【果园海评】西湖水
（1）新资产
安信说优质资产只有比较贵和非常贵的区别，要等它们的便宜恐怕要等西湖水干了。我们认为，这是一种视角，确实有这样的情况，明星和新秀们很贵。如果你嫌贵怕高，就可能一骑绝尘、望牛兴叹。
但是，安信的说法是“后视镜”，即看过去到现在的过程。如果我们看未来，今天的A股同样存在“比较便宜和非常便宜”的情况。3600点的上证、1500点的科创50，如果“东风压倒西风”，中国率先在全球转型升级成功，实现科幻中国的伟大复兴，那么面对未来万点的上证、万点的科创50，今天的指数都是非常便宜的，更不要说某些卧底、着陆或者还只涨了1倍的次新股。
当然，万点的科创50指数要比万点的上证更加可能，因为新资产总是强于旧资产，如果沪深股市永远让茅台、五粮液占据各自最大市值股，如此的全球奇葩还有什么自信说未来能超越美国？第二是，IPO常态化、注册制以来，新股源源不断，相对于上证、旧经济的老年大学，科创板、次新股就是中小学、夏令营，其中很多个股现在比较便宜、非常便宜。
什么是新资产？按照企业的生命周期，新资产就是处于“跑马圈地”、垦荒发展的行业、产品，这个阶段新势力各自打天下，共同开发培育市场；然后是圈地完毕开始争夺对手的领土，这个阶段就是激烈竞争、洗牌的时期；再接下来，就是竞争后脱颖而出、赢家通吃的如日中天阶段。AIoT、电动车、光伏似乎正好分别位于三个不同的阶段。以上三个阶段的资产就是新资产，也可以俗称为“新赛道”“新风口”。新资产代表的一定是人类、社会、经济、科技发展的趋势和未来。
新资产有两大特征，或者是极低估值，因为不被注意、认可，大多数人不会意识到某个行业、企业、产品会是未来的红星、巨星，这样的股票往往存在于“垦荒阶段”；第二是极高估值，某些股票已经在竞争中展现优势和力量，于是市场追捧给予了极高的估值，溢价就是买了它的未来，未来提前兑现。
垦荒的分析师、投资者是很辛苦的，他们需要先知先觉，还要冒失败的风险，更困难的是他们会犯一个错误，就是经历了早期的寂寞、磨难、不容易后，小富即安，风控和知足导致他们比如涨1倍就离场了，却没有料到后来的“后知后觉”者却疯狂炒作，股价涨了10倍甚至几十倍。
旧资产正在崩塌，这个和08年6124点的煤飞色舞，和2015年的影视、中字头、互联网+，没有多少区别。A股资产在《换骨》，它们或许确实是各行各业的龙头、寡头，但是它们是成熟期的资产，激情四溢的青春期、年富力强的青壮期已经过去。不光行业，还有企业家的生命周期，董小姐如果现在是34岁（五折），如狼似虎的年纪，那么我们就买格力电器。反正年纪大的企业家我们不敢看好，昔日投挖掘机在山河智能上吃了亏。
新资产正在、已经、继续崛起，它们主要分布在能源变革、智能变革两大领域，还有生物医药、新消费等其他领域，它们塑造疫后《新世界》。电池、光伏属于前者，AIoT属于后者，半导体则是基础，类似工业时代的钢铁石油。2019年以来，2年涨10倍的新资产牛股越拉越多，它们的市值越来越大，它们反复涨，那么指数就不可能跌回去。果园认为，股市其实不存在价值投资，永远是成长投资，即永远炒的是成长性、炒的是未来、预期，没有成长性就没有价值。选股的第一个问题就是先鉴别、想清楚这是新资产还是旧资产；第二个问题是它有没有高成长的可能，2年都赚30亿，股价可能腰斩；前一年赚300万，后一年赚3000万，股价则可能翻倍、数倍。
（2）新生态
春节后（218）的行情总体分为两个阶段，5月11日之前是主题、题材行情，5月11日开始科创板和芯片启动，是中报行情或者说重回成长主线。真等到进入7月中的半年报窗口，中报行情就可能结束了，就像考试后公布成绩单，提心吊胆防踩雷。比如，最领先的是白酒，酒ETF6月8日放量大跌就领先一步结束了上涨，这可能是对应218的双顶。但是，个别或者少数酒股后面仍可能演绎神话。
