低成本航空龙头，我心动了。

我第一次坐飞机是2004年，一张机票花了我将近一个月的工资。

到家后，亲朋好友都来打听坐飞机啥感觉，我洋洋洒洒的侃了半小时，他们听得一愣一愣的，我瞬间有点全村首富的错觉。

今年春节再回老家，情况大不一样了，无论是外出打工的年轻人，还是大都市求学的大学生，大部分人都是来回坐飞机。打听一圈，单程票价都在千元以内，真便宜。

没错，这几年廉价航空崛起了。

春秋航空（601021）

1、公司简介

公司为国内首批民营航空公司之一，主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。

公司有96架A320飞机，是国内载运旅客人次、旅客周转量最大的民营航空公司，也是东北亚地区领先的低成本航空公司。

与其他航空公司不同的是，公司定位于低成本航空经营模式，凭借价格优势，吸引价格敏感旅客。

我前两年坐过一次，服务水平确实一般，空姐也没那么吸睛，但架不住人家便宜啊，坐得人非常多。这有点像网购领域的拼多多，只要你价格有吸引力，照样能从老虎嘴里抢出一块肉来。

对标的话，美国的西南航空，也是几千亿人民币市值。

2、行业情况

从全球范围看，过去十年，全球廉价航空市场份额占国内航线市场从 24.7%提高至 32.5%，而我国仅为为 9.7%，这是一个很大的增量市场，前景广阔。

还有一个数据，我国还有十亿人没坐过飞机呢，即便有高铁的竞争，廉价航空也有很大优势。

3、财务情况

我把春秋航空和中国航空的数据都列出来了，对比起来看，除了毛利率外，春秋在各个方面都领先国航，体现出来的就是成本管理能力。

再看2020年数据：

中国国航业绩预告，扣非净利润约为- 138 亿元至- 159 亿元。一家伙就亏到姥姥家的感觉，有没有？

春秋航空业绩预告，扣非净利润为-7.3亿元到-8.4,亿元，其中有股权投资亏损减值7亿左右，也就是说，2020年公司净利润基本持平或者略亏。

其实包括南航、东航也都差不多，去年都是巨亏，疫情是主要原因。春秋航空韧性十足，一旦疫情彻底解除，业绩增长想象力非常大。

4、事件催化

1）短期看疫情。全球情况不好判断，国内大概率是可以遏制，有利于上座率。

2）中长期看成长性。如开辟新航线、增加客机数量都能给公司带来实质性的利润。

5、估值与交易策略

先看净利润，2020年亏损，2021年预计能回到了2019年的80%；2022年，预计在2019年基础上增长20%；2023年预计在2020年基础上增长20%，即净利润27亿左右。

再看估值，如果按航空行业算，20倍pe就算不错了；如果按成长股算，30倍PE，一点也不过分，咱就取个中间值25倍吧。

据此，2023年公司市值应该在675亿左右，目前公司市值584亿，空间16%左右。持有3年的话，这个空间显然不够，那就只能等合理的价位。

未来，如果有回调到400亿市值的机会，可以考虑关注，股价大概是40元左右的位置。我本人对公司也很心动，可能跌破50元就会考虑。

以上内容仅供参考，不作为买卖依据。

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