中交地产1.166.17房地产放弃，行业为房地产8北大医药0.130.34医药保留9欢瑞世纪2.654.22影视放弃，实际经营并未在重庆10*ST建峰2.6411.06医药借壳，目前停牌中，放弃11宗申动力2.912.72制造业经营下滑，放弃12华邦健康5.675.08医药经营下滑，放弃13涪陵榨菜2.574.14食品保留14巨人网络10.6912.9游戏放弃，实际经营并未在重庆15三圣股份1.181.8建材制造保留16蓝黛传动1.291.26制造业经营下滑，放弃17天圣制药2.242.48医药放弃，实际控制人涉案18莱美药业0.070.55医药保留19智飞生物0.334.32医药保留20福安药业2.222.85医药保留21梅安森-0.70.42制造业放弃，证监会立案22博腾股份1.711.07医药经营下滑，放弃23重庆路桥2.952.8运输业经营下滑，放弃24三峡水利2.313.43电力供应保留25太极集团8.560.98医药经营下滑，放弃26重庆啤酒1.83.29食品饮料保留27重庆港九0.834.83运输业保留28远达环保1.511.08环境治理经营下滑，放弃29西南证券9.176.69金融经营下滑，周期股，放弃30涪陵电力1.682.26能源供应保留31迪马股份5.636.69汽车整车大股东资金链断裂，放弃32奥瑞德4.650.55制造业经营下滑，实际经营不在重庆，放弃33重庆百货4.196.05百货零售保留34万里股份-0.430.16制造业经营情况不好，放弃35ST嘉陵-3.083.02摩托车整车ST股，放弃36重庆燃气3.713.63能源供应经营下滑，无成长性，放弃37重庆建工3.323.63建筑业经营情况不好，放弃38重庆钢铁-46.863.2钢铁制造周期股，放弃39小康股份5.137.25汽车整车保留40重庆水务10.6820.67水供应保留41力帆股份0.831.71汽车整车公司有负面新闻较多，放弃42中国汽研3.43.75汽车检测经营情况一般，成长性不强，放弃43川仪股份1.291.59制造业经营情况一般，成长性不强，放弃44再升科技0.811.14制造业保留45天域生态1.091.21园林绿化实际经营不在重庆，放弃46秦安股份2.171.89汽车零部件制造经营情况不好，放弃47隆鑫通用8.669.65制造业经营情况一般，成长性不强，放弃48正川股份0.70.82制造业经营情况一般，上市一年内，放弃49华森制药0.961.12医药保留为什么我主要通过行业和净利润指标来进行初次的简单粗暴的筛选呢？这也是为了达到快速筛选的目的。先说净利润，我是秉承这样的逻辑，如果上年和上上年比净利润差不多，或者上年比上上年的净利润甚至还低，基本差不多的数据，那大概率当年的利润也不会太好，就算是有困境反转的可能，当年股价起来的概率也不会太大，因为毕竟经营数据是滞后的，例如年报，也是要第二年的三四月份才会出来了。况且，我对能力圈的股票，采用年检的模式，当年排除的股票，第二年如果业绩反转了，也是有拿回来的机会的。所以，用净利润是否有比较可观的增幅，是可以筛掉大部分的股票的。再说行业，有些行业天生就不是我的菜（当然不是说这个行业不行），例如券商，这类股票就是周期股，看天吃饭的行业，周期不来，业绩没办法的。经过简单粗暴的初步筛选，绝大部分股票被排除在外，无需进一步了解，剩下15家公司进入第二轮的研究和排除。