价值百万图表(7)——卖出

同买入一样,卖点也是有级别的,需要根据自己的资金和操作风格选择何时卖出。通常卖出股票有两大原则:

一.止损卖出:这一点必须无条件的实施,例如在突破C区域后,股价又跌破C区域下缘,这时就是走势不及预期,必须无条件卖出。又或者在50日均线附近根据底分型买入,一旦跌破这个低点就必须无条件止损卖出。这好比乘车,本来坐车的目的地是北上,可是上车后却发现车是南下,一旦发现车行驶的方向与目的地不相符,如果不及时跳车有可能离目的地越行越远。

二.获取自己满意的投资收益时卖出:有些朋友是长线投资者,他的目标是10倍盈利目标,而有些朋友是短线投机高手,他的目标是10%就卖出,绝大部分朋友的目标是处于这两者之间,只要获取了自己满意的投资收益率,卖出后无论股价上涨多少,都应该感到高兴。

《股票魔法师》作者Minervini的卖出原则写在《股票魔法师II》这本书上,作者主要依靠走势图做卖出决策,概括起来主要分为两种,即强势卖出和弱势卖出。

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强势卖出

强势卖出顾名思义,就是在股价强劲上涨的时候卖出,这是职业投资者最常用的卖出方法。

例如像中航沈飞从50元涨到100元这一段,其后半段加速上涨,各种涨停和大阳线,这就是职业投资者在卖股票给业余投资者后划出的痕迹。业余投资者最喜欢追涨停,只要看到涨停别说让他卖,他恨不得是砸锅卖铁的去追加仓位。而职业投资者恰恰相反,看到大阳线就卖,每当股价拉出大阳线时业余投资者的需求量就很大,职业投资者可以非常轻松的将手中的股票卖出去,最后那些大阳线的上影线以及随后的大阴线都是职业投资者大幅卖出股票后砸出来的。

做为业余投资者,我们要学习职业投资者这种卖股票的习惯,每当看见股价走势图呈现90度抛物线上涨时,这时都不该兴奋,应该边涨边卖,趁着股价强势的时候,卖出手中的股票。当然,强势卖出涉及到非常强大的心理因素,让我们看看作者在书中是如何描述的:

“有两种基本的卖出场景。第一种是在股票向你预期的交易方向发展的同时强势卖出,此时买家是充足的。如果你有一只股票表现很好,就可以借助买家的力量将股票强势卖出。这就是专业投资者的卖出方法,特别是在他们有较大仓位需要卖出的时候。当你有大量的股票需要出售时,流动性就是一个需要关注的问题。那时你只能在可以卖出的时候卖出,而不是在你想卖出的时候卖出。

大多数个人投资者都不存在这个问题,然而你仍然想要学习如何强势卖出。为什么?因为你不想给股市一个可以破坏并回吐你的一大部分盈利的机会。你可能希望等到出现明显迹象表明股票已经走弱的时候卖出。但是如果你这样做,通常情况下你会发现更早地出售结果会更好,因为那时通常都能以一个更有利的价格成交你的卖出单。”

以上简单介绍了强势卖出的重要性,如果不趁着强劲上涨的时候卖出,而是等股价变弱了再卖,这时可能已经回调了20%,吞噬了你大部分的利润。另外等股价回调20%再卖也会很尴尬,以前说过,一只超级强势股在二阶段的稳固期的A段的调整一般在15%~30%之间,股价回调20%后再卖有可能卖在了一个稳固期的底部。但是不卖又不行,在稳固期的A段,你不能在当下确认这到底是稳固期还是已经开始转为第四阶段的开始,因此趁着股价强劲上涨时卖出而不要等回调时卖出才不会让你左右为难。

强势卖出后股价往往还会上涨一段时间,这也是绝大部分业余投资者不愿意卖出的原因——“贪婪”和“恐惧”。下面再看看作者如何描述这种心理:

“例如,假设你设定了8%的止损来控制你的风险(你以每股100美元的价格购买股票,并以每股92美元的价格设定止损)。在这个例子中,如果股票上涨了5%或6%,每股价格达到105美元或106美元,你要卖掉吗?对很多人来说,答案是肯定的。为什么?因为他们恐惧。小有盈利就足以让他们乐于卖出。他们抓住了5%或6%的收益,甚至不去考虑收益风险比是否合适。但是,为什么8%的风险只能赚到5%或6%呢?这是一个很好地展示了未经真正论证就过早卖出的例子,后面他们应该会后悔。

