3060机遇来临：风电产业的隆基何时诞生？

最近，许多的行业兄弟交流，谈到一个问题，光伏产业发展短短十来年，诞生了无数的黑马，从当初的无锡尚德，再到保定的英利，再到今天的西安隆基，前两者已经是昔日黄花，风光不再，无锡尚德已被拍在历史的沙滩上，而西安隆基，2000年成立，短短20年时间，从一家做半导体材料起家的微小企业在古城西安创业开始，到今天改变世界能源格局，变成一家光伏材料、光伏发电设备到太阳能电站系统的综合服务供应商，

隆基是风电学习的标杆：仅从财务数据上就一目了然

• 我们先看看隆基股份的发展之路：上市发行价21元/股，当日收盘价19.75元/股，再看今天的隆基股份，2020年最后一天收盘价92.20元/股，8年不到，股价涨幅高达4.39倍，至今天的3478亿元，市盈率为41.03倍，根据证券研究机构的说法，这个市盈率还是一个中等水平。
• 我们再看风电行业龙头金风科技，2007年上市，发行价36元/股，首日收盘价131元/股，2020年最后一天收盘价14.25元/股，13年时间，股价跌幅60.5%，2020年最后一天的市值602亿元，市盈率为21.82倍.

从市值规模来看，隆基股份差不多是6个金风科技，从毛利率来看，隆基股份是27.48%（2020年前三季度数据），金风科技是17.26%。从销售及利润来看，隆基前三季度销售338.3亿元，利润63.57亿元。金风科技前三季度销售370.3亿元，利润20.69亿元。差不多的销售额，而利润相差三倍，由此可见投资者为什么会对隆基这么高的估值。

为什么隆基能创造行业奇迹

我们已经都知道，过去十年，光伏组件的降价之路可谓经历坎坷，十年降价幅度达到82%，陆上风电最高幅度达到了39%，但从这一点，球哥认为，降价并不是利润下降，反而是对行业技术和降本的促进，从而推动规模化应用，再进一步阻力降本和技术进步。在2020年下半年大家对风电突然价格杀入3000元/kw以内尖叫的时候，我们是不是可以看看隆基为代表的光伏企业做法呢。

当然，隆基的行业龙头诞生有其特殊性：

光伏组件的核心在硅料。隆基是全球最大的硅棒和硅片供应商，在国内三北，西南都早已布局硅棒和硅片的生产基地，谁掌握了硅料，谁就赢得了光伏组件，而且通过规模和技术进步，进一步压缩生产成本，将产业链牢牢地掌握在自己手中，在核心环节尤于文字腿上削肉式的做法，一分一厘的榨干环节利润，在不断下滑的市场竞争中仍然保持近30%的毛利率，这对风电是不是一个提示呢？

风电的降本还是一个粗狂式的成本控制

在这里，我有必要要解释一下，风电和光伏还是有本质的区别，风电是一个非常复杂的产业链和供应链，而光伏就两个：组件和逆变器，组件就是材料的加工，逆变器则是一个行业通用产品。风电则不同，是一个复杂的机电液装备，从风电的设计环节开始就意味着非常复杂，总体的设计，部件的设计，控制的设计，安全的设计，可靠性的设计以及运维的设计。零部件多而杂，更重要的它在天上，大而重，所以与光伏还是不能同日而语。

风电的复杂并不代表在技术进步方面、提质增效和降本方面就没有潜力。MW级风电进入中国市场16年，风机的整体实际能量转换效率并没有实质性的提升，而球哥曾经在年初提出的几个参数（大家可以回头自己去验证）：单位千瓦叶片的重量，单位千瓦机舱重量，单位千瓦的塔筒重量等（这里必须要在同等风况下比较），我们可以从1.5MW，2.0MW，2.5MW以及更大的机型上分析这些参数，从大部件的参数进行对比分析，通过目标做逆向设计，而不是今天我们还在做根据风况设计风机，设计风电场，而是根据成本，根据风机的这些单个目标指标逆向设计。

昨天我提到了以双馈风机为例，风机的成本是有天花板的，也就是说，风机机舱和轮毂重量我们设计到了极限最低值，那么它的成本是不可能无限制的降低的，一定有最低值。我们如何从各个大部件进行指标设计，朝着最低值目标设计，这才是我们未来风机的设计思路（球哥自己的想法，不一定准确）。

降本越厉害，利润越高，竞争力越大

单就光伏组件，十年降本82%，2010年中国光伏装机86万千瓦，2020年预计突破2.4亿千瓦，增长近300倍。再看风机，风机十年降本39%，2010年风电装机4473.3万千瓦，是当年光伏的50倍，2020年风电装机近2.5亿千瓦，同比2010年增长5.5倍。但从数据来看，降本对行业的发展是有利的，当然我们是在技术保证和质量保证的前提下谈降本，不是无底线的降本。

过去光伏是为了生存降本，今天光伏降本，是为了行业发展降本，光伏的降本越多，竞争力越强，新能源的产业市场份额就会越大，行业发展就会越快，行业企业本身就会走得更远。风电行业要深刻的看到这里面的内在竞争机制，市场竞争的原则就是谁便宜，谁有更高的竞争力就用谁，相信大家都很清楚。

风电主机的隆基现象短期很难，但产业链可以诞生这样的隆基

风电主机复杂，没有一家企业能做到全产业链的研发，生产都能自己干，这个投资规模和投资风险很大，而且前期投入较大，不利于发挥行业产业链已有的优势，因此就像一艘航母，加速很难，掉头转向很难，但并不代表未来不会有隆基这样的行业航母出现，真正浸淫在风电领域，做一个实实在在的风电主机百年老店，我觉得是可以实现的。并且会诞生在民企，因为当前风电的国企央企都风电都是边缘产业，无法进入其集团核心产业。

但是，风电的产业链相对就专业的多，隆基这样的龙头可以产生。叶片，增速机，发电机，变流器，轴承等等，一门心思在研发上进行深入研究，这一点要学习德国的小巨人企业模式，做行业小巨人，把技术做到极致，把成本做到极致，让对手没有任何机会，我想这就是我们风电未来的隆基模式企业。

备注：需要说明的是，我今天拿金风科技和隆基比较，单纯是从产业的企业比较，金风科技是全球前三的风电主机装备企业，也是我非常尊敬的企业之一，我只是从投资的角度来看光伏和风电的某些局部问题，不对或不妥之处，欢迎大家给我公众号留言。