投资这么久，今天终于把“估值”搞明白了

大家好，我是胡老师。

关心投资理财的朋友，对“估值”这两个字一定不陌生。

每天看投资信息，涉及到“估值”的新闻不在少数。在进行投资的时候，不少人也会建议你，做个估值再做决定吧。

那么，“估值”到底是个啥？主要有哪些估值指标？每个指标又有什么意义呢？

01
估值是个啥？

估值，顾名思义，就是预估的价值。

换言之，就是市场觉得一家公司或者一个行业能值多少钱。

需要注意的是，估值往往和当下的市价是不匹配的。

因为市场并不是完全理性的，股价除了反应企业的基本面（价值），还会反应投资者的预期（情绪）。

很多时候，估值就是情绪，人的情绪会波动，估值也会上下波动，甚至波动得非常大。

比如说，一把挺漂亮的叉子，成本价是50元。

有人告诉你，这叉子是欧洲进口的，某知名大师设计的，上面镀了18K金，以后还能保值增值，你心动了，愿意花5000块买这个叉子。

结果你妈妈看到了，说这不就是个吃水果的普通叉子吗，我看顶多5元钱。

叉子还是那把叉子，什么导致了你和你妈妈心理价位的不同，是你们的预期。

这个道理放在投资中也一样，有的企业，可能它目前并没有很高的盈利，但大家愿意给它较高的估值，是因为看好它未来的成长性。

也有些行业，可能企业表现得不算差，但估值始终给得不高，因为大家觉得它未来也就这样了，不会有更好的发展。

02
市盈率估值法

目前，最常用的估值指标有市盈率（PE）、市净率（PB）、PE/PB百分位，下面就为大家仔细讲讲这些指标。

市盈率，即PE，是指每股股价和每股净利润的比值，是判断估值高低最重要指标。

它代表我们投资这家公司大约需要多少年才能回本，数值当然是越低越好了。

例如：甲、乙两家上市公司１９年的每股净利润都是１元，但甲公司的每股价格为1５ ；

乙公司的每股价格为１８ 元，那么甲乙两家公司的市盈率分别是１５倍和１８倍。

简单来说，投资甲乙两家公司的回本时间分别是１５年和１８年。那么通过比较，就很容易得出甲公司的估值更低。

03
市净率估值法

市净率，即PB，是指每股股价和每股净资产的比值，作为判断估值高低的辅助指标。

它代表我们投资这家公司是贵还是便宜，即溢价还是折价；数值也是越低越好了。

例如：

如果甲公司的每股净资产为２０元，公司每股价格也是２０元；

那么甲公司的市净率就是２０/２０＝1倍，我们投资这家公司不贵也不便宜。

如果乙公司每股净资产是１0 元，而每股价格也是２0 元，那么就乙公司的市净率就是２０/１０＝２倍；

相当于我们用２元钱只买到价值１元的资产，溢价10０％，它的估值就比甲公司更高了。

如果丙公司每股净资产是４0 元，而每股价格也是２0 元，那么就意味着丙公司的市净率仅为２０/４０＝０.５倍；

相当于我们用０.５元钱却能买到价值１元的资产，它的估值就比甲公司更低了。

通过PB这个指标，甲乙丙三家公司的估值就一目了然了。

04
PE/PB百分位估值

据胡老师了解，大部分投资者都会使用PE、PB这两个指标来为股票估值；

但只是单纯地看PE、PB的数值并不能完整客观地表现股票目前的估值水平。

还需要结合历史的PE、PB情况才能明白当前估值是怎样的一个水平，而这就需要百分位这个工具来帮忙了。

百分位是一个统计学名词，它是指当前值超过了过去一段时间百分之多少的值。

以沪深300指数为例，从东方财富网上查询到的3月10日沪深300指数PE为15.59倍，百分位为95.80%，统计区间为近五年的PE数据；

这也就意味着过去5年有95.80%的时间沪深300的估值是低于当前15.59倍市盈率的，而PB的百分位同理。

再往下看，沪深300指数PE的30%分位值为12.10，50%的分位值为12.83，70%的分位值为13.49；

分别对应图中趋势图中三条虚线，也是PE合理的波动范围。

一般来说，PE、PB的百分位是数值越低越好。

百分位越低，就说明距离历史均值越远。一旦估值修复上涨，重新回到平均水平，就有更大的获利空间。

通常情况下，如果百分位低于20%就处在低估区间，比较有投资价值。

超过80%则被高估了，需要警惕，考虑是否需要卖出。在20%-80%之间，则相对合理。

说了这么多，哪一种估值方法更合理呢？

一般看PB、PE百分位的比较多，这也是大多数平台采用的方法。

当然还有高手经常会用PEG或ROE、股债利差（FED）等复杂点的指标来估值，

但胡老师认为对于投资新手来说，学会PE、PB、百分位估值就已经很不错了。

好啦，今天的内容就到这里了。

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