重新考虑设定8%的止损的例子,股票从没接近止损线。相反,它从每股100美元上涨到每股105美元,然后从每股110美元升至每股125美元。现在是时候卖出吗?在没有规则的情况下,你可能会变得自满并说服自己,这100美元的股票说不定能达到150美元,甚至200美元。 恐惧再一次驱使你。 这一次是对于错失机会的恐惧,它让你变得过于贪婪。你不想为“多持有一段时间 ‘本来可以得到的利润”而后悔。你说服自己,股价仍在长途跋涉向上走,它一定是双倍三倍股(又一次,没有观察,也没有考虑数学)。每一个更高的柱状都是凭运气,而你除这只股票“能涨多高”之外,无法考虑其他的任何事情。

然而你没有意识到的是,这只股票不是第一阶段上涨。事实上,它已经处在上涨趋势的最后阶段,即将崩溃。第一个下挫是尖锐的,从每股120美元到每股108 美元。现在你恐慌,但你说服自己,一旦它涨回来,你就会卖掉。但股价再也没有回到每股120美元。股价一直在下降,而你继续徘徊在日渐渺茫的向上逆转的希望中,直到你放弃并以一个很小的利润卖出,更糟的是,在亏损的情况下卖出。

直言不讳地说,恐惧会使你变得愚蠢。害怕失去前期的小利润,你会卖得太早:害怕没能赚到所有的钱,又会让你持有太久。你被自负束缚在这里,因为 “正确”。 具有讽刺意味的是,这反而会增加你犯错的概率。”

最后作者说明了强势卖出最大的好处就是减少时间成本的同时增加机会成本,让资金迅速有效的滚动起来,说的非常好,下面直接复制粘贴:

“永远要记住,一般早卖比晚卖好。你买进的股票稳步上涨,你的股价上涨了20%、30%甚至40%,你会怎么做?问题的答案可以将专业人士与业余投资者区分开来。

专业交易员在股票强势的时候卖出,他们想在趁有热心买家的时候卖出。而业余投资者看到强势股票则会感到高兴和头晕,认为他们的股票不会下跌。然后贪焚开始。他们选择不卖出。即使一个30%的收益变成40%或50%,他们还是拒绝在应该卖出的时候离场。

当然,在你卖出股票后,股票可能会继续上涨。你可以发牢骚、 抱怨因为离场而少赚钱。比如说,获得40%的收益之后,股票最终价格增长了一倍或两倍,这种事情也是经常会发生的。

但是,如果你不能把精力投入到强势卖出中,就会陷入比错过潜在的利润更大的问题上。如果你等待太久没卖出,上升趋势将结束,股票将崩溃回落。你可能会在第一次探底时犹豫,但毕竟很少有股票只跌不涨或只涨不跌。但是一个 5%的下降变成了15%的下降,现在你真的不想卖,因为你在为自已没在之前卖出而后悔。可等待的时间太长,股票可能会更加难以出售,让你回吐大部分收益。当你卖出时,你的利润要么大大减少,要么完全被吃掉,这都是因为你害怕错过更多收益而导致的。

与其等待太久而失去一切, 不如在股价强势的时候卖出。当你强势卖出股票时,你的股票价值就是最高点。如果你想保持一个持续上升的收益曲线,就应该学会如何在股票上涨时了结体面的收益。

过长的等待卖出时机也会让你失去时间价值。如果持有一只巨幅回调股票,你可能要经历几周、几个月或者更长的时间,让它重振旗鼓。在那段时间里,你的钱被套牢在那里,而不是从中获利并进入下一个最好的投资机会中去。

记住关于时间价值的教训:由于复利的力量,如果你能得到一个小而一致的回报,并且反复地重复它,可能会比试图获得几个月甚至几年的更大回报更有效率。

时间价值和复利的力量:

2个40%的回报=[( 1+40%)² -1] x100%=96%

4个20%的回报=[( 1+20%)4-1] x100%≈107%

12个10%的回报=[(1+10%)12-1] x100%≈214%

这些数字让新手们大开眼界,他们之前只希望获得回报超群的股票,一只股价可以“登月”的股票。但是8笔产生10%收益的交易就会让你的资本翻番。12笔(平均每个月一次)产生10%回报的交易将会让你的钱超过原来的3倍。所以问问你自己,比起找到3或4只可以有40%回报的股票或是找到一只可以翻番的股票,找出12只收益10%的股票是多么容易的事情?这就是机会成本在起作用。”

从上面这段话可以看出,在股市中获得明星业绩的秘密并不是长期持有一只股,而是靠机会成本快速增加复利的威力。

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弱势卖出

第二种场景是弱势卖出。你的股票首先取得了不错的上涨,但现在价格上升势头正在减弱,此时你需要在股票转向下跌的时候保护自己的收益。这可能会发生得很突然,并且在很多情况下要求你有非常迅速的反应。

弱势卖出就类似于我在“认识市场结构”系列文章中所说的利用不断抬高的中短期低点,依次抬高移动止盈位的方法。这种移动止盈法可以最大限度的避免让你盈利的股票变为亏损,可以很好的保护你的利润。