7月初应该是又一个风格切换窗口，芯片拉升了一个半月，大多数（不是全部）已经面临阶段顶部，因为好股票早已提前“偷偷摸摸”上涨，511开始单边大涨升温、市场疯狂追捧就是赶顶了，跟风涨的最容易套人，后面能涨的只会是最高景气的少数几个品种，它们牛不猜顶。踏错节奏，不敢买最强品种，就可能没吃着盛宴还要买单。在成长股调整期间，金融、茅板块等前期持续下跌的品种可能反弹“护盘”，但不应该期待有持续的行情、大行情。这个情况我们周四提示了，周五立即出现了这样的局面。
即使周五指数大涨，个股依然是一半涨一半跌，而上涨的家数中涨1点2点左右的滥竽充数很多，实际情形就是真正大涨且能获利的仅有200支左右的股票，20分之一的概率。结果是散户永远觉得赚钱太难、亏钱太快。市场看着热热闹闹，但一直是九死一生的结构格局，这是A股的新生态、新常态。这个新生态同样符合全国只有5%的富豪来自股民的实际。“新资产+新生态”就是认识今天A股的两大基石。
最后，回复四个问题：科创、中药、材料、策略。需要提问的可以私信，不一定全部、及时回复，但争取尽量回复。
科创。下半年，科创板首先需要在去年下半年的平台区间对应整理，应该有一次回调、均线粘合的过程，这或许将耗时一个月左右，然后将继续牛市。现在1500点，看到哪里？先看5100点吧。因为中小板10年18倍、创业板第一轮牛市7倍，纳斯达克13年13倍，科创板按照最差计算就估摸着会涨5倍吧。所以，不要问什么时候买科创50ETF，有钱就买，随时随地，分批定投也可以。因为后面是数年数倍，在乎短期波动干什么？投资房产为什么赚钱？因为没有人今天买了房子明天或者下个月就想卖出，如果炒房如炒股，那么炒房一样不会赚钱。所以，炒房才是真正的投资，那不叫炒。
中药。科创板多只医疗股涨势如虹，为什么我们只推荐中药？片仔癀、马应龙、健民集团等等不算牛，但还可以。因为相比于其他，我们更加不懂现代先进的医药医疗，几乎没有一点专业知识，如果我们去买这类股票，那岂不是被专家们随便宰？所以，买股票首先要问一下自己，不要说懂行，至少能不能认知，如果象看某个国家的洋文那样，一个字不认识，那还怎么玩？结论仍然回到最正确的道路上，就是假如对中药都没有把握，就买相关的医药医疗ETF，这是绝大多数投资者唯一的、最好的选项。在九死一生的结构市场、《换骨》阶段，不买ETF，绝大多数投资者都面临“巨亏和输光”的风险。
材料。本周纳米材料的新股上市涨了10倍多，没什么好惊讶的。因为很多技术的突破首先是新材料的突破，第三代半导体也是立足新材料的。发动机依葫芦画瓢搞50年也无法自主和超越，仿制外形但材料落后又有什么用。所以，新材料应该会跑出越来越多的牛股，不一定只关注纳米、石墨烯、高镍，比如电路板，FPC的趋势，鹏鼎东山之后可以选40亿市值的新秀；还比如LCP，不要把它看做化工股，因为5G、半导体、光伏、消费电子、电动车要高大上都需要LCP新材料，普利特本轮牛市以来涨了5倍，龙头却还没有大涨，才30多亿市值，就是机会。要敢于中国梦，30亿、40亿涨到300亿总比300亿涨到3000亿容易一些。
策略。在当前阶段，白马还是黑马策略好？我们倾向于优选高成长黑马，因为在一个大底区域、启动初期，一定是最高成长的股票最先被抢筹。其次是挖掘更加不确定的灰马，相对于黑得发亮的业绩高成长确定股，灰马就是还看不太清的灰不溜秋的马，它们有一定的特质、可能在业绩爆发的前夜，也可能就是一匹病马死马，这个时候股价还没有大幅上涨。最后是稳健投资者的策略，那就是白马，无论芯片、医疗、电车、光伏，选择已经被市场“选秀”出来的新资产寡头，宁德时代、比亚迪、卓胜微、锦浪科技、药明康德、片仔癀之类，波段交易或中线持股。
对新资产，要敢于建立涨20年（象茅台20年400倍）、“永远涨”的迷信（牛不猜顶），然后才能敢于跌下来“缩量到线”买（风控仍然要坚守）。套用王多鱼（西虹市首富）的话来说，就是当新资产出现下跌波段的时候，凡是冒绿光的就是买买买，退市的话就买不到了。结果当元旦春节茅寡头开始见顶、大跌、腰斩的那一刻，电动车000980领先启动，半年就涨了近8倍，比小康还牛。如果畏手畏脚去买旧赛道、旧资产，那么你的账户恐怕还没见到西湖水干就已经亏得底朝天了。
（文中观点可能错误，仅供参考）