兴业银行值多少钱呢?每个人心里都有一杆秤,所以每个人给它的定价都不同,这很正常。我从来没有过,因为别...

兴业银行值多少钱呢?每个人心里都有一杆秤,所以每个人给它的定价都不同,这很正常。我从来没有过,因为别人认为兴业银行内在价值低,就怨恨过任何一个人。

也从来没有过,有人认为兴业银行应该下跌,而怨恨这个人。

甚至一些不懂的人,随口乱估兴业银行的内在价值,尽管他说的十分不靠谱,我也没有怨恨过。

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我只很讨厌一种人,他明知道兴业银行的内在价值不可能那么低,却故意去诋毁。

甚至故意引导很多人的情绪,去做下三滥的事。

这种故意而为之的,把别人当工具利用的人,让人不耻。

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很多人说我故意去黑招商银行和平安银行,还不是一样?

这个是真的不一样。

因为我说的都是真心的想法,从来没有故意去诋毁,而且我真的就是这样认为的。

也许我能力一般,认识可能有错误。

但我绝不会因为股价涨跌,或者得罪谁,或者故意攻击谁,而故意去攻击招商银行和平安银行。

我对兴业银行也一样,不会去故意贬低,也同样不会故意夸大。

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有人说,那你为什么直说平安银行和招商银行?

很简单,因为现在只关注了兴业银行,招商银行,和平安银行。

谁见过我去详细点评宁波银行,南京银行一类的?

没有吧,那是因为我没有跟踪过它们,我不了解,当然就没法说了。

就算是以前跟踪过的民生银行和浦发银行,我也几乎不评论,因为这几年已经没跟踪过了。

更别说其它行业,比如中国平安,格力电器,都没有深入点评过。

顶多就是就事论事的说某一点。

不了解就少开口。

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我以前也不跟踪平安银行的,对平安银行印象不好,和兴业银行也不构成多大的竞争关系。

只不过是2019年的时候,一些人非要拿平安银行和兴业银行比。

我要不了解平安银行,就没法去对比,所以就一路跟踪下来了。

说实话,跟踪平安银行挺浪费时间的,我又不会去买它,它又威胁不到兴业银行。

但是知道了,就要说,这是我的习惯,从小就是这样,长大还是没变。

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在我的认识中。

四大行里面,

建设银行比较稳健,又不失进取,而且专注于房贷和房屋租赁领域,是家不错的银行。

工商银行是大而全的银行,很多方面领先,但是说实话太散。本来工商银行才是搞商行 投行最佳的银行,但是,咱就不说了。

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股份行里面。

招民浦兴的执行力都是很强的,它们才是真正的对手,哪怕浦发和民生银行暂时出问题了,也不敢小看。

浦发是领导层的问题,相对好解决,估计走出来也会相对快一些。

民生银行是群龙无首,缺乏一个强有力的核心。

但是,观察困境反转,是投资行当里面最难干的活,尤其是银行这种同质化行业,那就更难了。

如果换一个行业,比如承德露露,虽然也是在困境,但是我就敢买,因为行当不同,承德露露就算是在困境中,也有充足的现金流,产品内核并没有被削弱,持续赚钱是可以预期的。

但是银行业不同,如果持续散下去,真有可能倒,真有可能血本无归。

所以对银行业的困境反转,需要极强的洞察力,你需要真正了解内在的故事,才能敢下手。

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股份行里面,当前能和兴业银行成为对手的,也就是招商银行。

当然在实际经营层面,两家银行还是有很多合作的。

这一点,我在6年前,就在雪球说过。

但是,从内在的经营能力,对未来的布局能力,长远的执行能力上。

我的观点是招商银行真的不如兴业银行。

等零售的风停了,这一点就会越发明显。

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平安银行,就是银行业中的投机者,也是最会粉饰的一家银行。

原来绍平在的时候是,换了谢,还是一样,换汤不换药。

当然,在其它行业,这种企业很多,什么是热点,就向那个方向靠。

在银行业,这还是很少见的。

因为银行业讲究的是平衡,是根基,是体系。

重要的并不是表面上在干什么,而是内在基础架构支持你做什么业务。

只做表面文章没用,迟早会露馅的。

但是基础的东西,不是你一天就能改造好的。

那是要改造企业文化。

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最后说一下估值的事,我只是说我自己的观点,和别人无关。

如果谁愿意联想,那是你自己的事。

先说平安银行。

在我看来,平安银行基本上就涉及不到投资估值的问题,因为我就不可能投这样的公司。

换句话来说,就是平安银行无法估值,因为它没有靠谱的预期。

反正我认为平安银行隐藏着坑,这个坑有多大,没法评估。

如果都不知道自己冒了多大风险,那还能谈得上估值吗?

是要直接pass掉的。

更别说现在的价格,是非常优秀银行才能有的估值。

这是在是有些无厘头。

当然有些人认为可以看透平安银行,那些坑都是可以预见的,也能知道是多大影响,那对这些人来说可以估值。

不过就和我无关了,也许是我的认识没达到吧。

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再说招商银行的估值。

企业是不错的,但是估值实在是有些离谱。

我看企业的内在价值从来不和其它企业比较,也和市场价无关,就是它本身的内在价值。

零售风停了以后,估计招商银行会回归常态。

大概内在的roe水平在13左右。

由于它资产比较重(存贷业务占比高),承担着较大的系统风险。(零售竞争加剧,居民杠杠率过高,从而引发的风险。)

所以扣除7个点的风险,扣除风险后的收益率水平大概在6。

无风险收益率算是5吧,那招行的合理估值为

6/5 =1.2pb的水平。

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兴业银行的估值。

兴业银行的业务非常分散,不论是资产还是负债,和摩根大通的类似,所以发展的比较均衡。

非息业务上来以后,在加上绿色金融降风险权重。轻资产模式基本定型。

所以资本基本不会存在约束,当然兴业银行的资产扩张也应该会比较克制。

需要的核心资本少,盈利再上来,roe自然也就会跟着提高。

兴业银行长期的roe应该在15左右,这是均衡盈利能力的体现。

同时商行和投行有明显的收入对冲平衡效果,抗风险能力强,盈利也会更稳定。

就算是直融代替间接融资,也并不会对兴业银行产生冲击。

所以兴业银行的抗风险能力很强。

扣除5个点的风险。扣除风险后的收益率水平大概在15-5=10。

无风险收益率5,这样兴业银行大概就是2pb的水平。

当然,这个估值是出现绿色降低风险权重,今年非息收入比例继续增加的前提下。

考虑到不确定因素,估值水平大概在1.7-1.8pb。

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所以兴业银行如果到了1.7pb,基本上就已经到了合理水平。

假如出现牛市,今年给了2.5pb以上这种奇葩的估值水平,那我就会离开了。

如果一切顺利,非息收入按预期提升,绿色金融的风险权重也降了下来。

那兴业银行到2pb也是合理的。

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我写的这些估值,只是我个人的判断。

和市场股价的涨跌无关,和投资者悲观和乐观也无关,只是个人对内在价值的认识。

就这样。

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