上图就是《股票魔法师》里一个跟踪止盈的示意图,在12月份突破C区域买入后,首先将初始止损位设置在C区域下面,之后等50日均线赶上来后,以50日均线做为止盈点,在次年11月份跌破50日均线后卖出。

但是,如果您仔细看这股,您会发现如果在2月份有勇气强势卖出的话,其获得的收益跟9个月后弱势卖出的收益其实差不多,但是这中间有9个月的时间成本。

对于那些出现抛物线上涨的股票,如果不在股票强势的时候卖出而等跌破50日线再卖,市值就会出现在剧烈缩水。例如上图是航发动力2020年7月至9月的走势图。航发动力在2020年7月底突破C区后仅10个交易日左右的时间就上涨了60%,其后在9月中旬跌破了50日线,这时再卖出您的账面盈利就会从60%缩水到15%,而且还浪费了一个多月的时间成本。当然,在8月初您不可能在强劲上涨时正好卖在高点获取60%的收益,但是在10个交易日内,趁着强势上涨时以30%~60%的利润卖掉股票足以。

另外也可以两者结合,即在股价强势时先将仓位降到一半以下,剩下的仓位再以50日均线或底分型低点做为移动清仓的策略也是很不错的。

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数基底

对于二阶段的股票,最好的进入时机是第一个和第二个基底,第三四个基底有时也比较安全,但是到了第五个及以上的基底以后,股价通常已经开始出现抛物线上涨,这时再回调构建的基底就会非常松散,其后不是进入第四阶段就是要构建一个长达数月或数年以上的中长期基底来释放风险。

这时最好的方法就是趁着股价强劲上涨时强势卖出,而不要等股价回调吞噬大部分利润后弱势卖出,更不应该抱着长期持股的幻想,万一进入四阶段了呢?

例如上图的赛轮轮胎,2012年至2015年经过6个中长期基底上涨后见顶,其后就是连续跌停,股价迅速腰斩,之后跌到2018年才见底,如果在5个基底后出现抛物线上涨时开始强势卖出,将仓位降到1/2~1/4,则可以锁定大部分的利润。

曾经有个朋友留言问有些股票可能两个基底就结束了,有些股票基底比较多,究竟几个基底合适?答案是没有固定的,哪怕只有一个基底,只要出现抛物线上涨,就要强势卖出降仓位,将卖出的资金转移到那些刚完成基底构建的股票上,这样才是最高效利用资金的方法。剩下的仓位则可以采取弱势卖出的方法。

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二换一原则

书上关于二换一原则是这么说的:

如果6只股票中有4只股票表现良好,但有2只股票表现平平或表现不佳, 就可能到了重新分配资金的时候了。为了做到这一点, 你不必完全把这两只表现最差的股票彻底卖掉。相反,你可以只是减少它们的头寸。例如,你可以卖掉两只表现不佳的股票的一半的头寸,然后在更有希望的候选股中买入一个完整的头寸。你通过卖出两只股票中每只股票一半的仓位,筹集资金为你的新股票的完整仓位做好准备。

假设你持有5只股票,每只股票占投资组合的20%。如果A公司和B公司表现最差,你可以将这两只股票持股比例从20%降至10%。合并后的20% (A和B的10%)可以投资于另一只股票。通过重新分配你的资金,你正在播下“新种子”来翻新花园并保持收益增长。

另外,我还补充一点,就是对于那些强势抛物线上涨的股,如果舍不得全卖,也可以卖掉一半播种到那些底部开始启动的新目标上。

不知不觉春节七天小长假就要结束了,在这七天小长假期间,我用七篇文章陪伴了大家,不知道这七篇文章对大家看图是否有帮助。

总结这七篇的内容就是先找到股票二阶段的稳固期,之后观察这个稳固期的波动收缩情况和一些注意事项(是否过度纠正?是否有机构买入?是否震荡完成?是否进入结构紧凑的C区?),当一切准备就绪后就是买票上车,上车后要跟踪车开的是否正常,是否沿着赛道一路北上?一旦上车后是南下或大幅脱离赛道垂直北上,就需要跳车离开。您坐车的目的地是北上,一旦方向相反或者开的太快,一定要趁早离开。

最后就是不要爱上任何股票,不要抱着跟某只股相守一辈子的打算。股票投资的目的就是让你的市值不断增长,而不是与某只股票去长相厮守。在生活中,我们要对自己的伴侣始终如一,长相厮守。在股市中,我们要像那些罗曼蒂克的花花公子一样与各种美女频繁约会,但是绝不会想着去跟她们结婚。

明天就是春节小长假后的第一个交易日,最后在此祝大家在新的一年里,市值大红!

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作者:蔡院士
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来源:雪球
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